证券时报多媒体数字报

  针对公募基金大幅跑赢私募的现象，多位业内人士认为，相对收益考核、牛市敢于重仓、公募的平台资源和投研力量、投资风格和操作策略是其业绩腾飞的主要原因。

  相对收益考核

  多位公募基金经理在采访中认为，相对业绩的目标和考核标准是公募大幅战胜私募的重要原因。

  北信瑞丰基金管理公司副总经理高峰表示，“对于本轮牛市而言，公募业绩跑赢私募是很正常的。目标决定策略，公募基金的目标是相对收益，注重考核排名，持有仓位相比私募也比较高，在单边牛市中自然占据不少优势。”

  金元顺安基金投资副总监晏斌认为，公募主要追求相对收益，对于市场的变化更为敏感，在今年的大牛市中，紧随市场风格在收益上更具竞争力。

  国泰基金投资负责人黄焱也称，公募基金是以相对收益为主导的，在牛市的时候能够紧跟指数甚至超越指数，而且基本上大部分时间都是满仓操作，所以其收益率在市场好的时候也相对比较高。

  北京一家中型公募基金经理称，“受公募基金相对收益考核和排名影响，可能会导致新生的基金经理操作上呈现相对激进的风格，这也是其业绩飙升的重要原因。”

  牛市敢重仓

  牛市敢于重仓是公募脱颖而出的另一主因。多位业内人士认为，公募基金有仓位的限制，今年很多公募基金股票仓位几乎接近满仓，这在牛市中自然收益颇丰。

  黄焱表示，今年公募比私募业绩整体上较好，主要原因还是大牛市，创业板和成长股表现良好，公募基金能够抓住成长性较好的个股，全仓操作，重点持股，业绩就会比较突出。

  北京上述中型公募基金经理表示，对于公募而言，一般仓位都在80%以上，这在单边牛市行情中具备较大的优势。而晏斌认为，今年公募收益率较高的原因和仓位限制关系可能不大，许多私募产品都加了杠杆，私募产品的平均仓位估计不会低于公募基金。

  优质投研资源

  公募平台的优质资源也对其业绩有所贡献。除了大型私募外，私募在平台、资源、研究员、体制支持等因素上均不如公募。

  黄焱表示，“一个公募基金的业绩核心是靠投研团队。一个比较成熟的投研团队及其长期的沟通磨合是私募比不了的，公募投研团队的定位和架构设置更加长期化。”

  高峰也认为，短期内，市场风格对基金的收益影响比较大，但长期看投研能力对收益的影响将更加凸显，优秀的投研团队将为公募基金带来超额收益。

  晏斌表示，公募基金的优势在于平均投研能力较强、风控相对严格、流程也更为规范，后台和市场人员支持较为充分，但由于近年公募人才对私募团队的充实，公募和私募投研能力的差别也在逐渐缩小。

  晏斌称，“公募的优势在于，大部分公募经历了十几年的发展历史，积累了比较平稳的投研团队，这是绝大部分私募没有的。以此而言公募的业绩应该更能持久。”

  主题基金正值风口

  高峰表示，在操作策略上，公募的交易相对偏少、持有时间较长，这在单边的牛市行情下将获利颇丰。

  上海某大型私募投资总监也认为，公募的小规模产品主要是主题类基金，比如互联网、国企改革等，当风口在这些行业上时自然表现很好，但一旦风不在了也很危险；而公募的大规模产品多是一些指数型、主动管理型产品，今年大部分指数基金随着指数上涨自然上涨。

  该投资总监分析，“公募只有不到100家，非常集中，业绩也差不了多少，而私募基金太多，导致业绩分散且两极分化，就把平均收益拉下来了。”