证券时报多媒体数字报

  【明言至理】

  国内房地产行业处于大裂变的前夕，跨界、整合、多元化发展等成为其拓展利润的重要方式。  

  近期的中国足坛乃至亚洲足坛上，最为广大球迷津津乐道的当属广州恒大在亚洲足球俱乐部冠军联赛上实现“两连冠”。这是继不久前勇夺今年中超联赛冠军、实现“五连冠”后，广州恒大这个中国足球界的豪门俱乐部所获得，最令中国球迷兴奋和欣慰、更令饱受诟病的中国足球为之一振的辉煌战绩。

  作为广州恒大的热心球迷，笔者留意到这场亚冠杯王者之争中，此前长期“霸占”恒大球员战衣胸前黄金广告位的“东风日产启辰T70”，在这场重要赛事上被换成了“恒大人寿”。

  这被媒体评论为“许家印式营销”在恒大旗下新军身上的又一次体现——此前，恒大冰泉、恒大粮油、恒大咔哇熊乳业等也曾以同样方式惊艳亮相。这一次，许家印及恒大进军保险业的决心也得到全面展现。

  说到靠地产发家的恒大“有钱”，这是目前大家公认的。但其有钱任性的状态还能持续多久，这是个问题。国际评级机构标准普尔最新发表的研究报告称，目前内地各大开发商都有足够的土地储备，今年前10个月新增土地储备按年下跌34%。标普指出，在目前内地土地价格高企之下，该行覆盖的具评级资格的开发商中，有65%的利润率在今年上半年有恶化的迹象。

  显然，恒大对于这家长期亏损的寿险公司仍乐意豪掷重金，是看到了保险业巨大的发展空间。早前，许家印曾公开表示，恒大集团的发展基本格局是以房地产为基础，互联网金融为两翼，带动相关产业高速跨越发展时期。从恒大近期的资本运作情况看，恒大与保险“联姻”的意图很明显：今年4月，恒大与中国人民保险集团签署战略合作协议，约定在商业保险、养老产业、健康管理等方面开展多层次合作。

  一般来说，保费流入保险企业后，大多是直至保单到期才会被释放出来。由于保费流入和保单到期的时间间隔很长，意味着保险公司手上长期拥有巨额的沉淀资金。因此，这些资金有望为恒大地产业务提供低成本融资支持，未来恒大就可以直接动用险资展开大规模收购，降低地产公司的资金消耗，从而实现负债率的降低；同时，保险资金也有利于恒大地产业务更快实现轻资产运营。

  由此看来，广州恒大在球衣上植入“恒大人寿”，正是许家印对恒大系运营意图的指向——恒大需要找到一头“超级现金奶牛”来支撑其多元化的发展战略。恒大人寿高调亮相后，恒大地产在随即发布的公告中印证了这一点。恒大地产在公告中表示，本次收购是公司进军保险业务的战略部署，强调目前内地的保险业已步入高发展期，保险牌照具独特的资本投资价值；同时，恒大人寿亦可以使用恒大集团的资源发展，与集团旗下地产业务形成战略互补，有利于加强公司在地产行业的竞争力。

  实际上，地产开发商跨界进军保险行业已不是新闻。早在2009年，星河地产就成为阳光保险第二大股东。星河地产总裁姚惠琼曾表示，未来房地产市场有可能萎缩，但保险行业是朝阳产业、国家支持的产业，通过有限的投入将能撬动的或许是类似平安集团的万亿帝国，保险业的高成长性还能为房地产企业带来稳定的现金流。

  国内房地产行业在经历了黄金发展期后，在利润渐薄、成本高企、竞争加剧的情况下，行业处于大裂变的前夕，跨界、整合、多元化发展等成为其经营拓展利润的重要方式。回头来看恒大的多元化发展历程，从2010年投资足球、恒大音乐、矿泉水等项目，再到近年来先后成立了恒大金控、恒大互联网等，许家印率领恒大在寻求多元化发展的道路上进行了大胆的尝试，其发展兴衰成败值得同业或其他行业关注、研究和借鉴。

  （作者系证券时报记者）