证券时报多媒体数字报

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

中核华原钛白股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）于近日收到深圳证券交易所中小板公司管理部的《关于对中核华原钛白股份有限公司 ２０１４ 年年报的问询函》（中小板年报问询函〔２０１５﹞第 ２１４ 号）。公司就上述问询函中相关问题进行了认真核查和分析，对其中所列问题向深圳证券交易所做出书面回复，现将回复内容公告如下：

１、你公司本报告期营业收入比上年同期增长９．４１％，而净利润比上年同期增长８７％，扣非后净利润比上年同期增长３２３．２４％。请对此进行解释说明。

回复：

报告期公司有关指标与上年相比如下：

（１）营业收入的变化

报告期营业收入较上年增加１４９，１４０，１４２．８２元，增长率为９．４１％，主要为报告期公司主营产品钛白粉销售收入增加１０９，９５７，８４２．５１元，增加７％，报告期钛白粉销售量及销售价格变动对营业收入的影响如下表：

报告期钛白粉销售量增加的营业收入为３７０，０８７，１１２．９６元，销售价格的降低减少的营业收入为２６０，１２９，２７０．４５元。

报告期营业收入较上年增加，主要是因为主营产品钛白粉的产销量增加所致。

（２）净利润的变化

净利润较上年同期相比增加１４，２２７，３０３．１９元，增长率为８７％。主要原因是报告期在产品毛利率变动不大的情况下，因销量增加，导致毛利额增加所致。其中毛利额增加使净利润增加７，２８３．１６万元。

营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、营业外收支、所得税费增加使净利润减少５，８６５．８６万，期间费用及所得税费用的增加主要原因为随着公司产品销量的增加，销售费用中的运费相应增加；合并范围扩大，收购东方钛业和南通宝聚导致管理费用增加较大；随着公司销量增加，短期资金需求增加，短期借款利息支出和银行承兑汇票贴现利息支出相应增加，导致财务费用增加较大；由于利润的增加，导致所得税费用增加。

资产减值损失、投资收益增加使净利润增加２９７．２８万元。

综上所述，影响净利润的主要原因为毛利额的增加和期间费用、所得税的增加，且毛利额的增加幅度大于期间费用及所得税费用的增加幅度，导致净利润的增加幅度大于营业收入的增加幅度。

（３）扣除非经常性损益后本期净利润较上年同期增加２１，６２２，５７４．９９元，增幅３２３．２４％，主要系本年处置非流动资产损益及取得的政府补助较上年有较大减少所致。

２０１４年非经常性损益较２０１３年减少７３９．５３万元，主要原因是２０１３年计入当期损益的政府补助金额为１，０５５．９３万元， ２０１４年计入当期损益的政府补助金额为１９１．６５万元，减少非经常性损益８６４．２８万元，以上因素导致本期扣除非经常性损益后净利润增加幅度大于净利润的增加幅度。

２、你公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负数。（１）请对连续三年净利润为正，但经营活动现金流量净额持续为负的具体原因进行说明；（２）请列表对近三年的收入确认、应收账款信用政策进行对比分析。

回复：

（１）公司近三年的经营性现金流明细如下：

如上，公司２０１２年－２０１４年度经营活动产生的现金流量净额分别为－６，７７６．３７万元、－１６，７８２．５９万元和－１１，０２２．０９万元。产生上述情形的主要原因是：

在２０１３年破产重整和重大资产重组完成后，公司已经完成了采购、生产、销售异地一体的生产流程整合，根据原材料产地、产品消费地、信息流转等需求，初步建立了江苏为采购中心，甘肃、安徽、江苏为生产基地，上海为销售中心的经营模式。充分发挥江苏、上海等地的物流优势、信息优势和市场优势，综合运用甘肃、安徽等地的人才优势、资源优势等多种优势协同互补。金星钛白通过废物利用形成了完善的内外部循环经济运行模式，资源综合利用优势较为明显。公司的循环经济涉及生产的多个环节，在生产钛白粉过程中产生的废酸可浓缩后再次用于钛白粉生产；硫磺制酸过程中产生的大量热能可以用作余热发电，同时可以为钛白粉生产提供热能；中核钛白外部的循环经济主要系生产钛白粉过程产生的钙泥、酸泥等废渣可在处理后作为水泥生产企业的生产原料。中核钛白自身与周边企业的“三废”资源互相利用，有效地提高了资源的利用率。综合以上优势，我公司在近三年发展中，保持净利润为正且持续增长。

随着产销量不断扩大和销售收入的不断增加，采购原材料等经营现金流出持续增加，维持合理的产成品库存，实现产销平衡，产品销售的现金流入有所滞后，导致公司经营活动现金流为负。具体分析如下：

１） 销售现金回笼增长滞后于销售收入的增长，导致应收账款持续上升。２０１３年销售额比２０１２年销售额增长５０，６８３．８４万元，增长３７．６％，同期应收账款比２０１２年增长２，９０４．８９万元，增长２４．５％。２０１４年销售额比２０１３年销售额增长１７，４４９．４０万元，增长９．４１％，同期应收账款比２０１３年增长１６，１１８．６９万元，增长１０９．２％。从上面数据可以看出，２０１３年的现金回款情况好于２０１２年，但２０１４年却远差于２０１３年。主要原因是对外销售信用政策的变化，详见下述（２）近三年的收入确认、应收账款信用政策进行对比分析。

２） 经营活动现金流出持续上升，主要原因为：企业生产规模扩大，购买原材料支出不断增加。２０１２－２０１４年产量逐年增长，分别达到７３，２９２．７３吨、１２８，３４２．００吨、１６４，５２１．９２吨，平均每年增长４５，６１４．６吨；２０１２－２０１４年存货逐年增长，分别为２２，３８８．０１万元、３２，４１１．７２万元、３９，７１５．７０万元，平均每年增长８，６６２．３５万元；企业重组后，为稳定职工队伍、提高员工信心、增加员工收入，２０１２－２０１４年为职工支付的现金大幅增长，分别为７，９１７．７５万元、１６，７１３．００万元、１７，３８６．５５万元，平均年增长４，７３４．４０万元。

３）因大量采用票据结算，公司应收账款减少中以票据形式收款的金额较大，导致销售商品的现金流入减少。

综上所述，虽然２０１３年资金回笼较好，但纵观近三年资金回笼仍滞后于销售收入的增长。随着产量和销量的大幅增长，对应材料采购、员工支出和税费支出都大幅增长，超过销售回笼现金的增长速度，同时在回款过程中由于收取大量的承兑票据也减少了现金流的回笼，造成我公司近三年经营性现金流量持续为负。

（２）近三年的收入确认、应收账款信用政策进行对比分析

１）收入确认方面近三年公司无重大变化。

２）应收账款信用政策方面：

公司信用政策是根据不同的客户类型而制定的，主要的客户类型有以下４类：

Ａ、一般经销商：除签约经销商外的，与签约经销商相比其销量和销售性质不具有重要性的经销商；

Ｂ、签约经销商：月均销量较大，或掌握重要客户资源的，或拥有某一地区独家代理权的经销商；

Ｃ、国内战略客户：钛白粉需求量较大的国内知名企业，与其合作能够在国内市场上提升公司产品的形象、知名度和市场地位的终端客户；

Ｄ、国际战略客户：钛白粉需求量较大的国际知名企业，与其合作能够在国际市场上提升公司产品的形象、知名度和市场地位的终端客户。

２０１４年为了应对日趋激烈的钛白粉市场竞争，保持和扩大市场占有率，加快国际市场的拓展，公司对信用政策进行了适度的调整：

Ａ、一般经销商未发生变化，提供最长１０天信用期；

Ｂ、签约经销商将结算条件由２０１３年货到１０天调整至２０１４年货到２５天；

Ｃ、国内战略客户根据其信誉度、实力及与公司的合作规模、合作时间等因素，将部分该类客户的结算条件由２０１３年月结３０天调整至２０１４年月结６０天；

Ｄ、国际战略客户根据其影响力、规模，对部分该类客户结算条件设定由２０１３年的Ｔ／Ｔ３０天或Ｔ／Ｔ６０天调整为远期信用证９０天或提单日后７５天。

按内外销分类列示的收入构成情况：

同时公司２０１４年销售结构也发生了较大的变化，主要表现为一般经销商占比下降，国际战略客户比重提高。由于本身国际战略客户的信用周期就长于国内客户，随着国际客户比重的提高，应收账款也随之增加。

３、你公司在“第五节重要事项”披露的对外担保情况中，“公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）”中披露的担保对象却存在你公司的子公司，请对此进行解释说明。

回复：

本节的内容，按照年报系统中的要求和分类来填列，在本节填写说明第二点中：表中“公司对子公司的担保情况”仅含公司对子公司的担保，其余情况比如公司对其他企业担保、公司子公司对其他企业担保、公司子公司对另一子公司担保等都包含在“公司对外担保情况”中。

因此“公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）”中披露的担保对象存在公司的子公司，属于是“公司子公司对另一子公司的担保”这种情况。我们的理解是，公司对子公司的担保单独填列，其余所有的担保情况（包括子公司对子公司的担保），都在“公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）”这一模块中填列。

４、你公司当期销售净利率与上年同期相比增长幅度较大。请结合产品价格、成本及产品构成、期间费用、非经常性损益的变化情况，说明销售净利率较上年同期相比变化较大的原因及合理性。

回复：

公司两年销售净利率计算如下：

由上表可以看出公司２０１４年度较２０１３年度销售净利率增加０．８９％，增幅８１．４２％。我们对两期报表对比分析如下：

从上表可以看出公司２０１４年净利润比２０１３年增加１，７１４．５８万元，其中毛利增加净利润７，２８３．１６万元，营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、营业外收支、所得税减少净利润５，８６５．８６万，资产减值损失、投资收益增加净利润２９７．２８万元。

影响净利润的主要原因为毛利的增加和期间费用增加，且毛利的增加幅度大于期间费用的增加幅度，故造成虽然销售收入增加９．４１％，销售净利率增加幅度８１．４２％。主要说明如下：

（１）在产品结构方面，除本期收购南通宝聚公司增加了氧化铁产品外，其产品结构与以前年度相比无较大变化。

（２）在产品价格及成本方面如第１问回复所述。毛利增加７，２８３．１６万元，主要原因为虽然２０１４年营业收入和营业成本比上年均有所增加，但营业收入的增长幅度远大于营业成本的增长幅度，其中营业收入较上年增加１４，９１４．０１万元，增长９．４１％，营业成本较上年增加７，６３０．８５万元，增长６．２３％。营业收入的增加原因为销量的增加及合并范围的变化所导致。营业成本增加幅度远低于营业收入增加幅度的主要原因为公司主要原料钛矿价格的持续走低所致。

（３）期间费用的增加主要原因为随着销量的增加，销售费用中的运费相应增加；合并范围扩大，收购东方钛业和南通宝聚导致管理费用增加较大；随着公司销量增加，短期资金需求增加，短期借款利息支出和银行承兑汇票贴现利息支出相应增加，导致财务费用增加较大。

（４）非经常性损益使本年净利润增加２２６．８３万元，较上年９６６．３６万元相比，减少７３９．５３万元，降幅较大，其中主要影响因素为本期计入当期损益的政府补助１９１．６５万元较上年１，０５５．９３万元大幅减少所致。

５、你公司２０１４年度第四季度业绩与上年同期相比增长幅度较大，请对此进行解释说明。

回复：

（１）２０１４年第４季度与２０１３年同期业绩对比如下：

造成２０１４年度４季度与２０１３年度４季度对比形成差异的主要原因如下：

１）本年度金星钛白收购子公司无锡豪普２５％股权，使其变为全资子公司，导致年底归属于母公司净利增加较多。

２）２０１４年１０月３１日公司收购南通宝聚颜料有限公司，合并日后销售氧化铁８，６９４吨，４，３２８．４２万销售收入并入２０１４年第四季度销售收入中， ２０１３年第４季度销售收入中无氧化铁销售。同时收购东方钛业使相关成本费用也并入２０１４年第４季度。

（２）扣除南通宝聚和东方钛业的影响外，两期数据对比如下：

剔除上述南通宝聚和东方钛业数据对第四季度业绩产生影响外，两期业绩的变化还包括以下因素的影响：

１）毛利影响

两期毛利对比，２０１４年４季度毛利较２０１３年４季度增加３，３６１．７２万元，主要是销售价格、销售数量及单位成本综合影响形成，现对主要产品钛白粉分析如下：

由上表可以看出，影响本期毛利增加的主要原因是销量增加和单位平均成本降低形成。

２）销量变化分析

我们对公司２０１４年及２０１３年销售情况进行对比，如下：

２０１４年是公司进入资产重组后的第二年，随着产能的逐步释放和上海销售中心运作的成功，使公司产品的生产量和销售量都比２０１３年有较大提高。全年平均销量同比增加３０，１９３．２１吨，增加 ２３．５８％。同时，钛白粉销售也有传统的淡旺季之分，一般来说，第一季度为淡季。从表中，可以看出，２０１４年每个季度都比２０１３年有所增长，且最大的增长季度为第二季度。

３）营业外收支的影响

营业外收入与上期相比减少６４９万元，主要系金星钛白本年取得的政府补助减少所致。

６、你公司应收账款周转率与上年同期相比下降幅度在３０％以上。请结合公司信用政策是否发生变化等方面对此进行解释说明。

回复：

（１）本公司两年应收账款周转率列示如下：

由上表可见，我公司应收账款周转率与上年同期相比下降幅度在３０％以上，除了营业总收入增加９．４１％外，主要原因是应收账款平均余额增加７１．４８％，应收账款平均余额增加的主要原因是随着公司信用政策的变化，期末应收账款余额增加所致，具体原因分析如下：

我公司信用政策是根据不同客户类型而制定的，公司主要客户类型有以下４类：

Ａ、一般经销商：除签约经销商外的，与签约经销商相比其销量和销售性质不具有重要性的经销商；

Ｂ、签约经销商：月均销量较大，或掌握重要客户资源的，或拥有某一地区独家代理权的经销商；

Ｃ、国内战略客户：钛白粉需求量巨大的国内知名企业，与其合作能够在国内市场上提升公司产品的形象、知名度和市场地位的终端客户；

Ｄ、国际战略客户：钛白粉需求量巨大的国际知名企业，与其合作能够在国际市场上提升公司产品的形象、知名度和市场地位的终端客户。

２０１４年为了应对日趋激烈的市场竞争环境，保持和扩大市场占有率，加快国际市场的拓展，因此公司信用政策发生了适度的调整：

Ａ、一般经销商未发生变化，提供最长１０天信用期。

Ｂ、签约经销商将结算条件由２０１３年货到１０天调整至２０１４年货到２５天；

Ｃ、国内战略客户根据其信誉度、实力及与公司的合作规模、合作时间等因素，将部分该类客户的结算条件由２０１３年月结３０天调整至２０１４年月结６０天；

Ｄ、国际战略客户根据其影响力、规模，对部分该类客户结算条件设定由２０１３年的Ｔ／Ｔ３０天或Ｔ／Ｔ６０天调整为远期信用证９０天或提单日后７５天。

同时公司２０１４年销售结构也发生了较大的变化，主要表现为一般经销商占比下降，国际战略客户比重大幅提高。由于本身国际战略客户的信用周期就长于国内客户，随着国际客户比重的提高，应收账款也随之增加。

（２）按内外销分类列示的收入构成情况：

公司针对应收账款余额不断增加的现状，采取严格的监管制度：

Ａ、公司的赊销业务已经向保险公司投保信用保险，国内业务通过人民保险公司投保，出口业务通过中国出口信用保险公司投保；出口赊销业务原则上必须经过中信保投保信用保险，否则不允许出货；

Ｂ、公司对逾期账款管理更加严格，除积极跟催货款的回收外，对于已经产生逾期账款的客户，原则上不允许继续发货；

Ｃ、公司将客户的逾期账款与负责该客户的业务员的绩效奖金挂钩，逾期账款的金额和逾期天数都是其绩效奖金计算的重要指标。

综上，因公司信用政策的变化，导致公司期末应收账款较上期增加较多，应收账款周转率与去年相比，有较大下降。

７、你公司２０１４年１２月３１日资产负债率为５９．２４％，流动比率仅为０．６６。请对偿债能力、资金情况等进行详细说明。

回复：

（１）两期偿债能力指标对比如下：

由上表可以看出，公司的偿债能力逐渐好转，流动比率、速动比率、资产负债率和利息保障倍数均比上年有所提高。但短期偿债能力有待进一步提高，公司债偿能力较低有以下几种原因：

１）自２０１３年初完成重大资产重组后，公司加快步伐扩建产能，到２０１４年末，已形成１８万吨钛白粉粗品生产和１５万吨钛白粉精加工产能，在此基础上，安徽金星钛白新增１０万吨／年钛白粉精加工项目和甘肃东方钛业项目也正在按计划建设中。在此过程中，公司主要依赖增加流动负债来满足建设资金需求和经营规模扩大所带来的流动资金需求。

２）长期借款逐步到期归还，公司长期借款余额自２０１２年末的１８，７５０万元降至２０１４年末的７，５００万元。

为了改善公司短期偿债能力，公司采取的措施如下：

Ａ、公司于２０１４年１０月完成非公开发行人民币普通股（Ａ股）４０，０７０，７８７股，扣除各项发行费用后实际募集资金净额为人民币３８５，２０９，９９３．６１元，增加了公司权益性资本，用于无锡豪普钛业新增５万吨／年钛白粉精加工项目和安徽金星钛白新增１０万吨／年钛白粉精加工项目的建设资金需求。

Ｂ、２０１５ 年１月５日证监会出具了《中国证监会行政许可申请受理通知书》（１４１９２１号），决定对《上市公司非公开发行股票》该行政许申请材料予以受理。公司向中国证监会申请非公开发行股份募集资金１０亿元，扣除发行费用后的募集资金净额中６亿元用于偿还银行短期借款（２０１４年１２月３１日，公司短期借款总额为１２．０２亿元），其余募集资金用于补充流动资金，该募集资金到位后，将从根本上改善资产负债结构，大幅度提高短期、长期偿债能力。

Ｃ、２０１３年初公司开始实行集中统一销售，２０１３年６月开始实施钛矿、铁粉等大宗原材料和通用备品备件的集中采购，２０１４年开始实施资金集中管理。通过对资金、采购和销售领域各环节的集团管控，不断降低原材料采购成本，减少资金占用，不断提高公司资金使用效率，提高公司短期偿债能力。

特此公告。

   中核华原钛白股份有限公司董事会

2015年6月10日