证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 罗克关

  近期银行业的焦点话题依然是利率市场化。短短一个月内，先是5月10日降息促成存款利率浮动上限从1.3倍上移至1.5倍；继而信贷资产证券化试点规模再度放大5000亿；再到6月2日针对个人和企业的大额可转让定期存单（下称“大额存单”）正式落地。几个关键步骤抢在今年上半年结束之前次第推出，存款上限在年内完全放开的概率无疑又增大了许多。

  不过，细读央行此次正式公布的《大额存单管理暂行办法》，我们还是会有更进一步的发现：本次推出的大额存单个人30万、企业1000万的准入门槛，较去年央行征询行业意见时的个人10万、企业100万的标准有较大幅度的提高。

  其中差别何在？主要在于可发行大额存单的客户存款占现有一般性存款比重大小不同。曾有媒体报道称，按个人10万、企业100万的标准计，大额存单一经推出就将覆盖一般性存款90%左右的范围。这意味着，商业银行现有的存款将经历一个短暂而且剧烈的重定价过程。当时就有不少人建议先将标准上调，降低第一步试点对存款带来的冲击，后续再逐渐降低准入门槛。

  上周正式公布的《办法》以及央行有关负责人的答记者问中，没有提及按个人30万、企业1000万的标准统计，本次能够发行大额存款的客户存款将占到一般性存款多大比重。但央行明确表示，“未来，结合利率市场化推进进程和金融市场发展情况，人民银行可对大额存单起点金额适时进行调整”。

  这或许也是正式的管理办法能够如此迅速推向市场的原因之一。覆盖面缩小可以适当拉长商业银行存款重定价的过程，让行业逐渐适应利率市场化的市场环境。同时，尽快启动大额存单的发行试点，也促使银行尽早下海游泳，为下一步的政策调整争取更多时间。

  大额存单试点，并不意味着利率市场化大功告成，一个稳定且高效的存单流通市场仍然有待建立。《办法》明确规定，大额存单可以转让、提前支取和赎回。大额存单转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构。

  也就是说，未来持有人在银行购买的大额存单，除了可以在发行银行的渠道里办理提前支取和赎回外，还可以在第三方平台上进行转让。但具体哪些第三方平台能够介入到大额存单的发行和转让市场中来？《办法》和央行的答记者问都没有明确做出规定。显然，这部分内容仍然有待在摸索中逐步前行。

  这又回到了为什么要尽快启动大额存单发行试点的问题上来。尽早启动试点，也意味着大额存单转让二级市场的建立能够赢得更多时间，对商业银行最终熟悉市场化的利率环境，会有更大的帮助。

  此外，《办法》也规定，银行发行大额存单“应当于每年首期大额存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划”。同时规定，“发行人如需调整年度发行计划，应当向中国人民银行重新备案”。这样的规定也是意在控制银行存款重定价的节奏和过程，让大额存款逐渐有比例地去替代一般性存款，降低市场无序竞争导致发行利率急剧上升这种不利局面出现的可能性。

  不过，开弓没有回头箭，针对个人和企业的大额存单试点这一步既然迈出去，真正意义上的利率市场化与目前的现状也就只隔一层窗户纸了。什么时候能够最终捅破这层薄薄的窗户纸？且让我们拭目以待吧。