证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  58同城与赶集网的合并刚落下尾声，近日业内又有传言称优酷土豆与爱奇艺或将联姻。不管最终的结果如何，这些“联姻故事”都成为投资者炒作的“风口”，吊足投资者的胃口，但从长期来看，“联姻故事”真的是万能药？

  “联姻故事”讲不停

  优酷与土豆网之前的合并，让许多投资者再次“相信爱情”。不过，类似的“联姻故事”依旧发生在优酷土豆身上，这次的主角换成了也在谋求上市的爱奇艺。

  优酷土豆、爱奇艺两大视频网站的竞争仍然处于胶着状态。但两家公司的“联姻”传闻早已传出，只是对于每一次的传闻，市场都很给面子。近日，市场再次传出消息，优酷土豆与爱奇艺正在商谈合并的可能性。

  针对合并传闻，爱奇艺创始人龚宇发表微博予以否认，“近日有关爱奇艺与优酷合并的消息严重失实，爱奇艺及股东就此事与优酷没有任何沟通和谈判。”优酷土豆方面对此传言则不予回应。

  没有永远的敌人，也没有永远的朋友，以互联网行业为主的中概股市场尤其如此。此前，58同城就顺利收购了一直在谋求上市的赶集网；市场也曾传出消息，携程和去哪儿网正在进行整合谈判，从而形成百亿美元规模的在线旅游巨无霸；乐蜂网此前以1.125亿美元的“超低价”把75%的股权卖给了唯品会；途牛旅游网此前宣布与弘毅投资、京东商城、携程旗下子公司“携程投资”以及途牛高管签订股权认购协议，途牛将向上述投资者出售1.48亿美元的新发行股份。此外，一些准备赴美上市的企业也很喜欢用类似“联姻”的故事来吊足投资者胃口，京东此前在上市前就讲新故事：引腾讯入股，阿里巴巴与新浪微博也曾“联姻”。

  国内“炒美族”王小姐表示，准备赴美上市企业和已经上市的企业身上的这些“联姻故事”，给投资者留足了想象空间，或对这些公司寻求更高估值和股价带来帮助。对于互联网行业来说，肯定还会有许多并购案例发生。

  “联姻”促股价大涨？

  的确，不管最终的结果如何，“联姻故事”一旦开讲，市场的第一反应就是大涨。上周，优酷土豆与爱奇艺正在商谈合并的消息传出后，优酷土豆的股价在两个交易日里暴涨近20%。58同城自从与赶集网“联姻”之后，成为市场热捧的炒作对象。自4月中旬以来，58同城股价从50美元一直涨至80美元左右，累计涨幅达到60%。

  股市的反应如此剧烈，龚宇在另一条微博中写道：“美股也可以像中国股票一样炒吗？”

  有分析人士认为，合并交易从更大层面上来讲，可能会影响二级市场投资人对未来中概股公司的价值判断。从短期来看，“联姻”故事的确成为拉升股价的利器，但从长远来看，“联姻”似乎并不是万能武器。

  Beacon Asset Management LLP基金经理童红学对证券时报记者表示，企业通过并购不仅可以减少行业竞争，而且可以削减运营成本，从理论上来说对企业形成利好。因此，市场看涨这类公司的合并前景也在情理之中。不过，根据市场相关的统计显示，大部分合并后的公司，其股价在合并后相当长一段时间表现并不好，主要原因是并购方支出的溢价可能过高，另外，实际合并后的公司在运营过程中往往因为各种各样的原因并不能达到最大的协同效应。因此，合并本身并不是主要目的，市场最后还是要看合并后公司的实际运营效率是否能提高，是否能给股东带来真正的回报。

  其实，美股市场上也有许多企业四处合并，但公司股价却大幅下挫的例子。此前被市场热捧的3D打印龙头3DSystems一直有“并购狂人”的称号，医疗设备企业MedicalModeling、金属3D打印供应商LayerWise、仿真手术设备巨头Simbionix等一系列企业都成为3DSystems的囊中之物。不过，3DSystems的股价表现却让人大跌眼镜，从去年年初的64美元一路跌至目前的21美元左右。

  引发联想：

  下一个暴风科技？

  对于中概股企业而言，市场炒作不仅是为了股价，似乎还有别的目的。

  以优酷土豆与爱奇艺为例，市场人士预计，如果双方合并成功，优酷土豆将从美国退市回归国内市场。有“炒美族”认为，暴风科技成为中国第一个打破VIE架构回归A股的公司，海归公司也更受A股市场的青睐。如果优酷土豆这样的互联网企业回归A股，想象空间可想而知。

  暴风科技被认为是打破VIE架构回归A股的神奇典范，而近期众多中概股企业想要回归A股市场的消息更是不绝于耳：6月份分众传媒有望借壳宏达新材登陆A股；完美世界、久邦数码、盛大游戏、学大教育都相继提议私有化；此外，聚美优品首席执行官陈欧近日对媒体表示，公司对于回归A股将积极研究。有市场人士表示，从市场层面来看，A股高估值带来的套利空间，让中概股企业、风投机构、券商投行都看到了机会。在政策层面，国内监管层也在采取措施推动中概股回归A股。