证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 马传茂

  融资租赁和金融租赁，是集融资与融物、贸易与技术于一体的新型金融产业，相对于银行贷款来说，其对企业经营能力、资金实力和固定资产的要求更为宽松，因此，被视为破解中小企业融资难的一剂良药。

  从业务操作上看，融资租赁与金融租赁没有任何差别。但二者最本质的差别在于：融资租赁公司虽在一定程度上相当于金融企业，但它却是由商务部审批和监管，属于现代服务业、非金融机构企业、借款单位；金融租赁公司则是由银监会批准设立，属于金融服务业、非银行金融机构、放款单位。如果以银行来做类比，那么融资租赁相当于不能吸收存款的小贷公司，而金融租赁则是可以吸收公众存款、实施杠杆经营的商业银行。

  不同的监管方式就导致租赁公司的定位不同，譬如金融租赁在信贷监管体系下注重租赁规模，以信贷标准来经营租赁业务，忽视对租赁标的物的重视；而融资租赁，尤其是厂商租赁，对标的物的重视远超金融租赁。

  此外，两种租赁公司业态的风险管理指标不同。融资租赁公司是按照“风险资产不得超过净资产总额的10倍”要求进行风险管理，金融租赁则按照金融机构不低于8%的资本充足率进行风险控制。

  这种情况下，对融资租赁、金融租赁两种业态来说，上市意义是不一样的。

  就融资租赁而言，它要在“不吸存”的前提下解决项目融资，因此，解决资金来源成为关键。目前，融资租赁公司资金来源主要是股东的资本金，日常的项目资金则多数来自银行贷款融资，资产证券化、发债等融资渠道虽有尝试，但未成主流。

  主要依靠银行贷款的融资租赁公司在业务快速扩张时，如无法及时筹措项目资金，将导致业务无法开展，因此，希望借资本市场拓宽融资渠道，凭借这张“身份证”也能更方便地申请银行贷款。

  对于金融租赁公司而言，由于有金融机构（包括银行、AMC、信托等）股东背景，还可吸收股东存款，并受益于股东的金融创新，其对项目资金来源的渴求程度不如融资租赁。

  但受资本充足率和租赁资产规模不超过注册资本的12.5倍杠杆的约束，金融租赁公司对于补充资本的渴求越来越迫切。

  以国银金融租赁为例，近年公司在资产规模甚至经济效益上都不错，但由于没有及时补充资本金，阻碍其规模增长。与之相对比的是，工银租赁近年连续增资至110亿元，目前总资产已经超过国银租赁，成为行业龙头。

  所谓背靠大树好乘凉，对金融租赁公司来说，直接通过大股东注资最为有效，大部分金融租赁公司也是这么做的。

  所以，金融租赁上市除了补充资本外，还有一个意义在于，通过上市渠道完善内部风险防范体系、健全内部管理机制，作为一家上市公司置于社会公众监督之下，还可通过增加股东数量分散金融租赁公司的经营风险。

  当然，要打通两类租赁企业的上市渠道，还需要解决清晰行业属性、提升社会认知度及改善企业自身运营三个问题，并健全融资租赁资产登记制度、融资租赁交易规定等法律制度。

  证券时报记者 马传茂

  融资租赁和金融租赁，是集融资与融物、贸易与技术于一体的新型金融产业，相对于银行贷款来说，其对企业经营能力、资金实力和固定资产的要求更为宽松，因此，被视为破解中小企业融资难的一剂良药。

  从业务操作上看，融资租赁与金融租赁没有任何差别。但二者最本质的差别在于：融资租赁公司虽在一定程度上相当于金融企业，但它却是由商务部审批和监管，属于现代服务业、非金融机构企业、借款单位；金融租赁公司则是由银监会批准设立，属于金融服务业、非银行金融机构、放款单位。如果以银行来做类比，那么融资租赁相当于不能吸收存款的小贷公司，而金融租赁则是可以吸收公众存款、实施杠杆经营的商业银行。

  不同的监管方式就导致租赁公司的定位不同，譬如金融租赁在信贷监管体系下注重租赁规模，以信贷标准来经营租赁业务，忽视对租赁标的物的重视；而融资租赁，尤其是厂商租赁，对标的物的重视远超金融租赁。

  此外，两种租赁公司业态的风险管理指标不同。融资租赁公司是按照“风险资产不得超过净资产总额的10倍”要求进行风险管理，金融租赁则按照金融机构不低于8%的资本充足率进行风险控制。

  这种情况下，对融资租赁、金融租赁两种业态来说，上市意义是不一样的。

  就融资租赁而言，它要在“不吸存”的前提下解决项目融资，因此，解决资金来源成为关键。目前，融资租赁公司资金来源主要是股东的资本金，日常的项目资金则多数来自银行贷款融资，资产证券化、发债等融资渠道虽有尝试，但未成主流。

  主要依靠银行贷款的融资租赁公司在业务快速扩张时，如无法及时筹措项目资金，将导致业务无法开展，因此，希望借资本市场拓宽融资渠道，凭借这张“身份证”也能更方便地申请银行贷款。

  对于金融租赁公司而言，由于有金融机构（包括银行、AMC、信托等）股东背景，还可吸收股东存款，并受益于股东的金融创新，其对项目资金来源的渴求程度不如融资租赁。

  但受资本充足率和租赁资产规模不超过注册资本的12.5倍杠杆的约束，金融租赁公司对于补充资本的渴求越来越迫切。

  以国银金融租赁为例，近年公司在资产规模甚至经济效益上都不错，但由于没有及时补充资本金，阻碍其规模增长。与之相对比的是，工银租赁近年连续增资至110亿元，目前总资产已经超过国银租赁，成为行业龙头。

  所谓背靠大树好乘凉，对金融租赁公司来说，直接通过大股东注资最为有效，大部分金融租赁公司也是这么做的。

  所以，金融租赁上市除了补充资本外，还有一个意义在于，通过上市渠道完善内部风险防范体系、健全内部管理机制，作为一家上市公司置于社会公众监督之下，还可通过增加股东数量分散金融租赁公司的经营风险。

  当然，要打通两类租赁企业的上市渠道，还需要解决清晰行业属性、提升社会认知度及改善企业自身运营三个问题，并健全融资租赁资产登记制度、融资租赁交易规定等法律制度。

  马传茂/制表 官兵/制图