证券时报多媒体数字报

  广发证券 许兴军 

  中报业绩高增长持续， 净利润实现翻倍增长。2015年上半年，公司实现营业收入26.90亿元，比去年同期增长69.0%；归属于母公司股东净利润0.97亿元，比去年同期增长105.71%。其中，第二季度单季度实现营业收入16.73亿元，同比增长72.4%；归属母公司股东净利润0.76亿元，同比增长136.5%。

  在体量逐步增大的情况下， 公司仍然维持高速增长的态势。3C类锂电业务作支撑，中短期内业绩有保障。随着大客户的持续导入，公司3C类锂电业务保持高速增长， 其中上半年手机数码类锂电池模组营收20.65亿元，同比大增125.4%。未来随着公司在国外大客户中供货产品线的拓宽以及份额的提升，3C类锂电业务仍将维持高增长，公司未来1~2年业绩有保障。

  新能源汽车销售增长迅猛，公司动力电池业务获得突破。今年 1~7 月国内新能源汽车生产95530辆，销售89549辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。动力电池单车价值量高达数万到十几万元不等，未来动力电池需求有望接棒3C电池需求，成为锂电池行业增长新动力，市场空间巨大。公司在动力电池领域与北汽福田、广州汽车、东风汽车等多家厂商紧密合作，近期又公告成为柳州五菱锂电池系统总成供应商，公司的动力电池开始批量生产。未来仍将会有新客户导入，公司动力电池的发展值得期待。

  锂电储能未来有望形成千亿级市场，公司布局领先。未来随着锂电池成本的逐步下降，锂电储能将分布式光伏、通信基站以及云计算数据中心储能等领域加速渗透，未来储能行业的发展将带动储能电池系统市场需求的扩大，有望为公司形成新的业绩增长点。

  盈利预测与评级：公司3C锂电业务在大客户中的份额逐步提升，今明两年业绩有保障；动力电池业务推进速度超出预期，储能领域积极布局，公司加速打造锂电平台型企业，将助推公司业绩与估值双升。我们预计公司2015~2017年每股收益分别为0.64元、0.97元、1.46元，给予公司“买入” 评级，继续推荐。