证券时报多媒体数字报

  基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司

  基金托管人：招商银行股份有限公司

  报告送出日期：二〇一五年七月二十一日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2015年4月1日起至6月30日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：（1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  （2）“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额；“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  （3）所列数据截止到2015年6月30日。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：1、本基金基金合同于2013年3月6日生效。

  2、按基金合同规定，本基金建仓期为六个月。截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制的规定：本基金债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80％；其中债项评级在AA+和AA的公开发行的公司债、企业债、中期票据、可转换债券（含分离交易的可转换债券）、次级债等债券以及短期融资券、资产支持证券占基金固定收益类资产的比例不低于80％，股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%。本基金转为上市开放式基金（LOF）——工银瑞信增利债券型证券投资基金（LOF）之后，现金及或到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。

  3、本基金份额净值增长率由每日基金份额净值与定期开放申购赎回时基金份额折算比例共同计算所得。

  3.3 其他指标

  单位：人民币元

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  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有3次。投资组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  本季度债券收益率陡峭化下行较为明显，10年国开下行20BP，1年国开下行119BP，陡峭化幅度超过100BP，是08年以来所罕见的。而信用债的下行幅度更大，信用利差进一步收窄10BP以上；今年以来，除了中长端的利率产品收益率几乎没有变化之外，短端的利率产品和所有的中长端信用产品收益率下行幅度在40BP-140BP，仍然延续了去年的债券牛市行情。

  货币政策的进一步宽松是推动收益率下行的主要原因。央行在4月份进行了一次大幅度的降准，直接推动短端利率大幅下行。其后还有多次的降息、降准，显示货币宽松正在进行中。货币宽松背后的原因仍然是持续增强的经济下行压力和处于低位的通货膨胀压力。工业增加值在3月份跌至5.6%，创下08年金融危机以来的新低，3、4、5连续三个月保持在6%左右的水平，出口数据、消费数据等各方面数据都非常差，而通胀水平保持低位，CPI保持在1.5%以下，而PPI则一路下行至-4.6%，也是08年金融危机以来的新低，经济中唯一的亮点是房地产的销量开始回暖，但值得注意的是，房地产的大周期拐点已经到来，销量的回升持续性存在疑问，即使销量持续回升，能否带来房地产投资的回升还是未知数，因此，低迷的经济数据促使央行持续的放松货币。

  宽松的货币政策、趋于下行的无风险利率、对未来改革的良好预期推升了股票市场，而且二季度在场外配置、券商两融等的推动下，股票市场在二季度出现了急速上升，估值泡沫化更加严重，6月中旬证监会开始规范场外配资成为推动股票市场螺旋式下跌的导火索，股票市场在短短时间内经历了惨烈的下跌。

  本基金在二季度仍然保持较高久期，持有较多的长期利率债，部分享受到债券收益率下行带来的收益。但非常可惜的是，未能在高位减持所持有的转债，而且还持有了转债转股的股票，在本轮股票市场急速下跌中给基金净值带来的非常大的损失。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  本报告期内本基金净值增长率-0.68%,业绩比较基准收益率为1.37%。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望三季度，经济下行的压力没有减轻，反而进一步加深。这轮经济的下行压力主要来自于房地产大周期的拐点变化所带来的影响，这个影响持续存在，而三季度主要的变化力量来自于股票市场深幅下跌所带来的负财富效应对于房地产销售和消费的影响。股票市场深幅下跌之后，市值损失可能超过20万亿，其中大部分是居民的财富损失，将会对与三季度的房地产销售和整体消费带来明显的负面影响。三季度仍然会看到经济的下行、通胀的低迷，货币政策仍然会持续宽松，未来的降息、降准仍然是大概率事件，资金面持续宽松将进一步推动利率特别是长端利率的下行，债券市场在三季度有望继续保持小牛市的格局，甚至不排除经济超预期下跌所带来的大牛市行情。

  因此，本基金仍然会保持高久期，高杠杆，为应对经济下行所带来的违约风险的上升将会进一步减持低等级信用债，增持长期利率债，减持权益类资产。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  本基金在报告期内没有触及2014年8月8日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定的条件。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。

  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

  ■

  注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  ■

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  ■

  注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。

  5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.10.1 本期国债期货投资政策

  本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。

  5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。

  5.10.3 本期国债期货投资评价

  无

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

  5.11.3 其他资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末未持有股票。

  5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  无。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：1.本基金每半年折算一次，截至本报告期末，已进行折算4次；

  2.报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；

  3.报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  无。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本基金本报告期基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。

  §8 影响投资者决策的其他重要信息

  无。

  §9 备查文件目录

  9.1 备查文件目录

  1、中国证监会批准工银瑞信增利分级债券型证券投资基金设立的文件；

  2、《工银瑞信增利分级债券型证券投资基金基金合同》；

  3、《工银瑞信增利分级债券型证券投资基金托管协议》；

  4、基金管理人业务资格批件和营业执照；

  5、基金托管人业务资格批件和营业执照；

  6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

  9.2 存放地点

  基金管理人或基金托管人住所。

  9.3 查阅方式

  投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。