证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  美股、欧股、A股，现在连日本股市也加入了全球股市盛宴，创下近15年以来的新高。随着各国主要指数接二连三地创出新高，市场关于全球股市泡沫的讨论也不绝于耳。

  股市狂欢曲

  说到最牛股市，当然是A股市场。今年以来，上证综指和深证成指的累计涨幅已经达到51.82%和53.46%，被称为“神创板”的创业板指数涨幅更达到145.8%。另据海外媒体报道，截至上周深圳股市的总市值达到25万亿元，超过了香港和伦敦跃居全球第5位。A股市场的狂热传到香港市场，恒生指数累计涨幅也接近20%。

  美股牛市已进入第七年，道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数仍旧呈震荡向上走势，道琼斯指数和标普500指数近日再创收盘新高。正所谓风水轮流转，一直表现都弱于美国股市的欧洲股市，今年年初开始有所起色，其中德国和法国股市今年以来也累计上涨近20%，英国富时100指数和德国股市DAX指数一度创下历史新高。美银美林此前的调查显示，有63%的基金经理认为，在未来12个月内，他们最想投资的地区是欧洲，这是美银2001年推出此项调查以来最高的看多欧洲市场比例。而在今年1月，这个比例仅为18%。

  如今，日本股市也开始迎头赶上。经历8连涨之后，日经225指数已经涨至20347点，再度创下近15年以来的新高。截至上周，日本东京证交所主板股票合计市值增至5.91万亿美元，回升到上世纪80年代日本资产泡沫期的巅峰水平。富时全球指数（FTSE All-World）近日一度突破290点，触及历史最高水平。自2009年3月以来，该指数已经累计上涨160%。世界交易所联合会（WFE）数据更显示，全球股市市值不断创新高，截至4月底就已经达到74.7万亿美元，规模已超过国际货币基金组织预估今年全球GDP的总量。

  投身还是观望？

  在一片欢闹声中，越来越多的投资者和资金投入其中，这时应该继续投身还是观望？

  其实，在创下历史新高之后，欧洲股市率先出现一定程度的回调，德国股市DAX指数从最高的12390点回调至目前的11740点左右。“股神”巴菲特有个“巴菲特指标”，这一指标透过股票总市值和GDP之间的平衡，以衡量股价是否过热。目前全球股市市值与GDP比率已经超过100%，全球股市市值曾在1999年、2007年创下两波高峰，推升巴菲特指数突破100%。

  于是，“股市还能牛多久”，也就成为投资者内心最为忐忑的问题。

  预测股市还能牛多久或许有些难度，但波动性增大却是不争的事实。资管规模9340亿美元的北方信托首席投资策略师吉姆表示，投资者在市场所见是对未来的一个预期，今年全球金融市场的波动性会更大，投资者应该有所准备。有分析人士表示，股市的上涨和回调都是正常的，投资者要理性对待，避免被波动性较大的行情吓倒，被牛市的步伐踩伤。

  花旗集团在最新报告中则警告，由于资金泛滥，全球许多金融商品已出现（或接近）泡沬化现象。

  当然，也有一些机构大佬对后市看法较为悲观。法国巴黎银行经济学家Richard Iley在研报中表示，过多非理性的动物精神和不可持续的杠杆增长暂时仍将推动市场继续向上。然而，疯狂持续得越久，最终的修正就越有可能发生。法国市场分析师Marc Touati预言，今年秋天金融市场将再度“崩盘”，因为根据历史经验，每7年就会爆发一次重大危机。