证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程丹

  昨日，一年一度的中央经济工作会议闭幕，作为2016年经济发展的总方针，会议提出要去杠杆。中国社会科学院原副院长李扬表示，去杠杆是当前世界经济回暖的必要环节，落实到中国经济就是要提高直接融资比重，降低杠杆率。

  李扬表示，去杠杆是今后的一项战略性任务，而目前所谓“杠杆转移”的办法，需要重点关注三方面结构调整。一是期限错配，主要体现在地方政府债务中，城市基础设施的投融资机制，是中国下一步金融改革的“攻坚点”。二是应大力发展长期信用机构和政策性金融机构，新兴工业化正在中国兴起，城市化投资更需要长期资本。三是应依据收入和支出、责任匹配的原则，积极调整中央与地方间的财政关系。在对策上，一是推动中国金融结构从债务性融资为主向股权融资为主的格局转变，二是必须认真考虑可否借鉴其他国家经验，让银行也拥有部分投资权。

  在资本市场方面，就是要降低融资杠杆率，防范化解金融风险，加强全方位监管，坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。

  今年6、7月份，资本市场经历了异常波动，其导火索就是监管层严查带有高杠杆属性的场外配资，当前，A股去杠杆的严查范围已经扩展到场外配资、融资融券、分级资管等内含杠杆结构的业务，近期，场外衍生品业务也受到波及。

  海通证券首席经济学家李迅雷表示，目前国内资本市场投资者基本上以个人投资者为主，养老金等各方面资金还没有充分入市，机构投资比较薄弱，而且市场开放度较低，没有充分考虑到金融混业化大趋势下潜在的风险，杠杆率过高对监管提出新的挑战。

  “有必要建立金融的混业监管体制。”李迅雷表示，这与“十三五规划”中提出的“要积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率”相契合。

  李迅雷强调，同时还要提高股票市场发行规模和直接融资比例，进一步发展多层次资本市场，加快推进股票发行注册制改革，加强信息披露制度建设，对违法者加大惩罚力度，建成公正、透明、高效的国际化市场。届时，企业上市时间及直接融资门槛将大幅降低，市场有望注入新的活力。