证券时报多媒体数字报

  一 重要提示

  1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。

  1.2 公司简介

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  二 主要财务数据和股东情况

  2.1 公司主要财务数据

  单位：元 币种：人民币

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  2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

  单位: 股

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  2.3 截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东情况表

  单位:股

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  2.4 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

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  三 管理层讨论与分析

  董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析

  本公司属"酒、饮料和精制茶"制造业，主营酒类产品的生产和销售。目前，公司生产的白酒类产品主要有元明清水井坊、公元十三水井坊、晶狮装水井坊、梅兰竹菊水井坊、风雅颂水井坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台装、水井坊鸿运装、水井坊金典装、水井坊臻酿八号、水井坊艺术大师酒系列、往事、琼坛世家、小水井、天号陈系列等品种。

  2014年，公司实现营业收入364,868,507.97元，实现营业利润-307,447,878.46元，实现净利润（归属于母公司）-418,473,775.91元，分别较2013年减少了25%、100%、172%。公司2014年度形成较大亏损，主要原因如下：（1）宏观经济环境对白酒行业的不利影响仍在持续，各种限制性政策对白酒的销售抑制依然明显，公司生产经营受到较大冲击。（2）根据宏观经济形势及白酒行业发展趋势，公司对邛崃项目进行了战略收缩，2014年对邛崃项目计提了减值准备约5700万。（3）根据公司未来经营策略，公司最近几年将继续加大在广告宣传及品牌建设方面的投入，结合中国《企业所得税法》及中国《企业会计准则》相关规定预计使用前期递延所得税资产的可能性较低。经过公司谨慎评估，公司根据《企业会计准则》减计了相应递延所得税资产约1.5亿。（4）为应对行业和市场的变化，合理控制管理成本，提高人员工作效率，公司开展了组织架构及人员优化工作，形成较大的一次性费用支出约2800万。

  报告期内，公司所处白酒行业仍处于深度调整期，行业景气度依然低迷，市场整体疲软乏力。随着白酒产品消费降档，中低端白酒市场竞争日趋激烈，高端白酒市场拓展遭遇到了前所未有的阻力。面对白酒行业的“新常态”，公司积极寻求符合企业实际的管理新突破，努力探索适应行业发展“新常态”的经营思路。一方面，继续提升公司治理水平和管理水平，进一步优化公司组织架构和人员配置，合理、有效地降低各项费用成本。另一方面，不断加大改革创新的力度，尤其是营销思路的创新和变革，进一步完善总代制，积极探索建立新的市场运营模式，因地制宜构建多元化通路行销模式。同时，契合市场需求，不断完善水井坊产品体系，大力推动产品创新。上述政策措施的落地执行，对公司稳定发展已产生较好的促进作用。2014年下半年，公司营业收入较2013年同期取得较大增长。2014年末应收账款余额也较2013年同期出现大幅下降。2014年，公司各项成本费用得到有效控制，人员结构得到进一步优化，精益生产项目也取得了较好成绩，公司整体生产经营情况目前已呈现出较为健康良好的发展势头。

  2014年，公司在生产经营管理、市场品牌建设、海外市场拓展等方面主要开展了如下工作：

  （1）提升风险内控合规意识，积极推动企业相关工作有序运行

  报告期内，公司按照《企业内部控制基本规范》及相关文件的要求，确立了风险内控合规工作具体目标，并组建了风险内控合规委员会。该委员会由总经理担任主席，每月召开例会，讨论公司在风险管理、内控工作及合规工作中的重要议题，积极推动公司风险内控合规工作健康有序运行。

  在风险内控合规委员会的指导下，公司成立了风险内控部，并由其牵头建立了以风险为导向的公司内控管理体系。2014年，风险内控部配合审计机构完成对公司内部控制有效性审计，协助各职能部门建立相关缺陷整改行动计划。同时还协调组建了公司危机管理团队，开展《企业持续运营计划》制定等工作，为公司创建具有竞争优势企业管理和运营环境奠定了较好基础。

  另外，公司合规工作也在有效推进。报告期内，公司完成关键合规政策如《商业行为准则》、《营销守则》、《反不正当竞争与垄断》、《对外发言人制度》等的修订与持续宣贯；完成、完善了KYBP(了解你的商业合作伙伴)、KYC（了解你的客户）专项尽职调查与流程控制，持续强化对公司“业务合作伙伴”与“客户”的合规风险排查工作，使公司相关风险得到有效控制；作为公司合规文化建设的重要一环，公司组织了2014年度“合规道德日”活动，有力提升了公司员工的“合规敏感性”及“合规参与积极性”，员工合规意识得到进一步加强。

  （2）建立精益生产体系，不断推动生产工艺创新，努力提高生产管控水平

  报告期内，公司生产部门通过实施赛马机制、生产班组优化整合、阶段性生产总结、生产过程数据管控、以成本控制为导向的绩效管理等措施，不断将“精益生产、精细管理、数据管控、传承创新”的科学管理理念贯穿整个生产控制过程，使原酒产量、质量、出酒率、优酒率等指标相比2013年均实现较大提升，吨酒生产成本进一步降低。

  在精益生产方面，2014年公司积极推动产品定额梳理与测试、加强产品价值分析、建立能耗数据库、推行5S可视化现场管理等精益生产项目，为生产系统制造成本下降奠定了坚实基础；在库存管理方面，通过进一步优化库存结构，努力降低不可用和滞销品库存以促进公司现金流的高效运转；在工艺创新方面，结合公司实际，修订完善了《水井坊原酒生产工艺和操作规程》，在此规程的具体指导下，公司曲酒生产出酒率及优品率均有较大提升。

  （3）不断强化质量安全管理，进一步加大核心技术团队建设

  2014年，公司紧紧围绕 “质安并重、客户至上、内外兼修、追求卓越” 的质量方针和“安全零事故、质量零缺陷、环境零污染、客户零投诉”的质量目标，严格按照国家《食品安全法》和公司内控合规的要求，在包装材料、原辅料、酒体和过程控制等方面进一步提升管控水平。报告期内，根据食品安全相关要求，公司增加了原辅材料的检验项目，并优化了原辅材料检验流程，把部分指标检验前移到供应商环节，提高了检验效率； 2014年5月公司顺利通过了质量管理体系、HACCP体系的复审认证，通过该体系的有效运行，实现了公司产品质量持续稳定提升；同时，公司还对质量管理体系、HACCP体系相关文件进行了修订完善。修订了《产品召回流程》，制定了《客户投诉处理流程》、《食品安全管理制度》，梳理了《食品防护计划书》，并确保各项制度流程在公司生产运行中有效实施；另外公司还完成《地理标志产品 水井坊酒》国家标准的修订、《水井坊原浆酒》企业标准制定工作。

  公司通过明确的质量标准，严格的质量把关，有效保证了公司产品质量的稳定和风格的典型性。报告期内，在第十四届旧金山世界烈酒大赛（前身为"巴拿马万国博览会"）上，水井坊臻酿八号荣获酒体类银奖及最佳包装设计类铜奖两项殊荣。2014年7月，水井坊臻酿八号又荣获中国食品工业协会白酒专业委员会颁发的“2014年度中国白酒国家评委感官质量奖”。同时，公司52度井台装水井坊酒亦荣获中国食品工业协会白酒专业委员会颁发的"2014年度中国白酒酒体设计奖"。

  公司十分重视核心技术团队建设，并不断加大对新生力量、潜力技术人才的培养，通过师带徒、专业培训与考核等方式，进一步提升公司核心技术实力。报告期内，在中国轻工联合会和中国酒业协会共同举办的首届“中国首席白酒品酒师颁证大会”上，公司赖登燡副总荣膺“中国首席白酒品酒师”称号。2015年1月18日，在中国食品工业协会白酒专业委员会主办的第二届中国白酒科学技术大会上，公司赖登燡副总又荣获“中国白酒大师”称号。同时，公司林东总监亦荣获“中国白酒工艺大师”称号。

  （4）创新品牌形象，充分借助有效路径，实现品牌精准传播

  品牌形象口号焕然一新，“水井坊·第一坊”品牌地位得到进一步巩固。随着行业调整的深入，传统的身份象征不再构成主流的购买驱动力，独特的品牌历史与文化成为了不可复制的竞争力。2014年12月，水井坊全面焕新的品牌电视广告与品牌口号在全国同步上线，以创新形式展示水井坊独有的历史与文化，使“水井坊·第一坊”的印象深入人心。

  保持重点市场媒体投放，巩固水井坊品牌影响力。2014年，公司在河南、湖南、四川、江苏、上海等地，通过人口密集区域的标志性户外大牌，高端消费者集中的机场广告，主要高速公路沿途的单立柱广告，中心商务区的冷光屏、框架广告等多种媒体方式，围绕目标消费群体的生活路径进行传播，将水井坊品牌信息渗透到各核心区域。12月，公司全新品牌广告《大师篇》上线，通过电视、影院以及视频网站进行推广，收到了较好的宣传效果，进一步巩固了品牌影响力。

  新媒体新打法，积极做好新媒体市场营销活动。目前，传统大众媒体平台的营销已不能完全满足和适应目前市场情况，消费者更希望能够通过互动性强的平台了解品牌。2014年中秋白酒销售旺季前夕，公司在自有新媒体平台（微信、微博）推出了“穿月六百年”主题互动活动。此次活动通过重新梳理与消费者沟通的主题“600年共婵娟”，树立了水井坊在传承白酒技艺和文化的同时保持与时俱进精神的品牌形象。最终吸引到近20万人次参与，微博、微信平台总覆盖超过6亿人次，效果显著。

  （5）不断丰富公司产品体系，积极践行营销创新战略

  进一步理顺水井坊产品线，努力满足消费者多元化需求。为契合不同消费者在不同场合的多元化需求，水井坊对自有高端白酒重新规划，使不同价格档次的产品具有更清晰的价值体系和分级。在产品线上，水井坊有针对超高端精英人士的元明清系列、艺术家酒、水井坊?菁翠等产品，有适合高端成功人士的水井坊?典藏、水井坊?井台和水井坊?臻酿八号，有适用于婚寿宴请场合的水井坊·鸿运装以及纪念人生经典时刻的水井坊?金典装。水井坊以清晰明确的产品规划，为消费者多元需求提供了一系列高品质产品。

  联手高端品牌创新合作，瞄准高端圈层全面渗透。2014年，公司通过完整的高端目标消费者调研，联手各高端品牌创新合作，精准锁定高端圈层目标消费者，开展了米其林大师赛合作、京城5大高尔夫会所联赛合作、胡润百富系列活动、超五星酒店合作。通过更精准的平台，为目标消费者提供满足其个性化需求的专属产品，提升水井坊在高端圈层品牌美誉度，建立消费者品牌忠诚度。

  跨界联姻艺术界，拓展水井坊产品营销渠道。2014年9月，公司推出水井坊酒?艺术臻酿?方力钧的酒《1997态》，公司借助方力钧先生在中国艺术界的影响力及其对酒的情结，锁定偏好文化艺术的精英人群，创新艺术营销，再度深化品牌差异性。

  推出元明清水井坊，进一步强化品牌高端形象。经过逾5年的策划、研发，代表水井坊最顶级酿造技艺的“水井坊·元明清”系列产品于2014年11月正式发布上市。为配合其“臻古酌今，传家耀世”的核心主题，公司在新媒体平台开展了“晒传家宝”互动活动，有力地促进了“水井坊?元明清”产品的推广，水井坊高端品牌形象也得到进一步升华。

  （6）及时调整营销运作思路，不断加大渠道创新力度

  面对白酒行业的新形势、新变化，自2013年底开始，公司即开始采用总代模式和扁平化模式相结合的更灵活、更具针对性的商业运作模式。其中，总代模式是公司长期以来行之有效、成功的商业模式，也是目前公司大多数省份市场正在采用的模式；扁平化模式是为了适应市场变化在一些省份开拓的新模式。通过一年多的运行，这种复合模式已初现优势。今后，公司仍然会坚持总代模式，同现有的、非常重要的总代合作伙伴紧密合作。同时也会着力提升现有扁平化地区的业务表现，使不同的市场通路模式都能高效运作。另外，公司还会寻求和借鉴其他优秀的案例与经验，寻找更多可能提升销售的机会点。

  报告期内，公司进一步加强了新兴渠道建设。一方面，积极拓展电商业务，成功与京东、天猫、酒仙、苏宁、亚马逊等开启年度生意计划。针对电商平台，公司开发了专属产品，并紧紧抓住年度重点活动努力提高公司产品网页的浏览率与转化率。2014年“双十一”当日，公司电商平台销售比2013年同期实现了两倍的增长。另一方面，随着高端白酒消费渠道由政务和与政务相关的商务消费向民间商务及高端私人消费转移，公司进一步加强了高端私企消费市场的团购与定制业务。

  （7）积极拓展国际市场销售渠道，进一步提升水井坊品牌海外市场影响力

  2014年，影响力营销依然是公司国际市场拓展的主要策略。通过专注于在全球重点城市零售渠道及餐饮渠道开展针对消费者品鉴活动，让消费者了解更多水井坊历史文化传承，感受中国高尚生活元素的魅力，逐步吸引更多的消费者购买水井坊产品。通过扎实有效的品牌推广活动，水井坊品牌的国际市场影响力进一步增强，水井坊产品市场销售也呈现出良好的发展态势：在美国，公司产品已渗透进洛杉矶和拉斯维加斯的高档主流消费渠道客户；在澳大利亚和新西兰，公司“水井坊·鸿运装”已成功进入当地市场；在澳门地区，高端白酒市场整体遇冷，但水井坊2014年取得逆市增长的好势头。

  目前，在免税市场方面，公司产品已在全球 26个国家和地区进行销售，其中覆盖了 166个免税终端；在有税市场方面，公司产品也已进入全球10个国家和地区进行销售。

  (一) 主营业务分析

  1 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

  单位:元 币种:人民币

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  注：相关数据同比发生变动30%以上的原因说明见年报全文“第十一节财务会计报告 十六、补充资料（四）公司主要会计报表项目的异常情况及原因的说明”。

  2 收入

  (1) 驱动业务收入变化的因素分析

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  (2) 以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析

  a.销售量下降原因主要系：本年度散酒销售较去年有较大减少；

  b.生产量下降原因主要系：2014年订单量下降导致生产量减少。

  (3) 主要销售客户的情况

  公司向前五名客户销售金额合计14,125万元，占公司全部营业收入的38.71%。

  3 成本

  (1) 成本分析表

  单位：元

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  (2) 主要供应商情况

  公司向前五名供应商购进合计4,891.29万元，占公司本期采购总量的42.73％

  4 费用

  相关数据同比发生变动30%以上的原因说明见年报全文“第十一节 财务会计报告 十六、补充资料（四）公司主要会计报表项目的异常情况及原因的说明”。

  5 研发支出

  (1) 研发支出情况表

  单位：元

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  (2) 情况说明

  公司研发支出主要根据公司发展战略及目标，围绕包装技术、产品开发、质量安全及生产

  工艺等方面开展工作，将研发成果应用生产经营中，有利于丰富和完善公司产品线，提高包装

  工艺及技术，提高产品质量安全，促进企业长期发展。

  6 现金流

  单位：元

  ■

  备注1：主要系本期收到的出口退税款减少所致；

  备注2：主要系收到的政府补助金额减少所致

  备注3：主要系本年销售收入减少所造成各项税费减少所致；

  备注4：主要系本年支付的广告费、营销费用等较去年同期有较大程度的减少所致；

  备注5：主要系上年收回北京清源德丰的投资成本所致；

  备注6：主要系上年收到政府退回包装项目用地返回款所致；

  备注7：主要系上年子公司股权转让收到的款项所致；

  备注8：主要系本期邛崃在建工程项目暂停收到的履约保证金、投标保证金减少所致；

  备注9：主要系本期邛崃在建工程项目暂停减少投入所致；

  备注10：主要系本期邛崃在建工程项目暂停解除合同支付的赔偿款所致；

  备注11：主要系上年转让子公司股权过程中收到的金额较大所致；

  备注12：主要系本期收到的政府扶持款所致；

  备注13：主要系上年归还郫县国投的借款所致；

  备注14：主要系本年控股子公司兴千业清算注销所支付的现金，以及上年转让子公司股权所形成的现金流支出较大所致；

  备注15：主要系本年控股子公司兴千业清算注销所支付给少数股东的现金所致；

  备注16：主要系上年发放流通股股利支付的手续费，本年未进行利润分配所致。

  7 其他

  (1) 发展战略和经营计划进展说明

  在白酒行业日趋严峻的市场环境和竞争格局中，2014年公司实现主营业务收入361,066,319.54 元，较上年同期减少25.39%；实现营业总成本672,316,386.43元，较上年同期减少12.31%％。2014年公司实现主营业务收入及营业总成本情况与2014年初预计基本一致。

  (二) 行业、产品或地区经营情况分析

  1、 主营业务分行业、分产品情况

  单位:元 币种:人民币

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  主营业务分行业和分产品情况的说明

  低档酒毛利率下降的主要原因系上年列为低档酒中的散酒销售含有单价较高的大坛原浆酒，而本年没有相关的销售。

  2、 主营业务分地区情况

  单位：元 币种：人民币

  ■

  主营业务分地区情况的说明

  本期各地区营业收入下降主要系市场环境仍然低迷，销售量减少所致。

  (三) 资产、负债情况分析

  1 资产负债情况分析表

  单位：元

  ■

  相关数据同比发生变动30%以上的原因说明见年报全文“第十一节 财务会计报告 十六、补充资料（四）公司主要会计报表项目的异常情况及原因的说明”。

  (四) 核心竞争力分析

  在激烈的市场竞争中，公司具备如下核心竞争优势：

  1.厚重的品牌历史文化优势

  20世纪末，水井街酒坊遗址出土了烧酒作坊遗迹与大量文物，经科学鉴定，确认水井街酒坊遗址为代表中国古代科技发展成就的重要历史遗址，"是我国发现的古代酿酒作坊和酒肆的唯一实例"，将水井坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒史的源头。水井坊遗址是1999年"中国10大考古发现之一"，被国家文物局誉为"中国白酒第一坊"，经国务院批准列为全国重点文物保护单位，还当选为上海大世界基尼斯之最-"最古老的酿酒作坊"，是不可复制的、极为珍贵的历史文化遗产和有极高利用价值的"活文物"。

  2.独特的地域环境优势

  公司所处成都平原属亚热带湿润气候区，这里冬无严寒，夏无酷暑，雨量充沛，气候湿润，特别利于窖池微生物群的富集与繁衍，经过600多年的升华，蕴育出独特的"水井坊一号菌"。加之地处岷江水系上游，为水井坊酒酿造提供了优质水源。这不可复制的天然大环境，为水井坊酒淡雅浓香的超然品质奠定了坚实基础。2001年12月11日，国家质检总局正式批准并实施对成都"水井坊酒"实施原产地域保护，"水井坊酒"成为中国第一个获得"原产地域保护"的浓香型白酒。

  3.独一无二的酿酒工艺优势

  水井坊酒传统酿制技艺以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质多粮，工艺精湛深微，完美融合单、多粮酒风格，是浓香型白酒中淡雅流派的典型代表。2008年6月，"水井坊酒传统酿造技艺"被列入首批国家 "非物质文化遗产"名录，并被国务院列入"世界文化遗产"预备名录。另外，公司还设有四川省名酒科研技术中心，独家拥有获得省级科技进步奖的"PGZ"酿酒专有技术，在酿酒生物发酵菌方面亦获得多项重大成果。

  4.过硬的产品质量优势

  公司始终坚持质量与食品安全第一的宗旨，以"安全第一零事故，质量第一零缺陷，顾客第一零投诉，环保第一零污染"为目标，贯彻"精益生产、精细管理、数据管控、传承创新"的方针，先后引入6S管理模式和精益生产方式，建立健全从原料采购到售后服务全过程可追踪追溯的质保体系，努力塑造健康、安全、理性饮酒新概念，确保出厂的每一瓶酒都符合标准。公司产品严格按照纯粮固态发酵白酒传统工艺生产，整个酿酒过程均不存在人为添加任何食品添加剂。公司对每批出厂产品实施严格自检、送检及风险监督监测，结果均符合食品安全相关国家标准。

  为确保酒体饮用安全，公司参照了国外先进标准，制定了比国家标准更严苛的内控标准，不仅提升了指标的精度，而且增加了卫生指标检测项目；水井坊每批次产品除按国家标准（地理标志产品GB/T18624）严格检测外，还均按国际市场准入标准和食品安全要求送往苏格兰TCE(欧洲技术中心)严格检测，水井坊产品是白酒业内率先执行国家标准和国际蒸馏酒标准的产品；2003年起，公司凡与酒体接触的包装（酒瓶、瓶盖）就已执行FDA食品安全认证；2008年，公司产品开始按照美国包装材料法案CONEG，执行国际化重金属检测标准；2010年，公司率先在白酒行业建立了包材技术中心，对所有包材进行检测和质量控制；2012年，公司国际标准灌装生产线落成并投产，使得水井坊的酒体和包材在检测技术、质量控制、安全保障等方面均实现了向国际标准的突破性迈进。

  5.规范的公司治理优势

  上市公司控股股东水井坊集团股权文化成熟，治理结构完善。控股股东通过向上市公司推选相关人员出任董事等岗位，并切实履职，促进了上市公司股权文化、治理结构的日臻成熟。公司董事会除下设四大专业委员会外，为促进公司规范运作，加强风险、内控管理，还设立了风险合规内控委员会，建立了风险、合规、内控管理工作体系。良好的股权文化背景和科学完善的治理结构保证公司不易出现系统性风险，为公司国际化、品牌国际化奠定了坚实的基础。

  6.强大的实际控制人优势

  公司实际控制人帝亚吉欧是一家全球性的现代跨国公司，同时在伦敦证券交易所（代码DGE）及纽约证券交易所（代码DEO）上市，作为世界领先的高端酒类公司，其在全球180多个国家和地区都开展有酒类经营业务。自2007年以来，中外双方就逐步建立起良好的合作关系，取得了阶段性的成果。2011年，公司实际控制人变更为帝亚吉欧。2013年，帝亚吉欧间接持有上市公司第一大股东四川成都水井坊集团有限公司的股权比例达到100%。随着合作的不断深入，必将为公司在绩效管理、国际市场销售、质量控制、创新研发、营销管理、公司治理、风险管理、危机管理等方面带来实质性的积极影响，进一步提高公司的综合竞争实力。

  7.良好的公司声誉

  公司悠久的发展历史丰富了企业文化底蕴，作为唯一地处大都市的名酒企业，逐步形成了"创新传承，弘扬文明，为人类精酿中国高尚生活"的公司使命和"诚信为本、务实创新"的企业精神，坚持"创新、诚信、精进、当责、团队、激情、客户至上"的价值观，在长期的产业化实践中树立了开明、稳健的运作风格和扶助公益、回报社会的大家风范，坚定了以现代文明、现代科技促进历史文化遗产发扬光大，为民族复兴贡献自己力量的信念，从而得到社会各界的认同。

  (五) 投资状况分析

  1、 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况

  (1) 委托理财情况

  本年度公司无委托理财事项。

  (2) 委托贷款情况

  本年度公司无委托贷款事项。

  (3) 其他投资理财及衍生品投资情况

  本年度公司无其他投资理财及衍生品投资情况

  2、 募集资金使用情况

  (1) 募集资金总体使用情况

  □适用 √不适用    

  (2) 募集资金承诺项目情况

  □适用 √不适用    

  (3) 募集资金变更项目情况

  □适用 √不适用    

  3、 主要子公司、参股公司分析

  单位：万元 币种：人民币

  ■

  4、 非募集资金项目情况

  √适用 □不适用

  单位:元 币种:人民币

  ■

  董事会关于公司未来发展的讨论与分析

  (一) 行业竞争格局和发展趋势

  1．当前中国经济正处在增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”阶段，经济下行压力仍然较大，经济增长从高速转变为中高速已成为中国经济发展的新常态。在此背景下，消费在拉动经济增长中的作用将逐渐凸显，而作为与消费息息相关的产业，白酒行业将迎来新的发展机遇。

  2．随着人们生活水平的提高和社会文明程度的不断进步，消费者在饮酒习惯上也更趋于理智，未来拥有品质优势的名优白酒包括高端产品将会有较大的发展空间。

  3．在行业进入深度调整期的背景下，高端白酒的销售由以前商家或终端能“买多少”转变为消费者能“喝多少”，由以往卖方市场为主的产品推荐时代，转变为以消费者为主的买方经济时代，消费者对市场的主导权日益上升。重品质、重品牌、重服务的竞争格局正在形成，让消费者感到更舒心、更贴心的销售服务时代已经来临，服务创新将会与渠道创新、产品创新一样显的同等重要。

  4．由于相关限制性政策的持续性，高端白酒消费渠道正在由政务和与政务相关的商务消费向民间商务及高端私人消费转移，民间商务及高端私人消费市场将成为未来高端白酒竞争的 "主战场"。

  5．在行业大背景不利的情况下，高端白酒市场竞争加剧。各个企业顺应形势，迅速调整思路，集中优势资源主攻中低端市场，导致中低端市场竞争愈发惨烈。

  6．随着行业调整的深入，跨区域运营和收购兼并将增多，品牌加资本加文化将成为未来白酒企业的核心竞争力，区域性中小品牌的生存空间将进一步被压缩。

  7．白酒行业的发展与国民经济发展、社会收入增加联系紧密，商务消费之外，居民收入的提高也为白酒消费带来了潜在的市场，预计大众消费将成为今后白酒消费的主导力量。

  8．白酒行业已进入复合渠道竞争时代，酒店、商超、名烟名酒店等传统渠道等虽仍是白酒行业的主要渠道类型，但由于传统渠道同质化严重以及消费者消费方式的变化，以电子商务、个性化定制、品牌连锁、专卖店等为主导的新型渠道模式将呈现出快速增长的势头。

  9．近几年，由于业外资本的大量进入以及白酒企业过度扩张，白酒企业产能结构性过剩现象凸显，供大于求的矛盾表现十分突出，白酒行业的调整仍将继续。

  10．随着行业环境和市场环境的变化，白酒行业将进入常态化的发展周期，产业增速放缓、价格带下移、利润空间压缩、传统渠道与互联网渠道多种渠道并存、消费需求理性、个性化及多样化消费需求增长等将成为白酒行业未来发展的新常态。

  (二) 公司发展战略

  以目标消费者为中心，在稳定发展的基础上，实施重点突出的全面创新战略。人力资源优先发展，打造一支精干、高效、富有战斗力、中外文化高度融合的管理团队和员工队伍。公司整体盈利能力、资源控制力和抗风险能力明显提高，成为具有一定国际品牌影响力的中国白酒企业。

  (三) 经营计划

  2015年是公司极具挑战的一年。面对严峻的市场竞争环境，公司将紧紧围绕“战略创新、合规运营、精耕市场、增收节支”的经营方针，以年度行动计划为指引，对内不断提升法人治理水平，进一步加强合规内控风险管理，合理有效降低生产经营成本，适时处置公司非酒业资产，不断加大改革创新特别是营销战略创新力度；对外进一步提升水井坊品牌知名度、美誉度和影响力，努力保持价格体系稳定，积极关注电子商务等新渠道的发展，不断加大国际市场拓展步伐，力争实现2015年公司扭亏为盈的经营目标。

  在生产经营管理方面，重新审视和修订公司发展战略及子战略，加强战略的执行，全面提升公司治理水平和管理水平，逐步提高公司经济效益；精准识别公司内外部风险并及时制定解决方案，不断改进、完善风险管理工具，持续更新并完善公司风险管理体系；全面提高员工合规敏感性，进一步改善、优化公司合规工作流程，不断提升合规运转效率；合理、有效地降低生产经营成本，使各项成本与公司业务规模相匹配；持续优化生产管理与数据管控，利用数据分析手段指导生产、总结生产，将安全生产、精益生产、合规管理理念不断贯彻于生产过程中；切实利用精益工具不断提升生产制造效率，在出酒率、优酒率以及成品酒包装一次性合格率等方面再上一个新台阶；积极倡导“质安并重、客户至上、内外兼修、追求卓越”的质量方针，进一步增强公司员工的质量与食品安全意识。严格执行世界级的行业标准，努力将水井坊品牌打造成符合国际质量标准的知名品牌。

  在品牌建设方面，一是锁定高端精英群体，生动化输出品牌历史。公司将在全国重点市场开展高端圈层品鉴会，瞄准高端白酒消费群体，将品牌历史文化予以生动化呈现，激发购买热情，促进销售增长。二是创新服务营销模式，提升品牌忠诚度。公司将探索建立水井坊会员体系，通过会员的社会影响力实现水井坊品牌在市场中的价值体现与价值增长。三是充分利用水井坊博物馆的深厚文化内涵，逐步将博物馆打造成成都市的“文化驿站”，使博物馆成为水井坊品牌文化的丰富载体和品牌文化推广阵地。同时，继续深化与各大旅行社合作，创建一流的旅游品牌，不断扩大水井坊品牌的知名度与影响力。四是更加重视数字化媒体在品牌推广中的杠杆效应，通过有价值的消费者互动将品牌文化、品牌精神渗透到消费者自有圈层中，以达成品牌价值的深度沟通。

  在市场销售方面，一是不断加强一线销售人员的力量，深植业绩导向文化，并持续在销售队伍内部进行能力建设与人才培养计划。二是不断完善总代模式与扁平化模式相结合的市场运营模式，进一步提高市场精耕细作的力度。三是进一步提高核心市场的专注度，集中优势资源做好重点核心市场工作。四是因地制宜构建多元化通路行销模式，不断加大商超、大卖场销售执行力度。同时，进一步加强电商平台等新渠道建设。五是通过推出专属定制酒和艺术大师系列酒等全新超高端产品抢占超高端白酒市场。六是加大水井坊臻酿八号推广力度，努力实现臻酿八号在全国市场的销售。七是不断强化公司“腰部”力量，适时推出顺应市场潮流的新兴中端品牌。八是科学细分国际高端消费群体，有序推出创新产品，深入挖掘海外市场增长潜力。

  公司预计2015年实现主营业务收入6.2亿元，营业总成本5.9亿元。

  (四) 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求

  2015年度公司资金需求主要为日常经营性资金，公司将加强费用管控，节省开支以保障日常经营性资金需求。若有不足，将积极拓宽融资渠道，采用多种方式筹措资金以满足企业长期运营资金所需。

  (五) 可能面对的风险

  1．公司已连续两年亏损，如2015年不能实现扭亏为盈，公司股票将面临暂停上市的风险；

  2. 宏观经济环境对白酒行业的不利影响仍在持续，各种限制性政策对白酒尤其是高端白酒的销售抑制作用仍在加强，高端白酒消费渠道将进一步变窄。目前公司高端酒销售占比较大，受影响相对较深；

  3. 在高端白酒终端消费锐减的同时，高端强势品牌终端价格也在大幅下跌。为顺应市场变化，2014年公司相应下调了水井坊核心产品的出厂价格，公司产品的利润空间受到一定挤压；

  4. 在行业大背景不利的情况下，高端白酒市场竞争加剧，发力中低端市场成为行业普遍选择，导致中低端市场竞争更加激烈。而公司中低端品牌基础又比较薄弱，在目前市场竞争中尚不占优势。