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互联网巨头 金融业务路径的选择

2015-10-27 来源:证券时报网 作者:刘筱攸

  证券时报记者 刘筱攸

  国内首支互联网消费金融资产证券化产品——京东白条资产证券化(ABS),本周三将在深交所挂牌。

  这件事可以从两方面看:一、互联网企业与传统金融机构的合作正从渠道化转向定制化,前者之于后者,已经从输出产品营销入口到输出征信数据,再到现在的直接输出金融资产。二、互联网阵营开展金融业务的路径正发生分化:保守派如腾讯,仍死守“连接者”定位,只做代销;激进派如阿里、京东,把手上基于电商业务衍生而来的应收账款打包给金融机构,设计成资产证券化产品。

  激进派似乎深谙那句在华尔街流传已久的话,“只要一种资产能够产生稳定的现金流,就可以将它证券化”。在支付、征信、理财和消费信贷等业务领域较劲的互联网巨头们,在碰不碰资产这个问题上,有了实质性分歧。

  “碰”的这一条路上,阿里是开拓者。2013年,阿里和东证资管推出了“东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划”(以下简称阿里ABS)。与将要挂牌的京东白条ABS产品结构大致类似,不同的是阿里ABS的基础资产是B端的中小商户,即向淘宝、天猫平台上小微企业和个体工商户发放贷款形成的债权;京东白条ABS的基础资产是个人端的白条资产,更为分散、单笔金额更小、期限更短。

  而腾讯不“碰”资产,并不是因为没有能力,或者没有资产。财付通早在两年前就已经成立了小贷公司,在微粒贷之前,腾讯早就推出了面向个人的小额信贷产品“现金贷”。腾讯也有一大堆应收账款,而且它的放贷模型在至少两款信贷产品上得到过检验。

  但腾讯直到目前为止,没有显露过要介入资产端的意图。

  在10月23日召开的腾讯全球合作伙伴大会金融专场上,腾讯金融理财平台负责人闫敏反复强调,“我们不碰资产,我们只负责筛选资产”。总之,腾讯做得比较单纯,针对不同层级的细分客群,结合不同时点的市场环境、信用环境与资产风险,筛选出合适的产品,推荐给2000万用户中合适的人。

  不过,腾讯跟金融机构还有稍微深层次的合作,他们推出一种叫“安全气囊”的服务。所谓“安全气囊”,是指当一些金融资产会因一些客观因素导致收益率浮动时,腾讯通过社交关系链和风险提示等工具,帮助相应金融机构稳住客流,不至于使产品发生大规模集中赎回。

  具体形式是:当发现一款产品收益率下降的时候,理财通负责提醒用户“这款产品性价比很高,发行机构也很好,投资者不用急于赎回”等。在记者看来,这样的“安全气囊”类似于项目管理,但金融产品的风险是由资产质量与投向等决定的,腾讯作为代销,无法介入。

  总之,互联网企业开展金融业务最本质的分化就是是否介入资产,这个分化,已经开始而且越来越明显了。

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