证券时报多媒体数字报

  基金管理人：泰信基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期：2015年7月20日

  §1 重要提示

  本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  本基金的托管人中国银行股份有限公司根据基金合同已于2015年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中的财务资料未经审计。

  本报告期为2015年4月1日起至6月30日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1、所述基金业绩指标不包括基金份额持有人申购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  注：本基金业绩比较基准为：中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%.

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：1、本基金基金合同于2011年10月26日正式生效。

  2、本基金的建仓期为六个月。建仓期满，本基金将基金资产的60%-95%投资于股票，现金或到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，债券、权证及其他金融工具的投资比例依照法律法规和监管机构的规定执行。本基金投资于中小盘股票的比例不低于股票投资资产的80%。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1、以上日期均是指公司公告的日期；

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《泰信中小盘精选股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证监会公告[2011]18号），公司制定了《公平交易制度》，适用于所有投资品种，以及所有投资管理活动，涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各环节，从研究、投资、交易合规性监控，发现可疑交易立即报告，并由风险管理部负责对公平交易情况进行定期和不定期评估。

  公司所有研究成果对公司所管理的所有产品公平开放，基金经理严格遵守公平、公正、独立的原则下达投资指令，所有投资指令在集中交易室集中执行，投资交易过程公平公正，投资交易监控贯穿于整个投资过程。

  本报告期内，投资交易监控与价差分析未发现本基金与其他基金之间存在利益输送行为，公平交易制度整体执行情况良好。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。本报告期内，本基金参与的交易所公开竞价同日反向交易，未出现成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况，亦无其他异常交易行为。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  2015年二季度的前两个月市场延续了今年以来的强势格局，特别是在五月份各行业股票均出现了较大幅度的补涨行情。本基金也在五月份创下了单月最大涨幅，六月上半月创业板出现滞涨，但主板依然表现较好。但进入后半月风云突变，在监管部门收紧两融配资的诱发下市场急速调整，调整的幅度以及力度前所未见，由于市场流动性迅速萎缩，个股出现跌停潮，监管部门及时出手应对，包括降息降准、养老金入市改革、央行为证金公司注入流动性等举措并未有效遏制市场下跌趋势。

  报告期内，本基金采用了较为灵活的仓位策略，特别是在6月下旬市场出现调整时，利用部分仓位波段操作，平抑了部分业绩波动的风险。尽管我们在5月份市场短期调整的时候对持仓做了较大程度的优化，但我们仍不得不承认市场调整的速度、幅度都出乎我们预料，面对跌停潮的市场我们的策略显得过于单薄。我们相信经过此轮非理性下跌后，市场有望重归理性。价值与成长并举，精选个股，波段操作将是我们后期主要策略。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金单位净值为2.511元，本季度净值增长率为23.45%，业绩比较基准增长率为15.71%。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  本轮行情自启动以来的最大特点是风险被限制，带来风险偏好提升。市场的不断上涨更是强化了投资者的这种认知，因此，去杠杆动作突然出现时，一方面由于盈利丰厚造成的反应钝化，另一方面也是投资者对于过去一段时间的风险认知出现了明显偏差。

  过去一年A股市场全市场范围使用杠杆，形成了快速上涨的趋势。短期内受限于风险偏好下降及微观结构恶化的影响，市场调整剧烈。投资者情绪也明显趋向悲观，市场与情绪间的共振正在形成。这一时点上监管部门做出救市的举措极有必要。7月4日证监会要求21家证券公司出资近1200亿元，投资蓝筹股ETF。此外，证券公司承诺自营不在4500点以下减持。证监会在7月5日发布公告，宣布扩大证金公司融资，央行将协助支持。这一救市举措与之前的举措一起，明显有助于缓解市场的极端情绪。金融市场真正的风险来源于市场趋势与情绪的共振。监管部门的及时举措将大幅降低金融市场的极端风险，避免强烈负面共振出现的可能性。

  关于市场调整的原因：第一个风险偏好下降，第二个是市场微观结构变化。自2014年4月以来的A股牛市很大程度上依赖于投资者对于改革的预期，以及由此引发的无风险利率的下降。这表现为市场对于转型、创新类股票的偏好，以及A股估值上限的全面打开。当前改革仍在继续，但对于市场预期所形成的冲击在边际上减弱。支撑市场上涨的因素在消失。改变这一因素的办法有两个，一个是加快包括国企改革在内的一揽子改革措施，使得改革预期能够进一步加强；另一个是快速降低全社会的无风险利率水平，对冲风险偏好的变化。

  关于调整后的选股思路：风险偏好下降时，市场会更关注安全边际和确定性，符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将更受青睐。我们从两个维度梳理受益行业：1. 确定性的性价比，涨幅小低估值：大金融等；2. 转型改革预期明确，有望持续迎来政策支持：国防军工等。主题方面，风险偏好下降期需要更精确把握催化剂临近且筹码集中度不高的方向，看好国企改革、中国制造2025。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  报告期末本基金未持有债券。

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  报告期末本基金未持有债券。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  报告期末本基金未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  报告期末本基金未投资贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  报告期末本基金未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

  截至报告期末本基金未投资股指期货。

  5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  截至报告期末本基金未投资股指期货。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.10.1 本期国债期货投资政策

  截至报告期末本基金未投资国债期货。

  5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  截至报告期末本基金未投资国债期货。

  5.10.3 本期国债期货投资评价

  截至报告期末本基金未投资国债期货。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1

  报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

  5.11.2

  报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

  5.11.3 其他资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  报告期末本基金投资前十名股票中不存在流通受限情况。

  5.11.6 本报告涉及合计数相关比例的，均以合计数除以相关数据计算，而不是对不同比例进行合计。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  本报告期基金管理人未持有本基金份额。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1、 中国证监会批准泰信中小盘精选股票型证券投资基金设立的文件

  2、《泰信中小盘精选股票型证券投资基金基金合同》

  3、《泰信中小盘精选股票型证券投资基金招募说明书》

  4、《泰信中小盘精选股票型证券投资基金托管协议》

  5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

  6、 基金托管人业务资格批件和营业执照

  8.2 存放地点

  本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的办公场所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。

  8.3 查阅方式

  投资者可直接登录本基金管理人公司网站(www.ftfund.com)查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话(400-888-5988，021-38784566)，和本基金管理人直接联系。

  泰信基金管理有限公司

  2015年7月20日