证券时报多媒体数字报

  基金管理人：光大保德信基金管理有限公司

  基金托管人：交通银行股份有限公司

  报告送出日期：二〇一五年七月二十一日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2015年4月1日起至6月30日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金

  累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

  (2015年3月25日至2015年6月30日)

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  注：本基金于2015年3月25日成立，根据基金合同的规定，本基金建仓期为2015年3月25日至2015年9月25日。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

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  注：本基金于2015年5月20日增聘魏晓雪女士、董伟炜先生为基金经理，与王健女士共同管理本基金。两位简历如下：

  魏晓雪女士，2006年10月至2009年9月曾在鹏远（北京）管理咨询有限公司上海分公司（原凯基管理咨询有限公司）担任研究员；2009年10月加入光大保德信基金管理有限公司担任高级研究员。2012年11月15日起担任光大保德信行业轮动股票型证券投资基金基金经理。现任研究部副总监、光大保德信新增长股票型证券投资基金基金经理、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金经理。

  董伟炜先生，2007年7月加入光大保德信基金管理有限公司，先后担任市场部产品经理助理、产品经理，2010年5月后担任投资部研究员、高级研究员。现任光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金经理。

  本基金于2015年5月30日解聘基金经理王健女士。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

  本基金在本期运作期间，坚持了鲜明的国企改革主题策略，主要从以下几个方面寻找受益国企改革的标的：

  一是从国有企业资产证券化率提升的角度，寻找拥有大集团/小公司特征的公司，尤其是国资委/集团层面明确提出提升证券化率定性或者定量目标的标的；

  二是结合国家“一带一路”战略，寻找拥有类似的海外业务，存在合并预期的国企上市公司；

  三是从区域角度，重点关注地方政府债务压力较大以及地方国资证券化空间较大的区域类国企上市公司的投资机会。

  在6月下旬市场出现显著调整后，本基金适当降低了基金的仓位，同时更加关注价值因子的作用，进行了持仓结构的小幅调整，但由于下跌的持续时间和力度均远超预期，净值回撤较大。

  4.4.2报告期内基金的业绩表现

  本基金本报告期内份额净值增长率为13.28%，业绩比较基准收益率为16.95%。

  4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  去年以来，我国经济步入了新常态，潜在增长的中枢从过去的高速水平逐步下移至中高速的增长水平，也就是大约7%的增长。

  基于新常态的背景，我国政府主要采取了适度宽松的货币政策和相机抉择的财政政策。对经济的下行提供了坚实的支撑，但也避免强政策刺激，总体来说是采取了“托”而非“拉”的政策力度。

  在这样的经济背景下，政府大力推进改革和经济结构调整，以期待释放经济的活力。一方面，政府大力推进改革，包括行政体制改革，土地改革，财税改革，金融改革等，而国企改革是各项改革的重中之重。另一方面，政府积极鼓励全民创业/创新活动，出台了鼓励“互联网+”为核心的若干政策，整个社会呈现出了较强的创业热潮。以上都是在新常态背景下出现的非常积极的因素。

  证券市场方面，2季度总体延续了去年3季度以来的上涨趋势，且上涨速度进一步加快，同时市场波动明显加大。

  本基金认为本轮牛市不同于A股历史上任何一轮牛市的第一个主要特征就是“杠杆牛”。在杠杆的推升下，2季度证券市场整体出现了普涨格局，小市值和低价股得到追捧，越来越少的人关注企业基本面以及估值，投机氛围浓厚。在这样的背景下，以监管层检查非法配资为导火索，A股市场在6月底开始出现了极为迅猛的调整，调整的迅猛与急速降杠杆有很强的关系。

  经过这么一次可以说历史上最急速和惨烈的调整后，我们预计市场参与主体尤其是个人投资者会更加深刻和理性的反思杠杆，预计未来也会更加谨慎的使用杠杆。

  我们坚定认为本次市场的剧烈调整仅仅是A股长期牛市中的一次大的回调，去杠杆因素是调整力度超预期的最主要原因。而支持牛市格局的有利因素未变，且经历调整后A股市场有望真正从疯牛回归到慢牛行情。我们的判断基于以下的理由：

  第一，新常态下宏观经济政策在较长时间内仍将维持宽松格局。由于潜在经济增速下行，同时转型需要一定的时间，货币政策和财政政策大概率仍将维持较为宽松，6月28日央行再次降准降息就是一个很好的例证。

  第二，各项改革政策将继续推进。2015年5月18日，《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》发布，《意见》提出“推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见……。”我们预计国企改革的顶层设计方案即将出台。

  第三，资本市场是促进经济转型，支持创新创业活动的最佳场所，我国政府对资本市场发展继续大力支持。一方面活跃的资本市场有利于企业的融资活动，从而为企业转型和创新活动提供强大的低成本的融资支持；另一方面资本市场是国企改革的主战场，是实现国企混合所有制的最佳场所，也在较大程度上有利于解决地方债务问题。

  此外，监管部门也在不断推动长期资金入市，除居民储蓄存款向股权市场配置的趋势不变外，养老金，国际资本进入A股也已提上日程，值得期待。

  行业角度，我们认为符合经济结构调整方向的新兴行业仍是未来最具有上涨潜力的方向，同时大幅受益于国企改革的部分传统行业也将有不错的表现。本基金将在坚持国企改革主题的前提下，尽量寻找同时符合经济结构调整方向的投资机会。

  4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  本基金本报告期末未持有债券。

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  本基金本报告期末未持有债券。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有股指期货。

  5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

  本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

  本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

  法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

  5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.10.1 本期国债期货投资政策

  根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

  5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有国债期货。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体，本期未出现被监管部门立案调整或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

  5.11.3 其他各项资产构成

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  5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  本基金报告期末未投资债券。

  5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  本基金本报告期内基金管理人未持有本基金。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内，基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1、中国证监会批准光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金设立的文件

  2、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金合同

  3、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金招募说明书

  4、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金托管协议

  5、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金法律意见书

  6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程

  7、基金托管人业务资格批件和营业执照

  8、报告期内光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告

  9、中国证监会要求的其他文件

  8.2 存放地点

  上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。

  8.3 查阅方式

  投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-53524620。 公司网址：www.epf.com.cn。

  光大保德信基金管理有限公司

  二〇一五年七月二十一日