证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  上周大盘呈现小“V”形走势，冲高回落再回稳，周二和周三连续下挫，尤其是周三跌幅扩大，再现千股跌停的惨况，显示市场对本次股市大跌心有余悸。但是，周四国家队再度出手护盘，大盘企稳回升；周五市场做多热情被激发，大盘期指交割日稳步攀升，多方暂时占据优势。

  从周K线上看，连续三周阴线后，上证指数收出了一根带长下影线的周阳线，周涨幅2.05%。总体上，市场最恐慌的时候已经过去，大盘有企稳迹象。但本周是否重新恢复周线级别的上涨，则需要进一步确认。从全周运行看，4000点附近仍有压力，主要有以下几个理由。

  其一，企稳容易上攻难。这轮下跌主要特点是跌速非常快，仅仅四周的时间就抹去了沪指1800点，这就更加大了后市大盘需要震荡磨底的可能性。此外，市场从3373点反弹，上涨了20%左右，更像小V形反弹，没有经过消化获利盘的过程。因此，指数在4000点上方面临的压力也会越来越重。换句话说，虽然上周已经刺穿38.2%的压力线，但是由于成交量萎缩，使多方的破关行动失效而收于该压力线下，后期欲攻破此压力位，量能是必不可少的支持。

  从投资行为分析，大盘在牛熊分界的120日线下徘徊，表明国家队护盘坚决的同时，大资金仍未坚定看多，譬如中国人寿顶风减持中信证券套现8亿元。随着各均线系统的逐步整理，股指的反弹力度渐显微弱，当前市场进入所谓患得患失区间，卖掉怕涨，买回怕跌，而中小投资者决定不了一只个股的涨跌，因此需保持一个平和的心态，不要重金补仓，更不要孤注一掷，毕竟很多个股的反弹会有反复。

  其二，底部仍需回踩确认。本次暴跌属于本次牛市的一次中级调整，3700点附近是政策底，3373点可能是市场底。目前大盘在4000点下方震荡，既是一个蓄势过程，也是一个整固过程。

  从修复过程分析，大盘7月9日跌到3373点开始了反弹，市场原本预测会反弹0.5的位置即4275点，这是当时20日线的点位，冲高到此位置才有一波C浪下跌。但是从上周头3天的走势看，反弹连0.382位置即4062点也未达到，周一最高到4030点，周二最高到4035点，便冲高回落，表明大盘在4000点上方压力重重。在周二、周三震荡回落中，20日线又快速下探，至周五到达4026附近，成为4000点上方的压力线。但是，在国家队的护盘下，周四、周五也没有出现一波C浪下跌，反而出现中阳反弹。这说明国家队护盘下，市场节奏受到制约，既不会出现大跌，也不会上涨太快。

  未来几周，市场依然处于这样的修复过程之中，中短期看，向上的压力位有：半年线（3989点）、整数关口（4000点）、前高点（4035）、20日线（4026）、5周线（4144）和0.5黄金分割位（4275点）。技术上看，市场逼近BOLL线中轨的压力位，6月26日附近的套牢密集区将是反弹面临的一道坎，个股走势将会明显分化。如果沪指大盘需要回踩，向下的支撑位有：3907点、3827点、3688点，不排除确认3373.54点终极底部有效性的可能。总体看来，上有压力，下有托底，市场需要时间逐步恢复元气。

  其三，量能连续萎缩。上周五沪市缩量至6000亿之下，属于自6月15日5178点以来的最地量。从量能上看，在最近两个交易日市场的成交都是萎缩的，上周四沪市成交额只有5700亿，上周五5930亿，连续两个交易日单日成交低于6000亿，既说明市场大幅做空的力量已经收敛，也表明经过前期暴跌之后，很多做多的资金已经被市场消灭，加上场外配资被全线停止，减少了场外的增量资金，存量资金就很难出现放量，人气还难以很快完全恢复，量能也就难以快速放大。

  从周K线市场轨迹来看，沪综指为典型的十字星形态，显示市场多空双方争夺较为激烈，也体现出一种阶段性的僵持轨迹。尽管上周五沪深两市大幅度上涨，但周K线轨迹形态显示，市场量能指标减小，说明后市反弹将以曲折拉锯的运行概率较大。预计本周A股市场仍有冲高动能，个股自救仍将继续。对7月9日至今反弹超过30%的个股进行减磅操作。