证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 梁雪

  近日，摩根士丹利资本国际公司发表声明称，最快将于6月10日公布A股是否被纳入MSCI指数。研究人士普遍表示，A股一旦纳入该指数，将会为我国资本市场引进较为可观的海外投资者和资金。不过，纳入该指数对A股市场的影响，并不会立竿见影。

  摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊向证券时报记者表示，即便A股被纳入MSCI指数，按照被动配置MSCI新兴市场指数的基金流入A股的资金规模计算，仅为150亿元左右。即便此次成功被接纳，A股真正意义上纳入MSCI指数还得等到明年6月份之后，因为其中还有1年左右的准备期。

  能否成功如愿？

  MSCI指数由摩根士丹利资本国际公司编制，是全球股市投资组合经理采用最多的基准指数。据估计，追踪MSCI指数的基金公司多达5719家，资金总额达到3.7万亿美元。

  申万宏源研究所首席宏观分析师李慧勇称，对于A股此次能否如愿被纳入MSCI指数，预计有50%的成功率。相比较去年此时，今年被纳入的概率提升，包括监管层推出了各项改革措施对此均有助益。

  东方证券段军芳博士则表示，目前来看，A股纳入该指数的胜算不大，仍有很长的路要走。一个较为突出的限制因素是，在海外市场看来，我国资本市场市场化仍有欠缺，这会导致指数没法跟踪，也因此导致A股短期内较难成为全球配置的资源。由于我国目前资本进出受到的制约仍然较多，市场化运作不如海外市场。

  章俊表示，短期内A股纳入MSCI无论是否成为现实，给A股带来的增量资金都是极为有限的。现实意义更多的是可以增强A股市场的开放度，推动A股市场和海外市场对接，在一定程度上改善A股市场的投资者结构，提升市场成熟度。

  有市场人士据此推测，随着未来A股市场的成熟度和开放度不断提高，纳入MSCI新兴市场指数的权重会是一个循序渐进、不断加大的过程，权重加大又会反过来提升A股市场成熟度和开放度，从而形成良性循环。

  海外资金

  会否蜂拥而至？

  近日，市场人士普遍对MSCI指数此次招贤拭目以待。在目前A股市场火热的态势下，若能纳入该指数，无疑会给A股市场“加一把火”。

  华宝证券研究所副所长赵恒珩说，从存量角度看，A股纳入MSCI指数会使得海外资金流入中国市场；从增量的角度而言，还会催生新的产品。人民币国际化以及A股市场国际化程度都会随之提升，因为涉及市场定价和游戏规则会伴随着海外资金和投资者的流入而受到影响。

  不过，该分析亦是基于一种宏观及长远的角度。对于短期内，A股纳入MSCI指数产生的影响，在分析师们看来仍较为有限。

  章俊表示，“对于A股纳入MSCI新兴市场指数之后，是否有大量海外资金进入中国市场，相对市场的观点，我们持谨慎观点。”

  章俊分析，即便A股一旦在今年6月宣布被纳入MSCI指数，按照最初仅纳入符合条件的A股流通市值的5%权重计入，最终A股在MSCI 新兴市场指数中的权重大致为1%。按照被动配置MSCI新兴市场指数的基金流入A股的资金规模而言，也就是150亿元左右的规模，这相对于目前A股每日成交额而言，是微不足道的。再者，此次若能成功，A股真正纳入该指数的时间实则在明年6月份以后，会有1年左右的准备期。

  “换言之，150亿左右被动配置A股的新兴市场指数基金最早也要等到明年下半年才能成为现实。”章俊说。