证券时报多媒体数字报

  4月30日中共中央政治局召开会议，研究经济形势，并做出了重要决策，提出了新的要求与目标，这对于稳定市场信心，向全世界传递中国经济增长的正能量，无疑具有十分重要的意义。对此，市场各方给予积极的解读，投资者心理情绪相对稳定乐观，对于中国经济数据有新的希望和憧憬，事实也确实如此，在美国一季度经济仅增长0.2%的情况下，中国的宏观经济数据以及进出口贸易情况确实来之不易，这再次证明了中国经济有很大的弹性，能够在诸多不利情况下取得好于预期的成果。

  中美数据

  再次相互印证

  2014年中国一季度数据下滑，并对人民币走势产生显著影响，离岸市场一度连续下跌，随后美国公布了一季度经济大幅下跌的数据，中美经济数据相互印证，确实存在非常准确的相关性。离岸市场根据中国出口数据押注中国贸易顺差收缩，并据此做空人民币，对于先后公布的中美官方经济数据的依赖性是较强的，随后二季度美国经济大幅反弹，中国出口数据随之强劲改善，人民币先抑后扬，在下半年逐渐收复了下跌的幅度。这个例子既很好地证明了中美官方数据的可靠性，又揭示了投资者根据中美经济数据作出投资决策的真实机理，这些投资决策和行为都是足以影响全球的。

  无独有偶，2015年一季度公布的中美经济数据再次相互印证，一是先期公布的中国进出口数据下滑，接着美国公布了一季度0.2%的几乎停滞的经济增长数据，伴随这些数据先后公布，人民币汇率也出现了显著下跌走势。当然，2015年的中美数据相比2014年都要好得多，美国国内生产总值也没有大幅下跌，而且2014年美国还出现了一波夏季投机行情，应该说，2015年中美的前景要明显好于2014年，甚至也可能伴随油价反弹，再次出现年度的夏季投机行情。但是中美数据相互印证所揭示出的风险却不容小觑，市场投资者要有充分的准备和预期，在风险逐步消化或释放的过程中，金融市场可能产生显著的波动，防范风险是第一位的。

  中国经济的

  深思远虑

  中美贸易以往对中国经济增长举足轻重，并且现在的分量也很大，直到中欧双方上升为第一大贸易伙伴后，中国经济的国际贸易结构才发生了深刻变化。近几年来，中美贸易屡次影响中国经济数据，相互印证的中美数据也揭示出，虽然受美国经济的影响仍然明显，但中国经济的余地在不断增大，弹性也不断增强，中国已经不会像其他新兴市场国家那样，受到美国经济下滑的拖累就停滞，而是在中美欧三大经济体、东盟、拉美等诸多领域长袖善舞，并多次在美国经济下滑时维持了较好的经济增长势头，缓和了负面冲击。虽然中国经济数据也有下滑，但总体仍能保持较好的增长，特别是环比数据，中国一季度经济仍然达到1%以上的正增长，远远高于美国的0.2%。

  从另一个角度来分析，北美经济区相对固定，与中国远隔大洋，双方贸易在经历历史的高速增长后，必然会有一个相对稳定的时期，而中欧有大陆相连接，丝路基金、一带一路、亚投行都足以在中欧之间的广大腹地最大深度地挖掘经济增长的潜力和空间，这是中美贸易所不能比拟的。中美欧三大经济体的此消彼长，或许就取决于中欧双方间的互联互通，以及欧亚间腹地的发展，这些前景为中国经济在世界贸易结构调整中争取到了空间和时间，争取到了广阔的回旋余地。

  因此，中国经济的深思远虑，不仅仅在于国内的结构调整，还在于抓住世界经济结构调整的机遇，挖掘世界经济结构调整的潜力，充分发挥中国经济均衡全面的优势，为中国经济继续保持中高速增长不断创造新的条件。从这个意义上讲，中美经济的相互影响程度一定会降低，美国经济数据对中国经济的牵制作用一定会逐渐下降。中国经济也由此在美国数据不佳时，表现出更强的弹性和更大的余地。

  金融市场风险

  不可忽视

  高盛预测中国股市可能在6月或者三季度纳入MSCI指数，世界各国的投资机构、基金都会增持中国股票，并维持看多预期。这显然是一个中长期的趋势性过程，绝不是一蹴而就的，也不是A股指数涨上去就完成了的，而是伴随中国经济的开放发展，在与世界各国贸易互动的过程中，中长期不断震荡积累的过程。如果简单地归结为A股指数涨到多少点，就过于片面化和脱离实际了，无法规避短期风险和震荡调整，这就是在中长期上涨过程中的风险，投资者的热情应该化为理性和冷静。

  另一方面，鉴于中美经济相互影响的相关程度在下降，美国经济和金融市场也会做出反应和调整，美国机构可以增持中国股票，美股和A股却都经历了一波显著上涨，休整和修正也可能相互影响并放大，防范金融市场的风险还是最重要的。要在中长期的投资理念基础之上，特别增加防范短期风险的预期和准备。2015年油价开始显著反弹，这是区别于前两年的一个重要的有利条件，夏季投机、价格上涨可能也要好于往年，投资者可以充分利用这些有利条件，更好地做好防范风险的各种准备。

  （作者系杭州爱股网络有限公司高级顾问）