证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  正值5000点整数关口的中国股市，也正面对各种“泡沫论”。

  刚刚结束的“第九届中国上市公司市值管理高峰论坛”上，来自证监会、交易所、国资委等各个监管部门人士也对于市值管理的“泡沫论”给出了不同的答案。

  上海证券交易所资本市场研究所所长魏刚表示，中国市场散户众多，没有长期资金在市场中，就不会有长期的价值中枢。目前社保基金、养老金等大量资金还没有进入股市，而长期资金入市将有利于改变中国投资者结构。同时，注册制实现后，监管部门、中介公司、上市公司等责权利将进行重构，也将对股市价值中枢造成重大影响。

  资本市场的泡沫有没有并不重要，重要的是泡沫之后，市场资金流到了哪里，留下了什么。当务之急就是要更好地解决资金和企业的对接问题，帮助上市公司去杠杆，帮助新的上市公司更便捷地融到资金，这是交易所力推注册制和战略新兴板的主要思路。

  国务院国资委研究中心副主任卢永真强调，十八届三中全会决定对于深化国资国企改革中提出以管资本为主，提出要允许更多的国有资本与其他资本发展成为合作资本支持经济。但是，在微观上看，现在国有企业的资本运营仍然较少。推进混合所有制的发展，不会对企业按照过去的方式去管理。反而要把股权管理做得比较规范、做得有效果，才能推进混合所有制经济的发展。这是互为条件，相互促进的。

  对国有资本投资公司，要投入到重要前瞻性战略性产业，增强国有资本的控制力和影响力，更多发挥杠杆作用，撬动社会资本，增强国有资本的影响力和活力，实现保值增值，更多的是去追求股东价值的最大化，追求经济的责任。

  证监会上市部副主任沙雁表示，市场上也出现了“滥用市值管理的概念，以掩盖违法违规行为”的苗头，需要特别加以注意。5月22日证监会对外公告查办了一些案件，这些案件主要是涉及日常交易，其中也有个别案件是涉及编题材、讲故事来操纵股价，协同内外联手操纵股价也是有的。

  “我们鼓励上市公司通过正确的发展战略创造价值，但是坚决反对任何违反三公原则的行为”。沙雁提出，市值管理的核心就是要提高上市公司的质量，包括上市公司维护全体股东的合法权益，保持股东与管理层的利益一致，建立长期的发展战略，并依法运用各种资本工具来支持长期发展，创造内在价值，使市值反映公司真实内在价值的所有行为。

  中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀建议，设立一对新基金，即证券市场维稳基金和市值管理体系建设促进基金。

  维稳基金由国家财政筹建，应对资本市场的大起大落，后者建议由中国上市公司协会发起，吸收交易所、登记公司等市场主体出资，本着取之于市场、反哺于市场的原则，资助市值管理理论研究、案例总结、知识传播、经验交流和人才培养等活动。

  在市值管理体系建设方面，引导市场上下共同关心和参与市值管理体系建设活动。

  著名经济学家吴晓求表示，资本市场出现了结构性泡沫，但还没达到严重程度，原因在于中国金融结构和资本关系非常简单，也有着很大的隔离墙。要看到风险，也要采取科学的、市场化手段去化解风险，不要采取行政力量去解决泡沫，要鼓励减持，同时也要利用大数据平台来打击内幕交易。