证券时报多媒体数字报

  风险是什么？你看得到的绝不是风险。正因为人们没有确定这是一个风险，所以没有及时果断采取避险措施。在实际资产遭受巨大损失后，才意识到风险已光临。

  避险的道理与此类似。在金融类别中存在着大量的避险资产，像一些固定收益类的债券或者某些强势国家的主权货币如美元等，这些避险资产在金融机构看来都是必须配置的，只是在不同市场形势下比例有所不同而已。

  对于个人投资者而言，本来资金就比较有限，自然是追求相对单一的投资品种，来作为资产保值增值的手段。就现阶段中国市场老百姓而言，房子、股票或者部分银行理财产品，无疑仍占据了最主要的比例。近期这轮股市暴跌，又有多少人能够早期便脱身而出，远遁风险呢？

  在央行、证监会等的稳定股市政策一一落地之后，近日A股出现大逆转。大盘股、中小盘股先后补涨。问题又来了，是将前期亏损的资金部分兑现呢，还是继续等待更大幅度的反弹？这里面又涉及到对风险认知的问题。假如后市一路高歌，那前期亏损的风险头寸可以得到弥补；而后市如果继续杀跌，今天不趁机及时止损，或许又会带来无尽的后悔。一句话，绝大多数的普通人，甚至包括一些相对专业的机构投资人士都很难在这次的危机面前全身而退。

  只是，目前这一轮无常大跌，基本上没有找到清晰的原因和结论。究竟是什么力量在主导这一幕惨剧？是经济基本面吗？或许不是；是外资做空吗？仍处于有限管制之下的中国资本账户格局，这一点并不容易达成。而上述疑问，相信会困扰市场很长一段时间。

  有观点认为，在全球经济复苏乏力的背景下，希腊债务危机导致了全球股市重挫。君不见，欧洲股市集体下挫，美股也未能幸免。恒生指数大幅下跌，A股同样经历了更为剧烈的波动。

  全球大宗商品市场也出现了全线大跌，近半个月的布伦特原油期货已下跌10%。这与希腊危机恶化、伊朗核协议有望达成、中国经济放缓、美国与OPEC原油产量或增加等因素密切相关。数据显示，伦铜创下5个月新低。国内铜、螺纹钢和铁矿石期货重挫，螺纹钢更是创出上市以来新低。铁矿石连续两日跌停，逼近3个月前低点，并有望创历史新低。

  这些都算是风险吗？当然是。在几乎席卷全球的金融市场风险面前，美国国债、德国国债、中国国债等避险资产收益率纷纷下降，意味着价格走高。这种避险情绪在全球升温，或许也是中国等新兴市场经济回落、全球经济反复和市场出现新的风险因素之后，全球金融市场的一种新特征。这一趋势如果持续下去，那将意味着风险仍无处不在，只是你不知道它哪一天会爆发而已。

  中信建投证券首席宏观分析师黄文涛认为，全球商品暴跌与中国经济的不确定性有一定相关性。国内铜、螺纹钢和铁矿石期货重挫，直接反映了国内真实需求的疲弱。房地产趋势性向下、制造业去产能未有效开始、基建缺乏强有力的资金保障、地方政府缺乏稳增长热情等，也都决定了中国经济的下行压力不小。

  反过来，股市的剧烈调整又给实体经济增加了新的不确定性。众多投资者的资产缩水或直接制约整个社会的投资消费，对总需求的影响偏负面。而居民收入的重新被分配，贫富差距也可能因此拉大。进一步说，股市的连续大幅下挫，可能会引发大量的不良贷款，进一步削弱银行等金融机构的盈利能力，并可能强化其惜贷慎贷情绪。如果缺少政府强有力的手干预，这可能会阻碍经济的企稳回升。

  其实在我们的生活当中，这一类与风险擦肩而过或深陷其中的事件也屡见不鲜。但它们与投资股市不同，出于长期生活经验的感悟，你往往能一眼看出这就是风险，或者这是一件危险的事情，不要继续参与其中。

  但小孩子就需要依靠家长的教导，否则他对于究竟什么事情是有风险的，或者哪些是风险大，绝对不能碰的，哪些事情风险有限，接触时需要小心谨慎等，就完全无法掌握了。这是因为，缺乏经验的人对风险的认识十分有限。

  不过，经验却不是万能的。譬如说有些事情你永远无法去亲身体验它，这样一来，指导我们的就只有人类天生而来的所谓“天性”了，这一点在初生的小动物身上往往可以得到奇妙发现。你说，我想尝试一次“跳楼”，但事实上你绝不能那样做！多数人具有的“恐高症”或许就是天性使然，它保护了你。就像人类的皮肤天然会对高温液体产生抗拒一样，这是不需要任何经验教训都能学会的。

  而中国的股市，如要放在全球发达资本市场的“人群”中做一比较，你可以发现他其实就是一个5、6岁的小男孩，调皮的天性仍在。他的父母对于“管束好他”有着良好的愿望，但无奈经验欠缺。同样，参与这个市场的散户及国内机构投资者们，都还有着各种各样的毛病，或是贪婪过度或是恐惧过度，还没有对投资做规划的习惯，也没有把投资仅仅看作是生活中的一份乐趣，而不是去让它与工作、亲情无理捆绑在一起。

  在风险乍现时，父母手忙脚乱找对策，却不料没有喂服给他疗效最好的药物，结果病情反而加重；小孩自己也逞强，不肯听话服药，反而继续冒雨玩耍，终于住进了医院。

  急剧起落，希望它不会成为中国股市的常态。我们既不要疯牛，也不要疯熊，市场稳健地发展应该成为常态。