证券时报多媒体数字报

  证券简称：１５赛轮债

  证券代码：１３６０１６

  上市时间：２０１５年１１月２５日

  上市地点：上海证券交易所

  主承销商、上市推荐人：西南证券股份有限公司

  二〇一五年十一月

  第一节 绪言

  赛轮金宇集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”或“发行人”）已批准该上市公告书，保证其中不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性负个别的和连带的责任。

  上海证券交易所对赛轮金宇集团股份有限公司２０１５年公司债券（以下简称“本期债券”）上市的核准，不表明其对该债券的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。因公司经营与收益的变化等引致的投资风险，由购买债券的投资者自行负责。

  经中国证监会证监许可〔２０１５〕２０６９号文核准，公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过９亿元的公司债券。本期债券发行总额为７亿元，债券期限为３年期，票面利率为５．１０％。

  经东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）综合评定，发行人的主体信用等级为ＡＡ，本期债券的信用等级为ＡＡ，本期债券信用级别良好。截至２０１４年１２月３１日，发行人合并口径资产负债率为６８．５３％，截至２０１５年６月３０日，发行人合并口径资产负债率为６８．５６％。本期债券发行前，发行人２０１４年１２月３１日合并报表经审计的净资产为４３６，４６９．４５元，发行人２０１５年６月３０日合并报表未经审计的净资产为４３１，１９３．６２万元；本次公司债券发行募集总额为７亿元，公司２０１２年发行公司债７．２亿元人民币尚未到期，累计占发行人２０１４年１２月３１日经审计的合并报表净资产的比例为３２．５３％，占发行人２０１５年６月３０日未经审计的合并报表净资产的比例为３２．９３％，未超过发行人最近一期净资产的４０％。发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润（２０１２年度、２０１３年度及２０１４年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值）为２４，６１５．３１万元，预计不少于本期债券一年利息的１．５倍。

  根据《上海证券交易所公司债券上市规则（２０１５年修订）》，本期债券仅限上海证券交易所规定的合格投资者参与交易。

  第二节 发行人简介

  一、 发行人概况

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  二、发行人基本情况

  发行人目前从事的主营业务主要包括轮胎的生产销售、技术转让、循环利用以及原材料销售等方面的业务。主要产品及用途如下所示：

  （１）轮胎的生产销售

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  （２）技术转让

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  （３）循环利用

  发行人拥有轮胎循环利用的全套技术，且总体技术已达到国际先进水平。主要产品及用途如下表所示：

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  （４）轮胎贸易

  公司新增轮胎贸易业务由新增ＫＲＴ集团有限公司、国马集团公司等子公司负责运营。两家公司均采取市场化运作，即两个公司均可自主选择所经营轮胎品牌，除经营赛轮金宇自有品牌外，同时经营米其林、普利司通等一线品牌以及部分国内品牌。未来随着两家公司的经营规模持续扩大，轮胎贸易收入将成为公司收入的重要组成部分。

  截至２０１４年底，发行人经审计的总资产为１，３８６，７９５．５５万元，所有者权益（包括少数股东权益）为４３６，４６９．４５万元。２０１４年度发行人实现营业收入１，１１２，８２３．４９万元，实现归属于母公司所有者的净利润３３，３３１．８５万元。

  三、发行人历史沿革

  １、赛轮示范基地成立

  公司前身——赛轮示范基地有限公司的发起人为杜玉岱先生、海川博易、金宇建筑、雁山集团及青岛软控，注册资本为１０，０００万元。由海川博易以现金４，０００万元出资，持有４０％的股权；青岛软控以无形资产——“全钢载重子午线轮胎生产制造技术软件”（以下简称“全钢技术软件”）作价２，０００万元出资，持有２０％的股权；雁山集团以现金１，５００万元出资，持有１５％的股权；金宇建筑以现金１，５００万元出资，持有１５％的股权；杜玉岱先生以无形资产——“全钢技术软件”作价１，０００万元出资，持有１０％的股权。

  杜玉岱与青岛软控出资的无形资产“全钢技术软件”经青岛市科技局以青科高字【２００２】２０号文件认定为高新技术项目，经青岛天和资产评估有限责任公司评估（青天评报字【２００２】第１６６号）为３，２００万元。根据２００２年１０月３０日各股东签署的《价值确认书》，确认该技术软件评估价值为３，２００万元，作价出资额为３，０００万元。其中软控股份拥有该技术作价金额３，０００万元中的２，０００万元出资；杜玉岱先生拥有该技术作价金额３，０００万元中的１，０００万元出资。

  ２００２年１１月８日，山东德盛会计师事务所出具鲁德所验【２００２】８－１４７号《验资报告》，“截至２００２年１１月８日止，赛轮示范基地已收到全体股东缴纳的注册资本合计人民币１０，０００万元。各股东以货币出资７，０００万元，以无形资产出资３，０００万元，无形资产出资金额占注册资本的３０％。”

  赛轮示范基地于２００２年１１月１８日在青岛市工商行政管理局登记注册，领取注册号为３７０２１１２８０４２４０的《企业法人营业执照》。赛轮示范基地成立时，股权结构如下：

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  ２００５年１０月１９日，赛轮示范基地召开临时股东会，决议更名为赛轮有限公司（以下简称“赛轮有限”）。同年１１月１１日，青岛市工商行政管理局核准名称变更登记，并重新核发３７０２１１２８０４２４０号《企业法人营业执照》。

  ２、２００６年５月第一次增资扩股

  ２００６年５月１０日，赛轮有限２００６年第一次临时股东会同意公司注册资本由人民币１０，０００万元增至人民币１１，７６５万元。三橡轮胎以货币资金３，５３０万元认缴注册资本１，７６５万元，取得公司１５％的股权，其他股东均放弃本次增资扩股的权利。此次增资已经山东中瑞会计师事务所审验，并于２００６年５月１９日出具山中瑞会内验字【２００６】第０５２号《验资报告》。

  增资背景：赛轮公司自２００３年末投产全钢胎项目后，２００６年产能到达盈亏平衡点。为获得更好的发展，急需资金将全钢子午胎的年生产能力由６０万条增加到１２０万条，因此有意向进行增资。三橡轮胎主要生产军用轮胎，对轮胎行业的基本情况较为了解。基于看好子午线轮胎的未来发展前景，有意投资子午线轮胎生产企业。经公司董事长杜玉岱先生与三橡轮胎有关人员接洽，双方协商同意进行增资。本次增资３５３０万元全部投入全钢子午线轮胎项目建设，增资后公司全钢子午线轮胎产能实现迅速增长，２００７年末达到９０万条产能，销售收入亦迅速提升，２００７年实现全钢胎销售收入１０．０３亿元，较２００６年增长８７．６７％。

  定价依据：在不低于２００５年末的单位净资产（０．９４元／单位注册资本）的基础上，发行人与三橡轮胎进行协商，确定增资价格为２元／单位注册资本，对应２００５年摊薄前市盈率１１．１９倍。

  ２００６年５月２２日，青岛市工商行政管理局黄岛分局核准变更登记，并重新核发３７０２１１２８０４２４０号《企业法人营业执照》。增资前后的股权结构如下：

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  ３、２００７年２月第一次股权转让

  ２００７年２月２７日，赛轮有限２００７年第一次临时股东会同意股东海川博易将所持有的公司４，０００万股转让给杜玉岱先生１，８８２．３万股，转让给三橡特种１，７６４．７５万股，转让给孙健先生３５２．９５万股；同意股东三橡轮胎将其持有的公司１，７６５万股转让给双龙天宝。其他股东均放弃本次股权转让优先受让权利。

  ２００７年２月２８日，海川博易分别与杜玉岱先生、三橡特种、孙健先生签署《关于转让赛轮有限公司股权的协议书》，三橡轮胎与双龙天宝签署《关于转让赛轮有限公司股权的协议书》。转让后，海川博易和三橡轮胎均不再持有赛轮有限股权。转让情况具体如下：

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  注：２００６年１２月３１日，公司每单位注册资本拥有的净资产为１．３５元。（经审计）

  海川博易股权转让背景：海川博易是以财务投资为主业的公司，发行人设立时，海川博易及其投资人基于对杜玉岱的多年了解、信任及相互支持，为满足杜玉岱对组建公司的融资需要以及对杜玉岱发展事业的扶持，同意参与出资，不参与公司的具体经营管理。２００７年，海川博易因自身发展战略调整有意收回对发行人的投资，经杜玉岱协调、运作，三橡特种、孙健有意投资，杜玉岱本人也有增持意愿。

  定价依据：不低于２００５年增资价格以及上年末单位净资产（１．３５元）。（１）三橡有限、孙健按２．６元／单位注册资本价格分别购买海川博易持有的赛轮有限１５％、３％的股权；（２）在满足海川博易本次退出整体投资回报的情况下以及双方深厚关系和对杜玉岱事业支持，杜玉岱按１元／单位注册资本的优惠价格得以受让。

  三橡轮胎股权转让背景：双龙天宝为三橡轮胎的控股股东，根据股权管理内部调整的需要，三橡轮胎将其持有的发行人股权转让给双龙天宝。

  定价依据：因为属于母子公司之间的股权转让，双方约定原价转让。

  本次股权转让前后，赛轮有限股权结构如下：

  单位：万元

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  ４、２００７年９月第二次股权转让

  ２００７年９月１２日，赛轮有限２００７年第二次临时股东会同意股东双龙天宝、金宇建筑转让股权，其他股东声明放弃优先受让权。

  ２００７年９月１２日，双龙天宝分别与崔平、阎秀英、何宝镛、胡梅雪、于海洋、王壮利、周家燕、张逸云、张伟建签署《关于转让赛轮有限公司股权的协议书》；金宇建筑分别与延金芬、刘芬芳签署《关于转让赛轮有限公司股权的协议书》。转让后，双龙天宝、金宇建筑不再持有赛轮有限股权。转让情况具体如下：

  ■

  转让背景：原股东双龙天宝及金宇建筑根据自身发展战略的需要自愿进行，股权受让方系原股东自行寻找并确定。

  定价依据：（１）双龙天宝：不低于自身出资价格及２００７年６月３０日单位净资产（１．６５元）；（２）金宇建筑：不低于２００７年６月３０日单位净资产（１．６５元）。

  本次股权转让前后，赛轮有限股权结构如下：

  ■

  注：股东三橡特种更名为三橡有限。

  ５、２００７年１１月第二次增资扩股

  ２００７年１１月１８日，赛轮有限２００７年第三次临时股东会同意原股东张伟建先生、新股东孙戈先生等３４位自然人以５．００元／单位注册资本的价格增资，增资后注册资本为１７，５６５万元，其余股东声明放弃优先认购权。增资情况如下：

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  上述股东共投资２９，０００万元人民币，其中５，８００万元列入实收资本，２３，２００万元列入资本公积金。上述增资已经山东汇德审验，并于２００７年１１月２９日出具（２００７）汇所验字第３－００５号《验资报告》。

  增资背景：经过短短几年的发展，公司全钢子午胎凭借优良的产品性能在市场上树立了良好的品牌形象，２００７年９月，公司全钢子午胎荣获“中国名牌产品”称号（全国共十家企业的同类产品获此称号），公司当时的全钢子午胎年产能约为９０万套，虽然处于满负荷生产状态，但仍不能满足市场需求，为更好的满足客户需求，从而进一步提高公司竞争力，拟投入资金扩大全钢子午胎的生产能力，将其年产能提高到１２０万套。另外，公司考虑到半钢子午胎的市场需求量非常大，未来具有很好的市场前景，决定开始投资建设半钢子午胎项目。同时，经过几年的发展，公司也意识到核心管理层及核心技术人员对企业发展的重要性，为提高公司管理层的工作动力，本次增资对象包含了公司核心管理层、核心技术人员。本次增资获取资金２．９亿元主要投入全钢子午线轮胎项目建设，２００８年末全钢胎产能达到１３０万条。２００８年全钢胎销售收入实现１３．７５亿元，较２００７年增长３７．０５％。

  定价依据：在不低于增资前一年末单位净资产的基础上，与有意向股东进行协商，最终确定增资价格为５元／单位注册资本。

  ２００７年１１月３０日，青岛市工商行政管理局经济技术开发区分局核准变更登记，并重新核发３７０２１１２８０４２４０号《企业法人营业执照》。本次增资扩股前后，赛轮有限股权结构如下：

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  ６、２００７年１２月股份公司设立

  ２００７年１２月４日赛轮有限召开２００７年第四次临时股东会，会议决定赛轮有限以２００７年１１月３０日为审计基准日，以基准日经审计净资产进行折股，整体变更为赛轮股份有限公司。具体折股方案由各发起人根据审计结果在《发起人协议书》中确认。根据２００７年１２月１０日签署的《发起人协议》，全体股东决定：将赛轮有限整体变更为赛轮股份有限公司，全体股东作为发起人；同意赛轮有限以经山东汇德审计的截至２００７年１１月３０日的净资产４７８，６５１，９１３．４９元，按２．３９３：１比例整体折为股份公司每股面值为１．００元的人民币普通股２００，０００，０００．００股，余额计入资本公积，发起人按照各自在赛轮有限中的股权比例所对应的净资产认购所折合的股份公司股本。原赛轮有限的债权、债务和资产全部进入股份公司。

  山东汇德于２００７年１２月１１日出具（２００７）汇所验字第３－００５号《验资报告》，“经验证，截至２００７年１２月１１日止，已收到发起人股东投入的资本金４７８，６５１，９１３．４９元，其中２００，０００，０００．００元列入股本，２７８，６５１，９１３．４９元列入资本公积金。”公司于２００７年１２月２４日召开创立大会，２００７年１２月２７日在青岛市工商行政管理局设立登记领取营业执照，注册号为３７０２１１２２８０４２４０３。设立时股权结构如下：

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  ７、２００９年６月第三次增资扩股

  ２００９年６月２５日赛轮股份召开２００９年第三次临时股东会，决议原股东陈金霞以及１５名新增股东以４．４元／股的价格增资，增资后注册资本为２８，０００万元。

  上述增资已经山东汇德审验，并于２００９年６月３０日出具（２００９）汇所验字第３－００３号《验资报告》。２００９年６月３０日，青岛市工商行政管理局核准变更登记，并重新核发３７０２１１２２８０４２４０３号《企业法人营业执照》。本次增资扩股前后，赛轮股份股权结构如下：

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  注：盈峰投资控股集团有限公司原名广东盈峰投资控股集团有限公司。

  增资背景：发行人本次增资主要为了按计划投资建设１０００万套半钢子午胎项目。发行人于２００７年６月制订了１０００万套半钢子午线轮胎项目投产计划，并于２００８年１月取得了青发改工业备【２００８】２１号项目备案，该项目总投资预算为１０７，３５３万元。由于发行人的半钢项目处于建设期，对厂房、设备等固定资产投入较大，相应的资金需求量较大，财务指标反映发行人资金周转存在压力，贷款融资将进一步增加发行人财务负担，因此，２００９年６月，发行人通过增资扩股方式融资，有效的缓解了资金紧张局势，使企业获得了产能扩张所急需的资金。

  定价依据：发行人２００９年５月末的单位净资产为２．８１元，在净资产的基础上不低于２００７年１１月增资扩股时股东入股的成本价格（当时增发价格为５元／股，增发后注册资本变为１７，５６５万元，股改后股本变更为２００００万股，相应的当时进入的股东成本价格为４．３９元／股），最终确定本次增资的价格为４．４元／股。

  ８、２０１０年６月第三次股权转让

  （１）发行人原股东刘玉文先生于２０１０年５月１７日去世，其继承人李红女士于２０１０年６月１２日与王德先生签订《股权转让协议》，以原股东取得该股权价格１５０万元转让其持有的３４．１５８８万股，并在黑龙江省牡丹江市城区公证处办理了公证手续。

  因继承获得上述股权，由于其不善于管理此类股权投资资产，自愿按照刘玉文原始取得上述股份的价格需找合适的受让方进行转让变现。

  （２）２０１０年６月１２日，发行人原股东孙永乐先生与杜玉岱先生签订《股权转让协议》，孙永乐先生将其持有的３４．１５８８万股按原取得价格１５０万元转让给杜玉岱先生。

  根据孙永乐的说明，孙永乐因个人原因需要资金变现，自愿转让其持有的发行人股份，其了解发行人经营状况及转让股份的价值，经与受让方协议一致，同意上述股份转让按孙永乐原始取得成本定价。

  另外，公司原第二大股东“青岛高校软控股份有限公司”将公司名称更改为“软控股份有限公司”，且已办理完成工商变更手续。

  上述股权转让及公司股东名称变更后，公司股权结构如下：

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  ９、２０１１年６月核准上市

  ２０１１年６月，经中国证券监督管理委员会证监许可［２０１１］９３７号文《关于核准赛轮股份有限公司首次公开发行股票的批复》的核准，公司向社会公开发行人民币普通股（Ａ 股）９，８００ 万股（每股面值１元），募集资金净额为人民币６２３，０５８，９８３．５７元。其中股本为人民币９８，０００，０００．００元，资本公积为人民币５２５，０５８，９８３．５７元。上述出资已经山东汇德会计师事务所【２０１１】汇所验字第３－００７号验资报告验证。

  本次发行完成后，公司总股本变更为３７，８００万股。

  １０、２０１３年非公开发行

  ２０１３年１１月，经中国证券监督管理委员会证监许可［２０１３］１５１２号文核准，公司向７家特定对象非公开发行人民币普通股（Ａ股）６，７４０万股，每股发行价１０．８０元，本次发行募集资金总额为人民币７２，７９２．００万元，募集资金净额为７０，５１５．１５万元。以上募集资金已全部到位，并由山东汇德会计师事务所有限公司于２０１３年１２月３１日出具了（２０１３）汇所验字第３－０１７号《验资报告》。

  本次发行完成后，公司总股本变更为４４，５４０万股。

  １１、２０１４年非公开发行

  ２０１４年１０月，经中国证券监督管理委员会证监许可［２０１４］１０７３号文核准，公司向９家特定对象非公开发行人民币普通股（Ａ股）７，５９４．９３６７万股，每股发行价１５．８０元，本次发行募集资金总额为人民币１１９，９９９．９９９８６万元，募集资金净额为１１７，２７６．８００１６１万元。以上募集资金已全部到位，并由中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了中兴华验字（２０１４）第 ＳＤ－３－００３ 号验资报告。

  本次发行完成后，公司总股本变更为５２１，３４９，３６７股。

  １２、２０１５年资本公积金转增股本

  公司２０１４年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：以２０１４年末总股本５２１，３４９，３６７股为基数，向全体股东每１０股派发现金红利２．２０元（含税），共计分配１１４，６９６，８６０．７４元，剩余未分配利润结转以后年度。同时，公司以资本公积金向全体股东每１０股转增１０股。

  ２０１４年度利润分配及资本公积金转增股本方案完成后，公司股份总数由５２１，３４９，３６７股变更为１，０４２，６９８，７３４股。

  第三节 本期债券发行概况

  一、发行主体：赛轮金宇集团股份有限公司

  二、债券名称：赛轮金宇集团股份有限公司２０１５年公司债券。

  三、发行规模：本次发行的公司债券票面本金总额７亿元人民币。

  四、票面金额及发行价格：本期债券面值为１００元，按面值平价发行。

  五、债券期限：本次发行的公司债券为３年期固定利率债券。

  六、票面利率：本期债券票面年利率为５．１０％，票面利率由发行人与主承销商根据网下向合格投资者的询价结果在预设区间范围内确定。债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。

  七、还本付息方式：本期债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。

  八、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照债券登记机构的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。

  九、发行首日：本期债券发行期限的第１日，即２０１５年１１月２日。

  十、发行期限：本期债券发行期限为３个工作日，自发行首日至２０１５年１１月４日。

  十一、起息日：２０１５年１１月２日。

  十二、计息期限：自２０１５年１１月２日至２０１８年１１月１日。

  十三、付息日：２０１６年至２０１８年每年的１１月２日为上一个计息年度的付息日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第１个交易日）。

  十四、兑付日：本期债券的兑付日期为２０１８年１１月２日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第１个交易日）。

  十五、支付金额：本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者截至利息登记日收市时各自所持有的本期债券票面总额与票面年利率的乘积，于兑付日向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时各自持有的本期债券到期最后一期利息及票面总额的本金。

  十六、债券利率及确定方式：本次发行公司债券的票面利率及其支付方式由公司和主承销商通过市场询价协商确定，并将不超过国务院或其他有权机构限定的利率水平。

  十七、担保情况：本次发行公司债券无担保条款。

  十八、募集资金用途：本次发行公司债券的募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务、补充流动资金。

  十九、募集资金专项账户：兴业银行青岛分行营业部作为本期债券募集资金使用专户监管人。

  二十、信用级别及资信评级机构：根据东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为ＡＡ，本期公司债券信用等级为ＡＡ。在本期公司债券的存续期内，资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债券进行一次跟踪评级。

  二十一、主承销商／债券受托管理人：西南证券股份有限公司。

  二十二、发行方式：本期公司债券面向合格投资者公开发行。采取网下面向合格投资者询价配售的方式，由发行人与主承销商根据询价情况进行债券配售。具体发行安排将根据上海证券交易所的相关规定进行。

  二十三、发行对象：符合《公司债券发行与交易管理办法》规定的、具备相应风险识别和承担能力的合格投资者。

  二十四、承销方式：本期债券由主承销商采取余额包销方式承销。

  二十五、债券形式及托管方式：实名制记账式债券，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记托管。

  二十六、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

  第四节 债券上市与托管基本情况

  一、债券上市情况

  经上海证券交易所同意，本期债券将于２０１５年１１月２５日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“１５赛轮债”，上市代码“１３６０１６”。根据“债项评级对应主体评级基础上的孰低原则”，发行人主体评级为ＡＡ。债券上市后可进行质押式回购，质押券申报和转回代码为“１３４０１６”。上市折扣系数和上市交易后折扣系数见中国结算首页（ｗｗｗ．ｃｈｉｎａｃｌｅａｒ．ｃｎ）公布的标准券折算率。

  二、债券托管情况

  经中国证券登记结算有限责任公司上海分公司确认，本期债券中７０，０００万元已由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司托管。

  第五节 发行人主要财务状况

  发行人２０１２年的财务报告已经山东汇德会计师事务所有限公司审计，出具了标准无保留意见的审计报告；发行人２０１３、２０１４年的财务报告已经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并分别出具了标准无保留意见的审计报告；发行人２０１５年１－６月份的财务报告未经审计。

  本节的有关财务会计数据反映了发行人最近三年及一期的财务报表和附注的重要内容，投资者欲详细了解财务数据，请查阅附表中发行人２０１２年至２０１４年经审计的财务报表和２０１５年１－６月未经审计的财务报表。

  一、发行人最近三年及一期主要财务数据

  单位：万元

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  二、发行人最近三年及一期合并报表主要财务指标

  ■

  上述财务指标的计算方法如下：

  １、流动比率＝流动资产／流动负债；

  ２、速动比率＝（流动资产－存货净额）／流动负债；

  ３、资产负债率＝负债总计／资产总计；

  ４、应收账款周转率（次）＝营业收入／应收账款平均余额；

  ５、存货周转率（次）＝营业成本／存货平均余额；

  ６、经营活动产生的现金流量净额＝合并现金流量表经营活动产生的现金流量净额；

  ７、利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用）／利息费用

  ８、权益净利率＝归属于母公司股东净利润／期初期末归属于母公司股东权益平均数

  ９、贷款偿还率＝实际贷款偿还额／应偿还贷款额

  １０、利息偿付率＝实际支付利息／应付利息

  三、发行人财务状况分析

  （一）资产负债结构分析

  １、资产结构分析

  单位：万元

  ■

  根据上表，发行人的资产规模在报告期内逐年上升。这一方面是由于发行人自身业务的发展，公司资产规模稳步上升；另一方面，公司于２０１１年６月首次公开发行并上市，并于２０１２年进行了公司债的发行，２０１３年和２０１４年分别进行了定向增发，资产规模进一步扩大，并促进了公司主业的发展。

  （１）流动资产结构分析

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  根据上表，报告期内发行人流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、存货构成，其合计金额占当期末流动资产总额的比重分别为９１．５８％、９０．９５％、９１．１０％和９５．２２％。

  货币资金

  发行人货币资金包括现金、银行存款及其他货币资金，近三年一期期末，发行人货币资金构成情况如下：

  单位：万元

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  其中，其他货币资金为信用证保证金、银行承兑票据保证金、保函保证金及远期购汇保证金等。

  最近三年一期，发行人货币资金账面价值分别为１１５，９８５．４７万元、１２０，３５７．８９万元、２７０，４３５．６４万元和２４８，４４７．７５万元，占当期末流动资产的比例分别为３１．５７％、３０．４５％、３８．６９％和３９．１１％。发行人的货币资金余额在最近三年一期期末呈增长趋势，这主要是由于公司主营业务的发展以及合并范围的扩大。此外，发行人２０１２年发行公司债券募集资金７．２亿元、２０１４年非公开发行股票募集资金１１．７３亿元均是在年底完成，因此对期末货币资金余额变动也产生了一定影响。

  ②应收账款

  发行人近三年期末应收账款账龄分析如下：

  单位：万元

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  从上表可以看出，发行人应收账款的账龄大部分在一年以内，２０１２年末至２０１４年末，发行人一年以内的应收账款分别占发行人应收账款的９７．７６％、９６．３０％和９２．２４％。

  ２０１３年末，发行人应收账款较上年增加３４，７８３．３２万元，主要是由于随着发行人业务规模的发展，国内配套客户的业务规模的提升，从而导致发行人应收账款有所增长；另一方面，公司对收款政策进行了更改，对部分信用较好的重要国内外客户延长了信用期并提高了赊销额度，导致应收账款年末余额大幅增加。

  ２０１４年末，发行人应收账款较上年增加５５，４４３．０６万元，一方面由于本年度合并范围变化，增加了金宇实业及其子公司、英国ＫＲＴ集团和加拿大国马集团；另一方面随着发行人业务规模的发展，国内配套客户的业务规模的提升，导致发行人应收账款有所增长；三是对部分合作时间较长、信用较好的重要国内客户延长了信用期并提高了赊销额度，导致应收账款年末余额大幅增加。

  ２０１５年６月３０日发行人应收账款有所降低是由于受市场及假期影响收入降低，而年末应收帐款在期内收回，导致应收账款余额降低。

  发行人近三年一期末的应收账款前５名情况如下：

  单位：万元

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  ③预付款项

  发行人近三年期末预付款项账龄分析如下：

  单位：万元

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  发行人最近三年一期末预付款项分别为５１，１０３．１８万元、３７，３２７．６９万元、４４，２０７．４５万元和３１，４８３．８６万元，其中账龄在一年以内的预付款项均在９０％以上。２０１３年末预付账款相对于上年末大幅下降的原因是由于２０１４年会计政策变更，对２０１３年进行追溯调整，将原计入预付账款中的部分款项调整至其他非流动资产所致，２０１４年年末预付账款相对于上年末增加的原因是随着企业规模的扩大、合并范围的增加，生产需要的原材料总量不断提高，而合成胶和天然橡胶的采购大多是预付款，导致２０１４年末预付账款相对上年末增加。

  发行人近三年一期末预付账款前五名情况如下：

  单位：万元

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  ④其他应收款

  发行人近三年期末其他应收款账龄分析如下：

  单位：万元

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  最近三年期末，公司的其他应收款分别为１，４８０．０６万元、３，２３１．６７万元和８，６９１．３７万元，占总资产的比例较低，主要是应收的出口退税款、融资租赁保证金、备用金等。２０１３年末其他应收款大幅增加主要是由于融资租赁手续费的增加。２０１４年末其他应收款的增长主要是由于合并了金宇实业等子公司所影响。２０１５年６月３０日其他应收款相对于２０１４年末下降期主要原因是收回了出口退税款。

  发行人近三年一期末的其他应收款前五名情况如下：

  单位：万元

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  ⑤存货

  发行人近三年一期末，存货构成如下：

  单位：万元

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  （下转B8版）