证券时报多媒体数字报

  8月27日晚间，华夏幸福基业股份有限公司（600340.SH）公布了其2015年上半年业绩报告。2015年上半年，在宏观经济增长趋缓，房地产行业整体增速下滑的背景下，华夏幸福依然保持了业绩的持续、快速增长。

  公告显示，公司2015年1-6月实现归属母公司所有者的净利润超30.31亿元，同比增长31.7%。而过去3年，公司归母净利润年复合增速达 41%， 远远好于传统房地产开发企业。

  华夏幸福认为，公司之所以能够实现经营业绩逆市增长，关键在于公司发展模式的创新。在旧的发展模式难以为继的大背景下，华夏幸福以创新的方式，抓住了经济转型过程中的新机会，寻求出一条坚挺的逆市上扬路径，高歌猛进。

  创新发展模式

  贡献超额收益

  根据公司半年度报告，2015年1-6月华夏幸福共完成销售额301.10亿元（包含已实现销售，但会计上未确认收入部分），比2014年同期增长24.4%，销售金额历史性首次进入销售金额前十强。而作为业内最能赚钱的公司之一，华夏幸福实现归属母公司所有者的净利润30.31亿元，同比增长31.7%，实现高于行业平均水平的快速增长，增速高居同行业前列。

  值得关注的是，截至2015年6月末，华夏幸福预收款项余额逾550亿元，预计将在未来3年内逐步结转为公司的营业收入和利润，为公司未来三年的业绩增长形成了有力支撑。

  2015年，华夏幸福继续坚持“成为全球产业升级和城市发展的引领者”的愿景，持续致力于“打造产业新城，建设幸福城市”。

  目前，华夏幸福已将产业新城业务作为公司未来发展的重点，已签约的项目包括固安、大厂、霸州、永清、香河、嘉善等多个园区项目。华夏幸福产业新城业务模式优势明显，可以有效解决产城割裂发展问题，为区域发展提供健康有效的综合解决方案，有效实现区域综合价值提升，实现城市资源增值和城市发展最优化运作。2015年上半年，华夏幸福在京津冀以外的嘉善、无锡、沈阳等园区贡献收入17.24亿，尤其是其作为标杆重点打造的嘉善园区开始贡献规模化收入，达12.61亿元。更为关键的是，这意味着华夏幸福异地复制初见成效，有助为今后的业绩增长增添新动力。

  瑞银证券认为，强大的新城基础设施建设能力和招商引资能力是华夏幸福发展产业新城业务的核心优势。一方面，公司可为园区提供土地开发、道路建设、 供水、供电、供暖、供气、通信、排水等“九通一平”业务及厂房建设等完整的基础设施建设服务；另一方面，公司建立了专门的产业发展集团公司为园区进行招商引资，并提取落地投资额的一定比例作为服务收入，这是华夏幸福有别于其他住宅开发商的另一关键能力，并且这一能力可以带来显著盈利。

  得益于独特的发展模式，华夏幸福2015年上半年加权平均净资产收益率为26.36%，在上年同期20.84%的基础上，继续提升5.52个百分点，盈利能力保持稳健增长。

  区域布局高度

  契合国家战略

  华夏幸福认为，京津冀、长江经济带成为国家重点战略发展区域，自贸区领衔新一轮改革开放，“一带一路”中国参与全球政治经济新秩序的建立等政策机遇，为公司提供了十分广阔的发展空间。

  为契合国家的区域发展战略，华夏幸福继续深耕大北京，实现了京津冀卡位，同时积极开拓长江经济带。2015年上半年，华夏幸福加速区域布局，拓展上海枫泾、四川天府新区仁寿、沈阳铁西以及固安的马庄与牛驼区域，与国家重点区域振兴规划和发展战略完全契合。

  其中，上海金山枫泾园区锁定环上海经济圈；四川天府新区地处长江经济带与丝绸之路经济带交汇关键节点，受益于国家多重政策利好；铁西区项目是公司在沈阳地区获得的第二块委托区域，紧扣“中国制造2025”科技革命、产业变革和加快转变经济发展方式重大历史机遇；固安的马庄与牛驼区域面积扩大标志公司在京津冀地区的基础进一步巩固，牢固锁定京津冀发展机会。此外，华夏幸福还在京津冀区域内与秦皇岛市人民政府达成《战略意向协议》，拟继续加码京津冀区域布局。

  有分析人士认为，华夏幸福在京津冀、长江经济带以及沈阳都市圈范围内布局产业新城，区域内各园区相互呼应，将形成优势互补、协作互动格局，有序承接产业转移，最大限度发挥产业新城模式的优势。

  产业服务进入

  创新升级快车道

  在各项经营业绩取得稳步增长的同时，华夏幸福还在不断创新产业促进手段，苦练内功。例如通过产学研合作的模式搭建孵化器，运用资本干预等方式加速创新成果转化，并通过投资入园企业分享企业成长收益等。

  持续创新之下，华夏幸福于报告期内实现产业发展服务收入45.2亿，同比增长26.7%。2015年上半年新增签约投资额253.4亿元，较去年同期上涨19.6%。

  凭借一流的招商能力和产业发展服务能力，2015年上半年又有多个重量级项目与公司签约。2015年3月，公司与河北省怀来县人民政府及中国空间技术研究院签署《项目建设协议书》。此次签约是华夏幸福继成功打造固安航天产业基地之后，与中国航天科技集团在航天科技产业园战略合作上结出的又一丰硕成果，充分印证了公司坚持运用的与产业龙头战略合作创新招商方法的巨大成功。

  当月，公司还与中科金财、华夏控股及廊坊银行签署《战略合作框架协议》，在互联网金融产业园开展金融产业园区建设、互联网银行、产业链融资、供应链融资、产业园区企业相关金融电子商务服务等领域开展多种合作。本次合作为产业新城的企业服务平台模式接入和发展互联网金融业务创造条件，介入互联网银行生态体系，助力打造产业平台生态系统，直接受益于互联网金融产业爆炸式增长，为入园企业提供互联网金融支持，直接和间接拉动落地投资。

  2015年5月，公司与太库科技签署战略合作框架协议，双方将在共建产业创新发展模式、孵化器运营、B2B创新服务能力建设以及具体产业化项目落地等方面展开合作。本次合作标志着公司的产业新城业务模式实现重大创新升级，将直接推动公司的业绩与估值双双提升。一方面，通过本次与产业创新孵化的专业机构开展合作，公司将有机会建立全球产业创新体系和早期投资基金，走通“全球技术—华夏加速—中国创造”的创新发展模式，开拓更加广阔的盈利空间；另一方面，本次合作有助于公司加快打造B2B的创新服务模式，引入B2B创新服务专业化人才，研发B2B创新服务解决方案，加速委托区域产业发展，进一步增强公司产业发展服务的核心竞争优势。

  2015年6月，公司又与中国卫通集团署战略合作框架协议，共同打造总面积超过20万平方米，预计总投资超过15亿的怀来卫星通信产业园。根据此次战略合作框架协议，华夏幸福与中国卫通将围绕卫星地面站建设、卫星通信服务、卫星通信应用服务等多个方面开展合作，有利于形成产、学、研互融互通的产业升级机制以及国内国际联动发展的航天产业集群。目前，中国航天科技集团旗下已有七大院所落户固安，空间技术研究院落户怀来。

  经过前期对于创新模式的探索，华夏幸福的产业促进已进入创新升级、产业联盟快速复制的高速发展轨道。

  产业新城模式

  获国家认可

  “盈利能力带来的真金白银，极具前瞻性的区域布局，产业促进的愈发醇熟，无一不源于其独特的产业新城业务模式。”对于华夏幸福取得的成绩，有业内人士如此分析。

  从2002年的固安起步，华夏幸福与地方政府在符合PPP精神的规则下紧密协作，探索并实现产业新城的经济发展、城市发展和民生改善，有效提升区域发展的综合价值。

  以固安为例，经过十多年的建设，固安工业园区被打造成为“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城。固安也从一个经济发展水平相对落后的农业县，实现了华丽蝶变：各项经济指标全省领先，中等城市框架和城市服务配套设施初具规模。

  值得注意的是，坚持产业新城模式十几年之久的华夏幸福，也在不久之前赢得了国家层面的高度认可。

  7月20日，国务院办公厅通报表扬积极探索PPP（政府和社会资本合作）模式的好经验、好做法。7月27日，国家发展改革委推出13个PPP示范案例，固安工业园区新型城镇化项目再次榜上有名，成为唯一入选的产业新城项目。此外，江苏省财政厅在其官方网站发布了《关于公布2015年度政府和社会资本合作（PPP）入库项目的通知》，无锡市南长区政府与华夏幸福以PPP模式合作开发的无锡市南长滨河新城项目作为唯一产业新城案例入选该项目库。华夏幸福的“政府主导、企业运作、合作共赢”市场化运作模式得到从国家到地方各级政府的全面认可和肯定。

  最新的消息显示，华夏幸福联手央企华北石油管理局与任丘市，以PPP模式个性化“订制”华油智慧新城，开启华夏幸福产业新城建设的又一全新领域，成为政府、央企、产业新城运营商创新合作和城市共建的开拓性实践。

  基于对华夏幸福PPP模式的认可，许多机构非常看好公司的成长性。海通证券认为，华夏幸福的PPP模式可谓中国经典，模式独特，连获国家层面认可和推广，在产业新城运营领域独占鳌头，实现了公司发展史上重大里程碑，未来发展前景看好。

  最大程度受益

  “京津冀一体化”国家战略

  除创新的发展模式外，华夏幸福过去几年取得高过同业增速的另一个原因还在于公司项目的区域布局。

  随着京津冀一体化国家战略的实施，未来京津冀地区将面临更大的发展机遇。一个时期、一个阶段，国家的经济发展都要有引擎，都要有火车头来拉动全国经济的发展，由于京津冀地区的特殊政治地缘因素，未来十几年以京津冀一体化为标志的“环渤海经济区”的开发，必将带动华北地区以至于整个中国的经济转型和发展，京津冀有望成为未来国家投资的主战场。据华夏时报报道，实现京津冀一体化，未来6年需要投入42万亿元，平均每年7万亿，这必将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局。

  另外，伴随京津冀一体化规划的实施，京津冀新增人口有望快速增长。据统计，2014年京津冀区域年新增人口为 133 万，占比全国新增人口的 19%，未来十年新增数量将保持在150 万人以上，其中北京和天津出于避免大城市病的因素将控制人口的增长速度，所以河北将主要承担未来大量增加的人口，靠近北京和天津的河北部分城市将成为两市的卫星城，此类卫星城对住宅和产业新城的的需求将会非常大。

  有分析人士表示，华夏幸福作为京津冀地区最具实力的产业新城运营商，有望成为京津冀一体化国家战略的最大受益者之一，非常看好公司未来的成长空间。（CIS）