证券时报多媒体数字报

  CME的前世今生

  CME的前世今生

  CME集团(芝加哥商业交易所集团)，全球最大的金融衍生品交易所，旗下囊括芝加哥商业交易所 (CME)，芝加哥期货交易所(CBOT)，纽约商业交易所 (NYMEX)，纽约商品交易所 (COMEX)。按CME官方说法(当然也是行业公认)，这几家交易所都是“期货市场的先锋，在超过250年的期货交易史上有着不可磨灭的地位，每个交易所在期货的价格发现与风险管理上都有着重大的贡献，并且共同造就了今日的全球期货市场。”

  CME交易的产品主要有大宗商品、货币、利率、股指等期货期权，如此“高大上”，当然也是“高富帅”，作为全球最大的风险管理平台，CME集团就如同全球金融市场的“基础设施”和“核心构件”。

  其实我们回顾CME的发展历程，可以说它演绎了最成功的“屌丝逆袭”：在上世纪70年代前，CME不过是芝加哥一个二流的交易所，交易的产品冷门又偏门，鸡蛋，黄油，洋葱……它最成功的产品是“猪腩”，对，就是我们常见的“五花肉”。因此CME曾一度被称为“猪腩建造的房屋”。当时芝加哥乃至全美的“高富帅”是芝加哥期货交易所(CBOT)，作为全球第一个期货交易所，CBOT在1848年就成立了，最早交易的是小麦、玉米、大豆等“真正的大宗商品”。但就是“根正苗红”的CBOT，在2006年10月17日被CME合并了,成就了目前全球最大的衍生品交易所——芝加哥商业交易所集团。

  CME屌丝逆袭高富帅的成功之道何在?一是1972年，成功推出了货币期货，让期货市场的历史从商品期货，跨入了“金融期货”的时代，时任CME主席,一手推动货币期货诞生的Leo Melamed，因此被称为了“金融期货之父”。

  伟大的事业都来自于对趋势的洞见和对信念的坚持：1970年代初，布雷顿森林体系解体，固定汇率变成了浮动汇率，Leo Melamed一早预见到由此衍生的管理汇率风险的巨大需求，而当时的货币交易主要被银行间市场所垄断，货币期货被人看做是“天方夜谭”的事。

  “当全世界的人都不相信你所做的事时，你只需找到一个有着巨大影响和声望的人，说服他，然后让他去说服全世界。” Leo Melamed做了件极具策略的事：他找到了诺贝尔经济学奖得主，著名经济学家米歇尔·弗里德曼，一笔5000美元的稿费，成就了CME历史上最成功的一项投资，“IMM”(国际货币市场)应运而生。

  IT革命的先声

  CME抓住的另一个大趋势就是1980年代的信息技术革命。当时交易所的交易方式是延续了几百年的人工公开喊价，但目光敏锐而长远的少部分人已经看到IT革命给交易所和整个金融市场所带来的变革：一个金融市场和产品全球化的时代，因为信息技术的普及，即将成为了可能，不，是现实!

  CME与路透达成合作，由路透为其开发一个全球电子自动化交易系统。1987年，CME推出了我们今天看到的GLOBEX，巩固了CME行业变革者地位和领先优势，也进而引发了采用电子交易系统的全球浪潮。

  电子交易系统的意义在于，交易不再局限于仅容纳少数人的交易池，不再是个封闭的小圈子；投资人可以在千里之外的家里或办公室里交易，大大拓展的市场参与者的广度和深度，目前，CME近80%的交易都是通过Globex电子平台进行的，而Globex每月能处理60亿笔交易。

  以被誉为“全球最快的电子交易系统”——纳斯达克OMX集团所拥有的“X-STREAM”为例，它能每秒完成12万笔交易，系统延时37微秒。目前全球50个国家的70个各类交易所使用OMX的交易系统，其中包括香港交易所，而它的第一个客户正是1992年刚成立的上海证券交易所。

  “历史告诉未来”

  “阳光之下无新事”，中国目前也处在两个大趋势中，一是金融自由化：十八大确立了进一步深化改革的“市场化”主题，未来很长一段时间，中国将通过渐进式的金融改革，建立一套“利率市场化，浮动汇率，人民币国际化，资本自由流动”的金融体系。这意味着会衍生出来对管理利率和汇率风险的爆发性需求，之所以称之为爆发性，是因为要还之前几十年金融压抑的欠账，眼下互联网金融的火热就深刻告诉了我们这个道理。

  有需求就有市场，就要有相应的产品和服务；同时，自由化意味着更少的垄断管制，更多的鼓励创新：未来各种类型，各个层面的新金融业态和产品将层出不穷，余额宝、P2P、众筹等等；同时，金融市场将更大程度上对民营资本开放，我们看到，在中国被称为“要素市场”，“平台经济”的各类交易场所，已是各地方政府发展规划的重点，特别是在上海深圳等金融试点和创新的政策高地。

  从海外的行业经验看，交易所是由科技和创新驱动的，依赖于充分的市场竞争。我深信，中国金融自由化的大趋势，使得中国必然将会出现具有全球影响力和竞争力的交易所，与中国的世界经济地位和金融市场体系相匹配，一如CME之于美国。

  “交易无处不在，

  永远在线”

  中国当下的技术革命，就是互联网和移动互联网。互联网革命对传统行业的变革乃至颠覆，已在许多行业实现，而一波浪潮未尽，移动互联的时代又扑面而来——手机已取代PC，成为最大的互联网入口。

  我以为，移动互联网对于交易所的意义在于：PC互联网时代，交易会被局限在电脑面前，而移动互联时代，可以“让交易无处不在，永远在线，”投资者可以利用生活中任何碎片化的时间，来进行交易。

  这是何等激动人心的愿景! 移动互联网能让交易所的产品和服务，以低成本、高效率的方式，推送到地球上任何一个角落的任何一个人群，它对交易所行业所带来的变革和重要意义，将会远超电子交易平台对公开喊价的颠覆。

  更重要的是，“移动互联时代的新一代交易所”，这是一个只属于中国又能走向世界的商业故事：与以机构投资者为主的海外市场不同，个人投资者很长一段时间都是中国市场的参与主体和流动性来源。中国6亿多的移动互联网用户，都是潜在的客户人群，而移动互联网的最大作用就是以最低成本、最高效率、最大触达服务海量的个人投资者。

  作为移动互联战略的第一步，我们推出了“全民交易”这一移动端品牌，除了原生APP，更重要的是还有基于H5浏览器技术的移动端平台，集在线开户、移动支付、交易、资讯、营销、客服、社交等功能于一体。

  “全民交易”是一款以用户为核心的移动互联网交易产品，是一款基于浏览器的网页交易系统，是一个虚拟场景，一个轻应用，一个二维码，一个连接器……“全民交易”具有基于H5浏览器技术的独特优势，最核心的是能实现最大触达，无缝对接各种移动端入口和平台，帮助交易所以最低的成本获取最大量的移动端客户。例如，“全民交易”免安装，本质上是网页，所见即所得，这会带来的多元化的推广分发渠道和方式——在浏览器、社交应用、渠道平台等等各个应用场景，可随时在没有客户端的情况下，进入“全民交易”。

  其次在客户体验上，相对于APP，H5可以快速迭代，差量更新，始终紧跟用户需求；可以快速交付，发现问题实时更新；在客户出入金上，通过手机端，用户无需网银签约，只需输入银行换卡和预留手机号，即可完成日常额度支付。整体支付流程不超过2分钟。

  伟大的企业都是由伟大的市场和趋势创造的，我认为，对于创业者而言，这是最好的时代，因为我们的国家和社会都在奔向自由，而自由创造奇迹、创造财富。移动互联网是当下中国最具市场化的领域，因此有最多的创业机遇，而金融市场目前正从管制走向自由，机会越来越多。我深信，二者的共振——“用移动互联网技术来满足被压抑的金融需求”，将会是最值得创业者们抓住的历史机遇。

  （作者系东北亚贵金属交易所联合创始人、执行董事、CEO） (CIS)