证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  如果说此前企业实现上市融资非沪深交易所莫属的话，而今的新三板显然给企业提供了曲径通幽的机会。有的企业干脆放弃在沪深交易所上市的漫长等待，主动找投行撤材料转奔新三板了。

  企业主动转新三板

  北京一家大型投行负责人日前向证券时报记者透露，该公司辅导了南方某省一家企业的首发项目，前不久这家企业要求投行撤回首发上市（IPO）辅导材料，转向新三板挂牌。

  这位投行负责人介绍，此前这家公司的董事会、股东大会均已审议通过了A股上市计划，并向地方证监局递交了IPO辅导材料，正式进入上市辅导期。不出意外，今年年中即有可能正式向证监会递交上市申报材料并预披露。

  “这家公司的二股东随后却要求重新召开股东大会和董事会，不同意在交易所上市，提出要在新三板挂牌。”这位投行负责人介绍，公司二股东也是企业创始人之一，拥有重新召开董事会、股东大会的权力，此前的上市计划决议因此被撤销，董事会、股东大会重新形成的决议是上新三板。

  二股东对此给出的理由是，在交易所上市的等待时间太长，以6月递交材料计算，再乐观估计也要等到明年年底才能正式上市，也可能2017年都看不到希望。如果预披露后再有其他意外发生，再延迟一两年都可能。

  但实现在新三板上市进程将会非常快，目前上述公司已完成股份制改造，从递交挂牌申请到正式挂牌，3个月内就可以完成。更重要的是，在新三板挂牌上市，也完全可以实现挂牌与融资同步进行，做市交易后的股份转让没有锁定期，财务投资者可以及时套现。

  新三板机制更灵活

  投行人士称，此案例绝非个案，沪深和新三板三大市场对项目企业的争夺加剧，机制优劣和效益高低将成为企业选择的最重要因素。

  一家上市证券公司分管投行的副总裁称，相较沪深交易所，新三板的很多机制更有优势。沪深交易所基本的融资功能、估值功能和交易功能，新三板已基本具备，而新三板很多优势却是沪深交易所暂时缺失的。

  首先，在融资功能上，新三板比沪深交易所更便捷与高效，不仅没有融资时间间隔的限制，融资参与对象可以高达35个而不是10个；其次，新三板还在简化融资信披，未来定向增资只需一次披露参与方及融资额即可，比沪深两市再融资披露更简洁；第三，无论是挂牌还是定向增资，新三板在中介机构费用支出上更节省。

  “对很多企业而言，新三板最大的优势是，挂牌和融资时间具有比较强的可预期性，这一点沪深交易所完全无法媲美。”深圳一位资深投行人士评论说，在沪深交易所上市，报送上市材料后何时上发审会、过会后等候多久才能拿上市批文都处在被动等待中，新三板则不同，从申报挂牌材料到最终挂牌，时间可控性较强。

  也有投行人士认为新三板尚有很多不足之处，比如说投资者门槛太高、交易不活跃、很多挂牌企业有价无市等。