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  高盛建议关注美联储对经济形势的表述、是否会提供加息指引以及是否有投反对票的委员

  证券时报记者 吴家明  

  近期，美联储准备加息的隆隆雷声不绝于耳。从昨日开始，美联储召开为期两天的货币政策会议，虽然市场普遍认为7月还不是美联储加息的“时节”，但如何向市场释放出加息的信号，反而成为美联储要面对的问题。

  对于何时加息，美联储主席耶伦早已给出暗示。耶伦表示，尽管全球经济当下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%的目标，今年某时加息很可能是合适之举。耶伦进一步解释，如果加息太晚，美联储不得不更加频繁地加息，而早一点加息将给缓慢加息留有更多余地。

  这时，美联储还自摆乌龙，自曝加息机密。由于工作疏忽，美联储误将研究人员为6月16日至17日货币政策例会准备的经济数据和联邦利率预测报告于6月29日公开发布。资料显示，研究人员预计联邦基金利率在今年第四季度将升至0.35%。目前联邦基金利率在0.13%左右波动，这意味着研究人员预计美联储今年年内将加息一次，研究人员还预计到明年第四季度联邦基金利率将升至1.26%。

  由此可见，美联储年内加息似乎已板上钉钉。不过，究竟是9月还是12月，或者是年内两次加息，市场对此依旧没有清晰的预期。

  美联储上次启动加息时，官员们在行动前的一次会议上就做好了准备。当时，美联储官员摈弃了2004年5月的政策声明中有关美联储将耐心等待加息的措辞，结果他们在接下来的政策会议里就上调了利率。不过，这一次美联储选择了完全不同的方法，并没有在启动加息前给予明确指示，大部分官员认为首次加息时间将逐次会议讨论确定。耶伦的回答更坦白：美联储可能在任何一次会议上加息。

  所以，如何向市场释放货币政策的信号，成为近期美联储货币政策会议的难题。美联储官员应该在多大程度上透露今年晚些时候的加息时点问题？他们不想在没有预警的情况下启动2006年以来首次加息的行为，因为这会让全球金融市场感到意外。同时，他们也希望保留自己的选择权，这样就可随着美国经济形势的发展调整立场。

  对于本次货币政策会议，投资者期盼能从中寻找到加息时机的蛛丝马迹。高盛建议关注美联储对经济形势的表述、是否会提供加息指引以及是否有投反对票的委员。

  按照历史经验，通常在加息前美元均出现一波明显的升值，从6月中旬以来，美元指数已经累计上涨近2%，期间大宗商品和多国股市剧烈动荡。不过，法国兴业银行外汇策略分析师Kit Juckes表示，相对于过去加息周期启动，利率市场目前受到的影响较低，美联储加息预期不会对市场产生太大的影响。对于美元走强，更多是因为美国以外市场利率的下降，而非美联储加息预期。