证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  一度遇冷的企业债市场已有回暖迹象：不仅国家层面5月底出台了相关扶持政策——明确提出要“扩大企业债券融资规模”；市场上还罕见出现企业债利率低于中票，这也表明市场开始追捧企业债。

  去年10月，国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号文），规范地方政府的债务融资及债务管理。国家发改委对城投债的发债申请审核趋于严格，企业债发行市场出现了短暂的放缓。截至2015年5月底，今年以来企业债发行规模为1656亿，比去年同期下降58%。

  由于发行量萎缩，出现需求大于供给的状况，企业债券逐渐成为市场投资者追捧的债券品种，成本优势成为了新的亮点。随着央行的降准、降息以及市场流动性进一步向好，企业债券的发行利率呈持续下降态势。

  5月份，企业债平均发行利率进一步降至5.37%，例如申万宏源证券主承销的15九江城投债（AA/AA）发行利率5.5%，创造了2015年以来AA/AA评级的企业债券票面利率最低点，低于个别同期同级别中票；而15邯郸建投债（AA+/AA+）发行利率5.48%，甚至低于当月同期限同级别的中票平均利率14个基点。

  由于今年上半年发行规模下降，企业债券承销市场竞争进一步加剧，企业债主承销机构出现了重新洗牌。从2015年上半年企业债主承销排名情况看，个别券商承销业绩大幅提升，由10名开外跃至行业前10，如西南证券、东方花旗，而前10名的老牌券商排名也发生了变化。

  展望后市，由于国内宏观经济在固定资产投资下滑、国内消费市场需求回落的影响下，国内生产总值（GDP）增速出现持续下行，显示经济下行压力巨大。在这一大背景下，企业债券发行速度有望重新提速以支撑经济平稳增长。

  宏源申万证券固定收益部相关人士表示，随着国家宏观经济政策的逐步宽松，企业债券在促投资、稳增长方面的积极作用将进一步发挥，企业债发行有望提速，发行规模可能比上半年明显增加，而发行利率仍将继续维持在较低水平。