证券时报多媒体数字报

  中国基金报记者 刘梦 杜志鑫

  曾为持有人赚取了75亿收益的博时主题行业基金迎来的是一个80后“学霸”基金经理。近日，1982年生的王俊理着最简单的平头，穿一件黑色T恤，戴着眼镜接受记者的采访。

  经济环境大不相同

  价值投资必须创新

  今年一季度，基金行业的各类权威奖项陆续颁布，博时主题行业因过往业绩出色获得了多个殊荣。不时站在台上领奖的王俊坦言，这些荣誉并不属于自己。

  王俊管理的基金业绩才初露头角。2015年1月22日王俊接管基金以来至5月3日，博时主题行业的净值从8.7583元涨到10.9504元，区间投资回报率为25.03%。

  “去年到今年初，博时主题涨幅较大，仓位也较高。1月中旬分红8.10亿元，有变现要求。净值真正涨得快是在4月份开始。”王俊说。

  2008年五一前夕，上海交大毕业的王俊南下寻找工作，博时基金为王俊给出了第一个offer。经过两个月的实习，王俊顺利毕业并入职博时基金，成为金融行业研究员。2012年，王俊成为博时基金研究部金融地产组组长，专注金融及公用事业板块的研究工作，因能力突出，被提升为研究部总经理。

  作为研究部主力，在前任基金经理邓晓峰执掌博时主题行业期间，王俊重点参与研究、挑选了一系列重仓股票。基于研究方法的契合，王俊受到了邓晓峰的赏识。2014年底，邓晓峰离职之际向博时基金管理团队举荐王俊接管博时主题行业基金。

  “我在选个股的时候会严格把握公司基本面变化，衡量其估值水平是否具备吸引力，在这方面我与前任有相似之处。我一定不会买一个高估的东西，只会买我认为低估或者值得买入的公司。我坚持对上市公司基本面的跟踪和把握，争取在这方面能超越基准，为投资者赚取超额收益。”王俊对记者说。

  王俊坦言：“目前经济环境与彼时邓晓峰所面临的经济环境大不一样，这就要求我在原有的基本面分析方法上要有创新。我仍然坚持基本面研究，延续了博时主题多年坚持的价值投资策略，但是是新常态下的价值投资。”

  研究型基金经理

  仍奔忙在调研的路上

  在外界看来，互联网与价值投资距离较远，但王俊在采访时，谈及自己最近在研究互联网对传统行业商业模式的渗透。他举例分析道：电商为家居行业装修提供了监控、评价的平台，传统的家居装修公司具备行业经验、管理工人，以及组织建材供应链的能力，但中间环节繁多，客户总是面临价格高、感受差等痛点。互联网可以为家装公司进行客户导流，省去繁杂的中间环节。预估家装行业中间环节一年的市场容量在1万亿左右，推断互联网家装行业空间在3000亿至5000亿之间。

  “我们也不知道哪家上市公司可以做成互联网家居装修绝对龙头，但基于这样的分析判断，我们对行业的估值有参照体系，知道哪几家公司的估值总和在一个什么水平。”王俊说。

  之所以研究互联网，主要是王俊认为，未来仍可围绕“战、安、抚、娱”四个主线挖掘投资机会，包括军工、国防安全、传媒、燃气等行业，以及受“互联网+”改造的行业等。他认为创业板目前整体被高估，但仍然可以从中寻找到未来发展空间巨大、有潜力引领未来行业的龙头个股。对于概念，可适当进行波段操作。

  “对博时主题行业这样的规模体量（124亿），组合管理上肯定不能跟小基金一样。在配置上，我对期限的要求会长一点，不能短期大幅调仓。”王俊补充道。

  对于目前的宏观环境，王俊认为，“保增长”的本质是保持经济增速匀速下降。央行从2012年以后开始适应性的货币政策调整，确保不出现系统性的金融风险。2014年实物资产需求下滑，债务性融资需求下降，信托收益率下降，资金部分转移到股票市场，为股市带来增量资金。

  他认为，目前，实物资产的需求有所回升，外围出现了更为便宜的H股市场，A股的金融资产估值走高，且缺乏热钱注入，外加IPO节奏加快、监管层不断提示股市风险，短期看A股市场承压。

  作为曾经的研究员，王俊深知基金经理“站台”对研究员工作的帮助作用。他常陪研究员出席上司公司调研。

  他说：“ 博时基金近30名研究员，多数是一毕业就做了这份工作，现在是他们最能出成绩的时候，我们常开玩笑说，互联网大数据时代的到来有可能把研究员的大部分工作都做了，我们要努力创造自己的研究价值，主动管理与量化投资的完美结合，是我们正在全力尝试的方向。”

  例如5月4日刚刚发行的国企改革指数基金，由王俊和博时金牌量化团队成员林景艺联袂管理。“挖掘这只基金的投资标的，70%以上的工作是由量化团队来完成的，通过数据量化投资模型完成选股之后，研究部对这些投资标的的基本面和投资风险进行逐一验证和深入研究，从而形成投资决策。主动+量化，我们今年会有数只产品会采用这样的管理模式。”