证券时报多媒体数字报

  随着资本市场改革创新的加速，中国必将涌现出一批传统媒体与新兴媒体深度融合、拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的企业，不仅重塑传媒产业格局和社会舆论生态，也将为资本市场的发展增添新的动力。

  证券时报记者 游芸芸 余胜良

  近日，上交所、深交所和全国股转系统的相关负责人在媒体融合与资本市场论坛上均表示，资本融合、机制融合是媒体深度融合的重要条件。在资本和机制的融合上，资本市场可以发挥重要作用。

  开启人才技术资本

  快速通道

  境外媒体产业发展历史显示，美国传媒产业自上世纪90年代开始形成了产业集群化发展趋势，进行了大量跨领域、跨产业、跨国界的资本运作，形成了具有全球影响力的传媒集团，其源头正是1996年颁布的《新电信法》鼓励打破媒体行业割据，推动了传统企业的跨区域资源整合。

  随着资本市场改革创新的加速，中国必将涌现出一批传统媒体与新兴媒体深度融合、拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的企业，不仅重塑传媒产业格局和社会舆论生态，也将为资本市场的发展增添新的动力。

  数据显示，目前沪市共有24家传媒类上市公司，市值约为6400亿元，传媒行业各类再融资金额超过200亿元；深市则涌现出了华谊兄弟、蓝色光标、乐视网、掌趣科技等一批龙头传媒公司。今年前7个月深市的互联网传媒类公司作为并购方发起的并购共计108起，披露交易金额337.25亿元。

  统计显示，目前新三板市场已经有各类传媒类挂牌公司接近50家，包括报业集团下属的大批传媒类的挂牌企业。还有多家包括时尚杂志、新兴媒体企业启动新三板挂牌计划。

  业内人士表示，首先，传媒企业借助资本市场的最直接好处是有利于拓宽融资渠道。有效的资本手段是撬动传媒业转型的杠杆，借助资本市场有助于完善传媒新媒体集团的资本结构，提高其融资能力和抗风险能力，增强发展后劲。

  其次，有助于其建立现代企业制度。新媒体集团除依靠内容创新提升之外，还需完善管理制度，建立产权清晰、权责明确、政企分开的现代企业制度。资本市场在规范企业运作流程、完善法人治理结构等方面将起到极大的促进作用。

  更重要的是，资本市场可让传媒业实现人才驱动和技术驱动。股权激励制度对于吸引高端人才的重要性无须赘述。而当今技术对于创新的传媒业的支持更是一日千里，从大数据到云端，掌握最新的技术往往就掌握了先发优势。

  媒体融合呈现三大趋势

  近年来，中国证监会大力推进并购重组活动，显著提升传媒产业并购的效率和成功率；资本市场对于传媒企业的高估值，也为传媒企业的并购提供了良好的条件。从今年初至7月底传媒行业板块涨幅为111.44%，指数表现强于沪深300指数85.01个百分点，在所有行业指数中表现位居第二，仅次于软件与服务行业。

  上交所副理事长张冬科指出，媒体融合的顶层设计业已完成，关键是落实，媒体融合离不开与资本市场的互动发展，资本市场的发展也需要媒体融合的参与。

  上交所在支持传媒企业上市和再融资方面具有独特的优势，未来将进一步加大扶持力度，助力媒体融合；积极推动产品、服务创新，支持媒体通过资本市场发展壮大。传媒企业普遍具有轻资产、模式新、创新强等特征，适合战略新兴板的定位，欢迎更多传媒企业登陆上交所的战略新兴板。

  深交所副总经理金立扬表示，新旧媒体的融合发展需要以资本为纽带，以并购为手段。资本市场因其定价的透明性和公平性、股份的标准化和流动性、支付工具的多样性，天然是资本融合的大舞台。

  与此同时，媒体融合需要传媒企业机制上的融合。传统媒体与新兴媒体不只是简单的内容、渠道和经营模式的差异，更深层次的是治理机制和激励机制的巨大差异。资本市场对公司治理有着标准化、规范化的要求，能够为传统媒体转换经营机制创造条件，同时通过引入股权激励等市场化的激励机制，为传统媒体与新兴媒体的有效对接融合奠定良好的基础。

  一年来，资本市场支持和服务媒体融合出现了蓬勃发展态势，主要呈现三大趋势：

  一是大型传统媒体借助大股东的平台型资源，通过并购和整合组建综合性的传媒航母。例如上海文化广播影视集团传媒集团将旗下的百视通和东方明珠两家上市公司重组整合，由百视通收购东方明珠，重组完成后的新百视通公司作为上海文广集团旗下唯一的资本运作平台，转型为一家全产业链垂直一体化的综合传媒平台，并成为传统媒体领域首个跨越千亿市值门槛的传媒公司。

  二是强势媒体横向并购整合不断。如近几年BAT三大巨头在传媒行业，尤其是影视娱乐领域频繁布局。阿里巴巴出资12.2亿美元入股优酷土豆、以5.86亿美元收购新浪微博18%的股份、出资65.36亿元入股华数传媒、以62亿港元控股文化中国，百度以22.4亿元收购PPS视频100%的股权、以1.915亿元收购纵横中文网100%的股权等。

  国内新兴媒体企业正积极进军传统媒体领域，实现互联网时代技术驱动型企业向传统内容生产制造媒体企业的反向吸收与融合。

  三是通过跨境收购进行海外市场布局。例如凤凰传媒收购美国出版国际公司的部分业务，实现了对电子有声童书全球市场的布局；蓝色光标收购英国公关巨头Huntsworth，成为其第一大股东，是中国企业第一次在营销传播领域投资世界巨头公司。跨境并购对于整合国内外两种市场、两种资源，扩大传媒的国际影响力，具有重大意义。

  全国股转系统综合部总监贾忠磊透露， 目前新三板的企业挂牌平均周期需要38天，今后将争取把挂牌时间进一步压缩到20天以内。新三板挂牌企业一年融资次数最多高达7次，能较大地满足传媒企业的资本需求。目前传媒企业在新三板的累计融资达到24亿。新三板“以信息技术为中心，将公司挂牌的条件和筛选完全交给市场”的诸多优势，将为利用资本市场做大做强的传媒企业提供一个新的便利高效的融资渠道。