证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁

  在监管部门严查下，股票场外配资近期得到很大遏制。不过，作为配资业务另一派系，期货配资却依旧大行其道。

  据证券时报记者了解，部分配资公司已将业务重心从股票转向股指期货。尽管违规，但一些期货公司仍与配资资金关系紧密。业内预测，目前期市保证金至少有3成以上源自各类配资。

  期货配资并非个案

  “期货配资在行业内蛮多的，甚至算得上很普遍吧。”一家期货公司营业部负责人称，虽然监管部门明令禁止，但市场本身的融资需求和潜在的利益驱使，却让这类业务屡禁不绝。

  传统民间配资是指配资公司在客户原有资金基础上，按一定比例出借资金供对方使用。而期货配资则是对应各种期货投资，现在期指配资占配资总量最高。

  操作上看，配资公司与客户签订《账户委托协议》等类似文本后，通常客户需使用配资公司提供的账户操作。

  记者从一家配资公司拿到一份《期货配资协议》。该协议约定，配资公司将自己在期货公司的资金分账户提供给操盘方（即配资的投资者）买卖期货。根据配资金额，操盘方需向该账户打入一定比例的保证金，配资公司则按月向操盘方收取账户管理费。此外，双方对风控和盈利提取等权利义务也有详细规定。

  “商品期货普遍能配到5倍左右，金融期货品种能给到10倍。配资的形式大概是，我现在有2万，如果是按1:5配，配资公司可以给你配10万。客户需要把资金打到指定账户里，月息是一分一～一分五，年化在16%左右。除了线下推广，一些规模较大的配资公司还开通了网上配资。”知情人士透露。

  上述期货公司营业部负责人还表示，这类期货配资目标人群中，散户比较多。有些是期货公司客户有需求，介绍给配资公司；另一种是配资公司主动把客户放在期货公司，收取返佣。

  记者在百度推广中发现各类期货配资广告将近10条。

  疯狂的股指吧交易

  “还有更疯狂的玩法。”一位配资行业人士透露。

  在浙江、福建等地流行一种线下“股指期货吧”，最低数千元就可以交易一手股指期货。“这类股指吧靠手续费赚钱，一般不收利息，手续费甚至高达200元以上，是正常10倍。”这些股指吧通常设在咖啡馆、茶馆、夜总会、大浴场等休闲场所，租个房间弄个大屏幕显示行情。“上海有些会所也有，你可以刷卡买多做空，当天平仓结算，几千元就能做了。”参与过此类交易的投资者向记者表示。

  正常一手股指期货交易保证金在10万元以上，资金杠杆在10倍左右。而按股指吧的情况算，交易杠杆已在百倍之上，少数甚至达到千倍。“因为杠杆高，我们形容爆仓论秒计。”上述配资行业人士形象地说。

  配合下单神器“股指拍拍机”，股指吧交易操作非常简单。网上搜索相关图片可以看到，这类下单器一般只有3到4个按键，3个键的只有“涨”、“跌”、“平”。在业内人士眼中，这基本和赌博无异。

  记者了解到，上海证监局和中金所日前已就期货配资等问题召集期货公司高管开会，会上也谈到了股指吧的情况。

  量化对冲获青睐

  除上述配资方式外，还有大量资金绕道资管等通道，以结构化产品优先级形式进入期货市场。当然，这种模式会有很大不同，但从本质看，也是一种配资行为，且体量更大。“结构化市场上已经运行两年多了，比如说投顾要做3000万以上的产品，拿不出那么多钱，自己出1000万，其他通过产品通道方找资金配，银行资金相对成本最低，优先级年化成本在7%～8%。”业内人士表示。

  据介绍，这类配资主体通常是正规机构，资金来源多为银行，当然也有个人和产业客户资金参与。配资比例比普通民间配资要低，最高能做到4倍左右。

  “和民间配资不同，机构在筛选投顾时要求会很高。量化对冲产品因为回撤小，收益相对稳定，银行对这类产品接受度越来越高，而量化对冲策略本身也适合去做结构化。”该业内人士称。

  专家指出，民间期货配资长期缺少严格法规约束，需求群体多为中小散户，更需合理引导。此外，银行等的资金实际已渗入期货公司业务，也应加强管理。