证券时报多媒体数字报

  当前，油脂油料期货市场正面临两大新的发展机遇。一是，大豆直补使大豆市场在市场化程度上进一步加深，发展市场机制作用成为新形势下的要求；二是，“一带一路”战略推进和国内期货市场国际化提上日程将进一步推动油脂油料市场的国际化水平。

  据普天投资提供的数据显示，2008年之前，大豆一直是国内期货市场最活跃的品种之一。2001年，大豆期货的交易量和交易额在全国期货市场占比曾高达75%和63%。2008年临储政策的出台，虽然在短期稳定大豆种植面积和价格，但这也使大部分国产大豆被束之“国库”，不仅限制了大豆价格波动幅度，也使得国产大豆价格与国际市场价格脱轨，进而影响到企业的参与热情，大豆期货交易日渐萎缩。

  “临储政策执行后，期货市场发现价格信号削弱、套期保值功能受到抑制。”良运期货相关研究员指出，一方面，由于国际与国内价格背离，东北与华北、黄淮地区的价格倒挂，造成物流混乱。远期大豆期货价格发现功能降低，农民调整种植结构参考依据受到影响。另一方面，由于产区大豆全部涌向国储库，近几年现货企业生产加工和贸易量锐减，套期保值意愿减弱，大豆的套期保值功能发挥受到制约。

  这一状况一直持续到2014年，大豆直补试点政策出台。2014年中央1号文件要求，我国正式启动东北和内蒙古大豆目标价格改革试点。实行大豆目标价格政策后，取消临时收储政策，生产者按市场价格出售大豆。当市场价格低于目标价格时，国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量或销售量等因素，对试点地区生产者给予补贴；当市场价格高于目标价格时，国家不发放补贴。直补政策出台后，豆一合约活跃度显著放大。业内人士认为，随着现货市场的价格变化脱离之前的收储托市保护，市场能更有序反映供应与需求的不同周期变化，大豆期货市场的价格发现和避险中心功能将得到提升。利于形成国内独特的全球非转基因大豆定价中心，这也为中国大豆产业的振兴发展带来新的契机。

  而融入“一带一路”、推动国际化是内地期货市场当前和今后一个时期的战略方向。而国内豆粕现货对东南亚的出口贸易、棕榈油品种分布均使国内油脂油料与“一带一路”战略息息相关。

  例如棕榈油品种，是一个纯进口的品种，基于我国棕榈油进口大国的地位，国内棕榈油期货交易活跃，2014年成交量是马来西亚棕榈油期货的近8倍；而位于“一带一路”上的马来西亚作为棕榈油主要出口国也开展有相应的毛棕油衍生产品，这为双方深化业务合作、使经营企业能够跨市场进行风险管理成为可能，而市场的活跃和参与者的国际化特征使这一品种具备开展国际化试点、服务“一带一路”沿线国家相关产业企业的条件。

  “一带一路”沿线国家相关投资者对棕榈油也表现出了强烈的参与意愿。马来西亚衍生品交易所首席执行官张敬成曾表示，很多马来西亚的种植园主、精炼商和出口商都渴望进入中国市场套期保值。他希望与大商所建立并深化双方战略合作伙伴关系，推动油脂油料市场进一步发展。

  与此同时，在市场发展进程中，工具的完善也将为油脂油料期货品种体系的完善发展带来新的契机，积极筹备的豆粕期权正成为产业企业风险管理的新期盼。(CIS)

  市场化和国际化将推动

  油脂油料期市发展步入新境界