证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 曾炎鑫

  安邦保险昨日凌晨正式宣布，将以每股26.8美元现金收购美国信保人寿保险公司（Fidelity & Guaranty Life Insurance Company）的所有股权，合计交易价格约为16亿美元。预计，在得到相关监管部门批准后，该交易将于明年第二季度完成。这是国内企业首次对美国寿险公司发起收购。

  受该交易影响，穆迪评级昨日发布公告，确认信保人寿的全资子公司Fidelity & Guaranty Life Holdings所发行的无担保优先债券为Ba3评级，并将展望评级从“稳定”上调为“积极”，认为安邦保险的收购价格有助于增强公司的财务弹性。

  溢价28.9%进行收购

  信保人寿的注册地位于美国特拉华州，是一家成立于1959年、专注于寿险和年金业务的老牌险企，重点服务于中等收入人群。目前，信保人寿拥有50个州的保险销售牌照，公司2014年的固定年金市场占有率位居全美第六，经营状况良好。

  资料显示，信保人寿于2013年12月在纽约证券交易所正式上市，总股本为5876万股，截至今年4月6日，HRG Group持有信保人寿4700万股，占总股本的80.07%股权。

  根据并购协议，安邦保险将以每股26.8美元对信保人寿所有股权进行收购，这意味着安邦保险将为本次交易支付约16亿美元现金。截至昨日收盘，信保人寿的每股股价为25.79美元，总市值达到15.15亿美元。

  此外，信保人寿公告表示，相较今年4月6日未受消息影响时的股价，这一交易对价溢价28.9%，而信保人寿股东HRG Group正是在当天公开表示将寻求出售这家保险公司。

  安邦保险董事长吴小晖此前曾公开讨论过安邦保险集团的投资逻辑。他表示，安邦保险追求价值投资，在甄选标的时首先会要求标的的净资产收益（ROE）大于10%、市净率（PB）小于1；其次是由专业人士操刀，依据大环境看准机会，选择熟悉或者容易理解的行业，风险可控；以及追求稳健、长期持有，未雨绸缪制定详尽的后续资产增值计划。

  就信保人寿的估值水平来看，信保人寿的市净率已经符合要求，但其净资产收益率今年恐怕难以达到10%以上。数据显示，信保人寿目前的动态市净率为0.97倍，动态市盈率为11.97倍，其前三季度的净资产收益率为5.64%。不过值得一提的是，信保人寿在2012和2013年都曾有过优秀的财务表现，其净资产收益率分别达到26.66%和29.85%。

  在营业规模方面，信保人寿2014年的总营业收入达11.9亿美元，净利润达1.63亿美元。截至今年三季报，信保人寿的总资产达到251.59亿美元，其中净资产为15.59亿美元。

  将继续寻找投资机会

  在公告公布后，信保人寿和安邦保险都对此交易发表了积极看法。

  信保人寿的总裁兼首席执行官Chris Littlefield在公告中表示：这是一个让信保人寿迈入持续发展和不断成功道路的好交易，相信凭借信保人寿的专业知识、与独立代理人的持续合作以及我们在年金市场上的市场份额，搭配上安邦保险的资源，将让我们的业务不断增长、持续地服务好我们的客户。此外，在安邦保险完成收购后，信保人寿将加入一个强大、多元化的全球化公司。

  安邦保险集团方面则表示，安邦保险集团长期、多元化的全球投资战略及全球化综合金融服务平台，将进一步增强信保人寿保险公司的竞争力，创造更多的产品，为客户带来更加专业化的服务。

  对于本次收购的理由，安邦保险表示主要是由于服务于国内客户走出去的金融需要，也是服务于国际客户进入中国市场的需要，安邦保险集团将致力于两家公司长期稳定的合作，发掘更多协同效益。

  值得留意的是，本次收购显然是安邦保险全球化战略的组成部分之一，安邦保险明确表示，未来安邦保险集团还将继续在全球范围内寻找合适的投资机会，按照既定的全球化战略，搭建更为完善的网络体系，逐步整合全球资源，为全球客户提供优质的综合金融服务。

  在此交易影响下，穆迪评级昨日发布公告称，确认信保人寿的全资子公司Fidelity & Guaranty Life Holdings所发行的无担保优先债券为Ba3评级，并将展望评级从“稳定”上调为“积极”，涉及债券金额达3亿美元。

  穆迪副总裁兼高级分析师Shachar Gonen称:“此次评级调整主要是基于信保人寿一贯的信用度和其被新东家收购后增强的财务弹性。在被安邦保险收购后，我们期望信保人寿的经营理念保持不变，并且管理层与主力员工保持稳定。”

  陈冬生/制表 翟超/制图