证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱筱珊 李明珠  

  证监会数道急令将配资公司推向了风口浪尖，与配资存在紧密联系的P2P行业或会加速洗牌。

  多位接受采访的创投机构人士认为，P2P平台借出去的钱一定有真实交易，股票配资业务偏离了互联网金融为实体经济融资的原则，稳健的P2P公司不缺投资人，而不正规的小平台、借钱玩杠杆的平台则会逐渐淘汰出局。

  配资平台或将昙花一现

  在消化配资存量的问题上，融金宝CEO陈喜坚指出，目前的做法是跟用户协商解决，特别是已经停牌的企业，情况将更加多样复杂，平台倾向于按停牌前价格收购。因为近期股市起伏不定，所以投资者与平台有不同的估值，特别是大家手里的个股各不相同，所以预计沟通将需要很长一段时间。

  7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，规范不合规的场外配资行为。其中，针对“互联网+”的平台配资，证监会特别指出，请各“互联网+”平台、媒体单位从本通知下发之日起，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传和广告信息。

  一时间，市场噤若寒蝉。

  据了解，P2P平台涉及股票配资的数量仅占全国的1/40不到。根据网贷之家的报告显示，截至2015年6月底，中国P2P网贷正常运营平台数量上升至2028家。据网贷研究院统计，目前全国做配资平台的P2P大约50多家。而包括米牛理财、寻钱网和去炒股网等多家中国P2P网贷服务供应商表示，将停止股票质押借款的中介业务。

  多名P2P业内人士表示，在大盘快速上涨时期，多家P2P公司提供高达1:10的杠杆。如今，随着前段时间大盘大幅震荡和政策的收紧，1:10的高杠杆难觅身影。

  融金宝CEO陈喜坚介绍，3月以来行业总体是集聚冲量，当时除了线上、线下的便利店、小吃摊都有配资的广告牌。但是到6月以后许多平台就开始对量进行控制了，有平台表示，目前的配资业务只达到巅峰时期60%的水平。

  另外，配资杠杆的确处于一直下降的趋势中，3月份1:5的杠杆还非常常见，但是在6月1日以后线上前十大平台的杠杆开始就基本上下降到1：3，甚至1:2了。

  从具体操作来看，PP money联合创始人胡新表示，大多数公司股票配资门槛从2000元起，互联网股票配资业务主要是采用保证金制，客户缴纳足额保证金后，可以进行1-5倍杠杆的股票配资。

  投资者在平台完成注册后，提交配资申请，专业理财顾问会主动回访，经过审核且保证金到位后即可获得炒股账号（本金和配资资金均在炒股账号里），这样即可交易。

  其中，平台跟券商的数据是打通的，所以用户的炒股过程也是在平台的系统里面进行操作的，也就是说他的买卖、充值等所有过程，都是在平台的系统里完成。

  在风险控制层面，胡新表示，平台设有警戒线和平仓线，当借款账户内的总市值低于借款额113%为警戒线，当借款账户内的总市值低于借款额109%时为平仓线。

  融金宝CEO陈喜坚表示，在6月30日以前强平的客户主要是1:4、1:5的杠杆比例，而且由于行情原因，中小板和创业板被平仓的比例相当大，到7月6日，1:3甚至1:2的杠杆比例也处于平仓线边缘，部分已经被平仓。

  根据零壹财经数据显示，去年中国P2P行业总成交额约为人民币3000亿元，是2013年总成交额的三倍。同时，P2P公司平台数量增长了187%，至1983家。

  胡新表示，PP money设定的杠杆最高不超过6倍。配资业务现在刚刚调整了杠杆，有1-5倍不等，利率也从过去的1.4%-2%调整为1.2%-1.7%。据了解，目前，根据12号证监会最新发布的《意见》，PP money 已全面停止股票配资业务，胡新表示将妥善处理现有的存量客户。

  目前，根据12日证监会的最新发布的《意见》，PP money已全面停止股票配资业务，将妥善处理现有的存量用户。

  按照证监会6月末发布的数据，通过恒生HOMS、铭创、同花顺等软件接入券商的配资资金共计4000多亿元，而券商两融业务高峰期一度达到2.3万亿元，“整个行业需要监管层规范监管、合理引导。”胡新表示。

  在新的政策规定下，P2P配资平台的增量已经停止，在消化存量的问题上，融金宝CEO陈喜坚指出，目前的做法是跟用户协商解决，特别是已经停牌的企业，情况将更加多样复杂，平台倾向于按停牌前价格收购。因为近期股市起伏不定，所以投资者与平台有不同的估值，特别是大家手里的个股各不相同，所以预计沟通将需要很长一段时间。

  “务实”平台更受青睐

  对于开展配资业务的平台，有很多小平台用不正规方式介入配资业务比较深，可能会遭受“灭顶之灾”。  

  在新平台不断上线的同时，各路资本加快布局P2P网贷行业，根据网贷之家的统计数据，截至2015年6月底，共计55家平台获得风投，目前已有数十家P2P公司获得创投机构至少千万美元投资，风投系P2P公司占比越来越多，包括投哪儿网、团贷网、金斧子等多家获得B轮融资的公司，此前都有开展配资业务。

  在互联网金融领域早有布局、刚参与团贷网B轮投资的久奕投资合伙人王晓明表示，二级市场的波动对于P2P平台的影响体现在两个方面，首先，市场资金面发生变化，之前出现的罕见股票巨幅波动堪称“股灾”，对于社会资金链出现了恐慌的影响，而作为P2P平台的资金是通过互联网方式获取，资金面紧张和宽松，对于民间的实际拆借利率有显著的影响；其次，对于开展配资业务的平台，有很多小平台用不正规方式介入配资业务比较深，可能会遭受“灭顶之灾”，监管层对配资平台的整顿，对于P2P行业的稳定发展，对于金融市场的持续发展是有利的。

  “从我们投资人的角度而言，配资业务具有高度风险，因此不可能发展成为P2P平台的主导业务，这块业务未来的发展没有想象空间，有些平台越能提供高杠杆的比例，这些产品的风险越大，仅仅是能起到吸引眼球的效果，最终会昙花一现。”王晓明在接受记者采访时指出，“对于那些持续经营能力强、正规操作的P2P平台而言，影响不大，因为其风险防范能力和业务可持续布局、战略发展方面的思路清晰，在此之前做了风险防范，而监管层彻查平台配资业务为国家和整个行业规避了一个重大的投资风险。”

  九鼎投资相关负责人也认为,互联网配资平台的规模是综合了牛市行情以及互联网效应才形成的短期爆发式增长行情，本来配资业务本身就是和股市的牛熊周期有很强的相关性，长期看这种发展模式是不可持续的，真正可持续的发展模式必须基于该商业模式由于技术或者商业逻辑等门槛形成的超额资本回报率。

  同样耕耘于互联网金融领域的启赋资本投资总监兰洪明在接受记者采访时这样认为，“P2P的平台投资热情今年比去年略有降温，涌现出的成熟平台更容易受到投资机构B轮、C轮的融资，有两个新的领域更受关注，首先是2C端的平台，分期付款、如大学生消费、装修房子等涉及到消费和电商想结合的平台受欢迎；其次，P2B的平台，通过融资租赁、保理平台的贸易公司，将订单放在P2B的平台交易也受到关注。”

  谈及未来的投资重点时，九鼎投资相关负责人指出，未来P2P平台竞争的核心点在于能否持续获取大量的优质资产，是否具备更专业的风控能力以及产业思维。对九鼎投资来说，无论是自建品牌九信金融，还是所投企业人人行、梧桐理财、团贷网等，其产品都比较具有特色，同时，风控是P2P平台可持续经营的重中之重，建设有多层次立体的业务及风控体系应为关键。

  PE机构如何看P2P企业配资业务？

  配资业务本身就是和股市的牛熊周期有很强的相关性，长期看这种发展模式是不可持续的，真正可持续的发展模式必须基于该商业模式由于技术或者商业逻辑等门槛形成的超额资本回报率。