证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  一桩官司即将开庭，这一次将看空的证券分析师推至台前。在机构看来，这涉及到利空该不该说、如何说的问题；对于上市公司而言，则是如何看待并接纳看空言论的问题。

  先来还原一下安信证券发布海康威视看空报告后的投资者反应。预料中的多个跌停并未出现，一些投资者选择离场，另一些专业投资者反而认为这对公司乃至安保行业是个利好。

  雪球网上一些投资者提出，海康威视的黑天鹅事件会推进行业更重视技术研发，市场会更重视技术含量高的企业，海康威视将从中受益。该事件让市场进一步意识到，互联网、安防上升到国家安全级别，相关行业地位不言而喻。事实上，海康威视此前爆出安全漏洞后，的确倒逼其加大相关安全研发和技术进步。

  既然如此，为何还要在事件爆发的两个月之后将安信证券告上法庭呢？海康威视在公告中着重强调了两点：一是未经调查核实；二是严重夸大、歪曲事实。

  事件真相只有当事者清楚。安信证券是否存在以上的行为，留待法庭的最终判定。然而海康威视指出的上述两点，在证券分析师日常撰写报告的过程中并非罕见。分析师为吸引眼球，标题内容标新立异，为达到轰动效果采用震撼性的词汇和结论不在少数。

  此外，证券分析师听到上市公司相关消息时为争取时效，个别会跳过消息验证过程，导致信息被误读，不同程度影响上市公司股价。

  证券行业普遍认为，本次海康威视存在巨大安全隐患的事实由政府相关部门认定，的确存在安全漏洞。但是否为“棱镜门后最严重安全事故”无从评定。就这一点而言，为证券分析师谨慎认定结论提了个醒。

  绝对的主观臆断，是证券分析师撰写研究报告的大忌。不论牛市抑或熊市，证券分析师都应恪守基于基本事实的判断，给出相对客观和理性的投资参考。

  值得一提的是，本次安全门报告还折射出证券分析行业的另一大课题：在看多为主的A股市场中，看空言论通常最易被质疑、激怒相关方。

  证券分析师放卫星已经不是头一次了。如今市场好转，各种“万点论”、“史上最强力度”以及动辄“全国第一”、“全球少见”的噱头、论调层出不穷，怎么不见谁跳出来否认呢？除了少数吹得过于离谱的利好消息外，大部分投资者对未经核实的利好消息内心默认继而广泛转发。在一个众人狂欢的市场内，理性冷静的声音会有意地被忽略或者排斥。

  因历史原因，A股市场看空的观点始终只是凤毛麟角，即便是黑天鹅事件出现，相关的证券分析观点大多仅是浮于表面。

  在走向国际的A股市场中，接纳、容忍客观的看空观点是市场各参与主体和投资者的必备功课。当看空观点不再是异类并成为常态，上市标的的价值发现才可能逐步回归真实。