证券时报多媒体数字报

  【股市笙歌】

  多了解行业的一些主要特性，下结论时会更加谨慎。

  近期不断有重组的公司复牌，股价走出5个甚至10个涨停并不稀奇。可是，少的等三四个月，多的等七八个月甚至一年，你愿意吗？

  投资的游戏有很多玩法。快进快出短线交易火中取栗，价值投资行业公司基本面研究，对冲套利稳赚不输，以及押宝公司重组变革。

  押宝重组非常符合“一夜暴富”的心理，所以不少投资者趋之若鹜。但是，这种生意很不好做，钱也不容易挣。前日一篇声称王亚伟旗下千合产品亏损严重的文章，引来不少关注。随后，千合方面回应，少数亏损产品是王亚伟的小伙伴在管理。但是，王亚伟奔私后产品业绩，确实没有达到很多市场人士的预期。

  一手打造出10元基金，奠定公募一哥的江湖地位，也大幅推高了对王亚伟产品的业绩预期。很多分析认为，王亚伟重仓股票不仅业绩黯淡，而且还有几只是戴帽股，起码存在着退市风险。

  做人要厚道。你评论他人的逻辑，不能在他现身宣布重组公司的前十大时股东名单享受暴涨收益时，断言指责其内幕交易。同样，也在这些注重公司长期业绩但重组未明时，说人家投资能力有短，扣上各种帽子。

  记得一本投资专著里有这么一个数据，华尔街证券交易史表明，公司股价暴涨暴跌的时间只占据全部交易时间的十分之一。实际上，A股交易记录也基本符合这样的统计数据。以合并方案公告后暴涨超过500%的中国中车为例，股价暴涨时期集中在复牌后和今年4月的连续涨停，其余时间入场的投资者难以分享暴涨收益。

  除非提前得知内幕信息埋伏其中，否则正常情况下投资者难以准确预测股价暴涨时间点，而这样的时间点主要由公司重大重组预案公告触发。当一个人因次次押宝准确收益惊人被捧为股神时，基本可以断定此人消息来源触犯证券法规。相反，如果投资人不断失意于投资重组预期公司的组合配置，那倒是符合正常的投资逻辑。

  通常情况下，有别于市场一致预期的投资决策，有可能获得最大化的收益。这是因为想法越早形成并付诸实施，投资者付出的成本也是最低的。当其他市场主体蜂拥而入吹大泡沫之时，最早的聪明投资者获得的收益也是远远超过其他人。

  有的时候，感觉类似重组之类的公司重大事件投资，有些相像于早期入手的天使投资，也许10笔交易中成功一两笔就可以赚得盆钵满盈。但是，即便是这一两笔投资，也需要投资人大量的尽职调研和过于常人的耐心。

  阴谋论盛嚣尘上。似乎每一个卓越的投资业绩下面，都有暗流涌动的可能。其实，每一个行业不可能是至清至浊的状态，多了解行业的一些主要特性，下结论时会更加谨慎。

  那些大佬失败的重仓股票，是我们的借鉴；那些成功的投资案例，有可能有猫腻，但也许靠的是许多失败种子的培育。

  （作者系证券时报记者）