证券时报多媒体数字报

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  向松祚：抛弃股价

  和市值最大化诱惑

  当今世界能够不被“华尔街”牵着鼻子走的企业家越来越少，原因是人类经济体系已经演变成为全球金融资本主义，这是人类经济一个非常不幸的发展和演化。在全球金融资本主义时代里，企业的经营目标已经不是利润最大化而是市值最大化了。不久前笔者出版新书《新资本论》，副标题就是“全球金融资本主义的兴起、危机和救赎”，全书主题之一就是阐述市值最大化理念主导下的全球经济和金融新格局。纵观今日全球经济，市值最大化理念已经被推向极端，越来越多的企业单纯盲目追求市值最大化，信奉市值就是一切，市值成为衡量企业成功的最重要标准。好多企业为了推高股价和市值不择手段，制造故事、编造新闻、篡改财务、操控股价、内幕交易。结果是企业股价和市值的虚拟泡沫越吹越大，核心技术和核心竞争力却空空如也，最终受害者不仅仅是股票投资者，而是整个国家经济和创新活力。

  最近中国大陆股市的大起大落与盲目的市值最大化理念也有密切关系。从这个意义上说，中国企业家挣脱“华尔街”股市游戏规则的束缚、抛弃股价和市值最大化的诱惑、全副身心集中精力发展真正能够屹立世界傲视群雄的核心竞争力，就显得尤为重要。

  梁建章：救市不如救人

  由于产能过剩，中国现在很少有传统行业能获得超过10%的回报率，但是人力资本的投入的回报率却高于10%，这是我前几年对很多国家的教育回报率的分析得出的结论。所以与其强力干预股市来救市，不如加大人力资源的投入，这包括加大教育和健康的投入，放开民营资本进入教育和健康领域。同时，尽快全面放开生育政策，乃至鼓励生育，尽快把生育率恢复到接近更替水平。

  如果中国从现在就开始推出鼓励生育的政策，而且出现最乐观的一种局面，即生育率从目前1.4左右的水平回到2.1左右的更替生育率，那么每年的新出生人口可以增加1000万左右，恢复到1980年代的水平，增加的1000万人口本身就是对于本国消费的极大刺激，按照每个孩子每年带来3万元消费来计算，那么每年新增的消费就是3000亿元。除此之外，伴随着新生人口数量的增加，房屋、教育和基础设施等领域内的民间和政府的投资都会得到提升，因此在最开始的5年~10年里，每年可能额外增加9000亿元的投入。将以上两项预期数据相加，1.2万亿元相当于中国GDP额外增长2%左右的水平。

  如果中国暂时并不推出鼓励生育的政策，只是立即全面放开二孩生育，每年可增长200万新生人口，按照比例换算，对于GDP的拉动效果大概在0.4%左右。但即便是这种不算太理想的方案，也将有助于中国经济实现“保7”的目标，同样会给股市的投资者们带来进一步放开的信心。只要信心回来了，资金也就回来了，行情也就起来了。