证券时报多媒体数字报

  翟超/漫画  

  股市暴跌后，很多投资者被吓破胆，纷纷远离股市转向理财市场；而眼下资产配置荒，究竟该如何投资，又是一个不得不面临的问题。但是无论最终选择如何，都要寻找到适合自己的收益和风险的平衡点。

  眼下“资产荒”，其实是“资产配置荒”，是在利率下行、刚性兑付逐步打破的背景下，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足的情况。“资产荒”这一词，虽然不是每个人都挂在嘴边，但是每个人都有切身的体会。现在一年定期存款年利率下调为1.5%，四大银行的理财产品有跌破4%的趋势，其收益稍高一点的理财产品刚上线就被一抢而空。余额宝年化收益率只有2.9%左右。在2014年初经历现金荒时，以余额宝为首的货币基金收益达到7%，且长达两个月在6%以上。现在银行存款以及理财市场的低利率，无法令广大投资者满意。

  在这种情况下，P2P可能仍然是一个较好的选择方面。现在越来越多的人愿意投资P2P，一方面是由于投资者对P2P有了更深刻的认识，另一方面现在许多专业人士涌入该行业，政府政策对行业的态度越来越明朗，一些大型P2P公司从各项指标来看都表现出了规范的姿态。虽然前两年，P2P的投资收益率高达20%，现在下降到10%左右，但是这个收益率仍然是固定收益率产品较高的一类。一位投资者就说：“经历了股市暴跌，再也不敢玩股票了。P2P的收益还算不少，而且还很稳定，一年下来可能比炒股票还强一些。“其实，对于厌恶风险的投资者来说，除了P2P外，还可以选择债券投资或者是分级基金中获得固定收益的A类投资。

  不过，利率下行受益最大还是股票市场，最终投资者还是会重回股票市场。不论投资者此前在暴跌中损失多大，曾经如何信誓旦旦远离股市。正所谓：一根阳线改变情绪，二根阳线改变观念，三根阳线改变信仰。没有投资者不会注意到A股市场近期的变化，投资热情由此被重新点燃。并且机构对当前市场的判断也基本一致：一是未来利率将继续下调，明年仍然有降息预期；二是A股已经走出“熊市”，现在转向“正常市”或者“慢牛市”。总之，现在市场对股市越来越乐观。

  一个在股市暴跌前就空仓的投资者说现在对股市非常热情。他本是一个低风险偏好者。支撑他现在投资股票的逻辑是：现在银行利率很低，不少蓝筹股的分红高于银行存款，而且现在的股价尚且在净资产附近。如果资金看好股票分红而流向股市，那么股票行情就不会差，现在可以大胆投资股市。

  以上投资者没有在暴跌中受到损失，所以现有的表现非常积极。经过暴跌后，更多投资者对股票投资越来越谨慎。上半年疯牛行情中，一些投资者做大杠杆，博得很高收益，而在暴跌期间没有控制好风险，又把收益还给了市场，有的甚至亏到本金。现在临近年末，计算2015年的投资收益，多数投资者收益并不理想，暴跌前后的变化给投资者一个教训：控制风险是第一位的。即便重回股市，头脑会继续发热，但是具体操作起来，投资者都较之前谨慎许多。除了风险的控制以外，投资者还面临投资策略的调整。股灾前互联网+等是炒作的风口，市场追逐的热点，盲目跟风有时候是正确的选择，而经历了暴跌后，投资者开始反思此前投资的逻辑是否合理。总之，A股几根阳线挽回了投资者的视线，真正投资起来股市暴跌的教训可能也同样深刻。