证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李雪峰

  几大央企航运集团旗下A股平台昨日再度联袂涨停，市场以此来回应前不久有关航运集团合并传闻的澄清。实际上，仅从上市公司层面而言，几大航运集团在二级市场的演绎与中国外运长航集团（下称“中外长”）并无太多关联，因为目前中外长在A股的航运平台长油5、*ST凤凰几乎全军覆没。即便航运集团真的启动合并，按照操作原则也是上市平台之间的整合，毕竟这更符合央企资产证券化和混合制改革的大方向。

  于是市场只得一路炒作中国远洋、中远航运、招商轮船、中海发展、中海集运5家分别隶属于中国远洋集团、招商局集团、中国海运集团（旗下中海海盛停牌）的A股公司。就在市场一度将要遗忘中外长时，该集团似乎正在悄悄的“满血复活”。

  昨日，*ST凤凰在约定期限内披露了2014年年报，由此满足了*ST凤凰恢复上市的先决条件。按照深交所相关规定，*ST凤凰若未能在法定期限内披露暂停上市后首个年度报告，将被直接终止上市。此外，*ST凤凰去年的年报还在两个关键环节上成功避开了终止上市的红线。

  其一，*ST凤凰去年年报并未被会计师出具非标意见，信永中和会计师事务所认为*ST凤凰该份年报所披露的财务数据公允地反映了公司去年的重整成果。其二，*ST凤凰两大核心指标均已实现扭转，公司去年破产重整实施完毕后，净利润达到43.07亿元，净资产则为1.24亿元。而在2011年~2013年，*ST凤凰连续巨亏，且净资产持续为负值，不符合上市的硬性指标。

  如今，*ST凤凰在关键环节方面已基本符合恢复上市的条件，为此公司计划在2014年年报披露后向深交所申请恢复上市。但是，*ST凤凰并不能保证恢复上市申请一定会被受理或被核准，故仍存终止上市的风险。

  *ST凤凰的关联方长油5最终也未能免除退市的厄运，由此成为四大航运集团中唯一被勒令退市的A股上市公司。与*ST凤凰不同的是，长油5在2010年~2012年连续巨亏后，恢复上市工作并不理想，以至于2013年继续亏损59亿元。普遍的看法是，长油5前期包袱过重，即便启动破产重整，可能也难以恢复上市。

  知情人士曾向记者透露，长油5的退市客观上是中外长在资本运作方面的遗憾。假如*ST凤凰重蹈覆辙，则中外长整个航运板块将失去上市平台。在央企资产证券化愈演愈烈的背景下，*ST凤凰的退市显然不符合中外长的基本诉求。

  应该说，在*ST凤凰整个破产重整期间，中外长给予了多方面的支持，包括直接的财务支持及间接的资源支持。结合目前所呈现的情况，*ST凤凰恢复上市的可能性比较大。一旦*ST凤凰恢复上市，中外长是否会借助*ST凤凰进一步谋求航运资产的证券化呢？

  根据*ST凤凰去年的年报，该公司在远洋运输方面的规模已有所扩大，此前*ST凤凰的业务主要集中在内河航运及沿海运输。其他几大航运集团的优势主要体现在远洋运输，尽管远洋运输近几年并不赚钱。

  可能“满血复活”的不仅仅是*ST凤凰，长油5近期也屡传捷报。根据全国股转系统（下称“新三板”）的资料，长油5去年7月份进入重整程序，去年年底净资产为正值。今年4月20日开始，长油5在新三板由每周转让三次变更为每周转让五次，该公司近几个交易日转让价格连续大涨。随着新三板的火爆，长油5客观上也找到了自己的归宿。

  现在尚无法预料*ST凤凰、长油5是否就此复活，但中外长的家底堪比中国海运集团，不排除后期进行内部资产整合的可能性。