证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  被称为“神创板”的创业板表现抢眼，准备上市的企业是“回家”还是继续赴美上市？

  就在一片争论声中，一家互联网企业“低调”地赴美上市：带着“阿里巴巴”与“互联网+”等光环的数字服务和电子商务服务商宝尊电商，近日成功登陆美股市场。与A股新秀上市的“首日秀”相比，宝尊电商的表现却显得“低调而理性”。

  4%与44%

  今年4月17日，宝尊电商向美国证券交易委员会申请赴美上市。到了上市前一刻，宝尊电商才确定首次公开发行价定为每股美国存托凭证（ADS）10美元，共发行1100万股，融资金额将达到1.1亿美元。

  公司资料显示，宝尊电商成立于２００７年初，总部位于上海，主要为各国品牌方和零售商在中国电商市场提供服务。就这样静静地，宝尊电商于上周四在美国纳斯达克交易所挂牌交易。一直关注中概股的“炒美族”王小姐对记者表示，“或许是前期市场报道得太少，自己都还没反应过来。”

  10.25美元，宝尊电商的开盘价定格于此，早盘更一度跌破发行价，随后企稳上扬，最终报收于10.44美元，较发行价10美元上涨了4.4%。也许一些投资者对宝尊电商还不太了解，但其背后的股东却非常“大牌”。阿里巴巴集团作为宝尊电商的最大外部股东，在IPO前持股２３．５％，IPO后持股１８．２％。与此同时，软银集团也持股13.5%。

  在A股市场，投资者极其痴迷打新股，今年来新股在第一个交易日都会暴涨44%，之后还“根本停不下来”。摩根士丹利统计数据显示，自2014年以来，A股新股前5个交易日的平均收益达到115%，前10个交易日的平均收益达到177%。有“炒美族”调侃，有着阿里巴巴和软银的光环，还是现在最火的“互联网+”概念，上市首日的涨幅却只有A股新股的零头，要是宝尊电商在A股上市，肯定会引起市场的热议，说不定就是下一个暴风科技！

  回家与出走

  与A股新秀上市的“首日秀”相比，宝尊电商的表现的确显得“低调而理性”。其实，今年以来中国企业赴美上市的浪潮也显得很“低调”，步伐急速放缓，此前仅有窝窝团等为数不多的企业准备或成功登陆美股市场。而在2014年，共有15家中国企业登陆美股市场，行业分布集中于电商平台、职业教育、医疗健康、社交网络、旅游服务、电子游戏等领域，募资额也达到创纪录的304.52亿美元。其中，阿里巴巴一家独占其中的82%。

  与此形成鲜明对比的是，摩根士丹利统计数据显示，自2014年以来，在A股新上市的公司已超过225家，这创造了数量惊人的财富。通过上市这几百家公司募集的资金超过7540亿元。最近，暴风科技上市后股价暴涨的神话，正刺激着大洋彼岸的美国上市中概股。近期众多中概股企业想要回归A股市场的消息更是不绝于耳：6月份分众传媒有望借壳宏达新材登陆A股；完美世界、久邦数码、盛大游戏、学大教育都相继提议私有化；此外，聚美优品首席执行官陈欧近日对媒体表示，公司对于回归A股将积极研究。

  有分析人士表示，尽管目前仍有许多中国公司准备赴美上市，但这并不能掩盖大多数中概股价格被低估的事实，A股对科技股的估值远远超过美国。除了价值被低估外，公司发展战略、架构的调整与重构也是中概股选择私有化的重要原因之一。与此同时，注册制的脚步日益临近，也成为中概股企业回归A股市场的助推器。此外，新三板或许可以成为拆除VIE企业回归国内资本市场的首选。

  “回家”还是“出走”？的确成为准备上市的中国企业所面临的问题。不过，中概股市场行情回暖也是不争的事实。上周五，美股主要指数小幅收跌，但中概股逆市上扬，当中以酷6网表现最“抢眼”，急升62.5%至1.56美元。携程网、优酷土豆及当当网的涨幅均超过10%。一直激烈火拼的在线旅游网站携程和艺龙选择化敌为友，携程耗资4亿美元从艺龙原控股的股东Expedia手里收购了艺龙37.6%的股权，成为后者单一的大股东。