证券时报多媒体数字报

  美国拖延不起IMF改革

  在拖延了数年之后，美国国会终于在上周五投票通过了国际货币基金组织（IMF）2010年的份额和治理改革方案，此举受到了IMF总裁拉加德、中国等新兴经济体以及国际舆论的肯定。预计奥巴马总统不久之后将签署有关法案，从而为延宕5年的基金组织改革扫清了最大障碍。

  美国批准这项改革，其实是应然之举，因为这项改革本身就是由美国发起的。5年前，当肇始于美国的全球金融危机将美国和其他西方发达国家推向衰退泥淖中时，中国等新兴经济体则保持着相对较好的基本面。于是，美国牵头启动了IMF份额和治理改革，目的之一是希望新兴经济体向IMF增资以强化对欧洲国家的救助，因此，在当年的二十国集团（G20）会议上通过了部分反映新兴市场地位和增加新兴经济体发言权的改革方案。根据该方案，拟将IMF份额增加一倍，从2385亿SDR（特别提款权）增至4770亿SDR。超过6%的份额比重将转移到富有活力的新兴经济体和发展中国家，以及从代表性过高的国家转到过低的国家。四个新兴市场国家（巴西、中国、印度和俄罗斯）将位居基金组织最大十个成员国之列。其中，中国份额占比将从3.996%升至6.394%，排名将从第六位跃居第三位。

  不过，该项改革方案出台之后，立即在自视为美国国家利益重要守护者的国会引起了强烈反弹，认为这将导致美国配额和投票权的降低，最终损害美国的核心利益，迟迟不愿批准该改革方案。以至于IMF总裁拉加德威胁要绕开美国，推出“B计划”。当然，此举本身也是在某种程度上倒逼美国国会通过改革方案。

  其实，美国并非特别担心其配额和投票权的些微降低，而是担心这种趋势变迁不以美国意志为转移地发展下去。根据相关改革方案，美国的配额也只是从17.69%降低到17.4%，对应到投票权将从16.7%微降至16.5%，而IMF重要事务需要获得85%的支持率，美国仍将握有单一否决权。但在美国保守势力看来，倘若满足新兴经济体的改革诉求，则美国迟早将失去对IMF的主导地位。而IMF作为美国承担全球经济与金融体系担保人角色的重要载体，绝不可以成为中国等新兴经济体试图突破既有国际金融体系锁定的平台。因此，美国方才采取尽量拖延的战术。

  毕竟形势比人强，美国一再拖延由其自己发起的IMF改革，已经严重损害了作为这个体系担保人的国际声誉，遭致了IMF总裁拉加德以及广大发展中国家的批评，甚至连欧洲盟友也对美国施加压力。另一方面，中国和金砖国家则在IMF改革处于停摆期的时间窗口适时推出金砖银行和亚投行等新金融公共产品，特别是推出了金砖国家应急储备基金，以帮助金砖国家以及广大发展中国家应对金融危机。其中亚投行的成立还得到了美国在欧洲的战略伙伴英国、德国和法国等的热情呼应，使得美国进退失据。换句话说，倘若美国再度拖延IMF改革，则在显著降低该组织边际影响力的同时，也在某种程度上加快亚投行、金砖银行等替代性国际经济组织的发育。于是，在权衡再三之后，美国做出了批准IMF改革的决定。

  美国担心美元价值重估

  美国从IMF创办之初的超级强大地位到如今在某种程度上做出顺应改革潮流的次优决定，折射出全球经济力量中心业已呈现的东移趋势对治理格局的冲击。二战结束之初，美国完全可以凭借一己之力维护全球经济与金融体系的稳定，但如今美国占世界经济的比重不足1/4，在制造业、全球贸易和金融领域的领先地位正在受到中国等强势经济体的竞争挤压。随着人民币加入SDR，人民币在全球储备体系中的地位有望得到提升，说不定将来还有印度等国的货币会加入该体系。因此，美国必须将中国等新兴经济体纳入到既有体系框架中，尽管可能为之付出一点的代价。正如美国财政部长雅各布·卢所言，这是关系到美国国家和经济安全的一个核心问题，美国做出批准基金组织改革方案的决定，关键是要证明这一点，即美国作为世界领导者，在国际金融架构中仍将发挥主导作用。

  不过，尽管美国做出了并不伤筋动骨的改革决定，但释放的信号依然值得世人持续观察。因为这有可能成为美元价值被重估的重要信号。笔者曾说过，亚投行的成立，已经向世人发出了美元价值可能被重估的信号。于是，美国为了因应这种挑战，今年以来施行强势美元战略，美联储也结束了长达7年的零利率历史，启动了新一轮的加息周期，此举显然在于吸引全球资本回流美国，以造成对新兴经济体抽血效应的同时，顺势强化美元地位。

  有助于整固牙买加体系

  本质而言，美国国会和白宫在演了5年的双簧之后，终于批准IMF的份额和治理改革方案，并非为了提高新兴经济体的代表性，而是在确保美国独家垄断地位的前提下，通过满足中国等新兴经济体提升投票权的要求，顺势强化了IMF在全球金融稳定中的角色安排，进而整固牙买加体系。

  众所周知，当今国际金融体系仍然是牙买加体系。其突出特点是在浮动汇率制度框架下，美国以国家信用对全球金融体系的安全负责。这其中的核心环节又是IMF的作用。换句话说，在今天的世界上，你相信美国就得相信美元。但是自亚洲金融危机以来的一系列国际重大经济与金融事件表明：美国作为体系担保人角色尽管短期内难以取代，但美国早已犯了力量使用过度的错误。因此，美国必须借助中国等新型经济体的力量，在对国际货币基金组织进行适当改造的同时，强化该组织的作用，进而抑制中国等新兴经济体构建替代性金融体系的空间。其战略目标当然是强化牙买加体系。

  （作者系上海外国语大学国际金融贸易学院院长)