证券时报多媒体数字报

  2015年的岁末，围绕着万科这只全球市值第一大的房地产股票，宝能系、安邦系和万科高管之间展开了一场注定留在资本市场历史上的股权之争。这场股权之争至今还在从各个角度展开演绎，最终何去何从，暂且不论。

  然而，宝万之争的现象背后，其实是中国经济直面转型升级的当下，过多的流动性与有限的投资机会之间的巨大矛盾，这种供给不平衡的状况，导致凶猛的资金会不断攻城略地。对于中小投资者来说，其实万科最终被谁控制并不重要，重要的是，中小投资者需要一个优秀的管理层，带领万科继续前进，给广大中小股东带来合理回报。

  从中小投资者投资的角度来说，最根本的还是上市公司实实在在的业绩增长。就万科所在的行业而言，房地产行业在中国目前显然不是所谓的成长性行业，政策层面目前正在倡导房地产行业的去库存，房地产行业的景气度，显然是“强弩之末”。作为传统经济增长模式的火车头，房地产行业已经到头，接下来，要突破行业和企业自身发展瓶颈，只有转型升级，朝细分领域深耕细作，比如休闲地产、养老地产。但这些新兴地产行业的培育和长大，绝非一时一日之功。从房地产行业来说，全行业的系统性投资机会，显然已经过去，这是任何乐观主义者都看不到的。

  但房地产行业的集中度至今在中国还是比较低的，万科作为地产行业的龙头，最有可能在行业的集中度提升和行业转型升级的过程中进一步做大做强，包括各种并购重组。如果万科今后维持现有的管理层，中小投资者希望管理层进一步照顾到中小股东的利益诉求，给予中小股东更多的分红收益。如果万科今后的管理层会有更换，中小投资者更希望管理层维持过渡期的稳定，带领万科这家房地产巨头企业转型升级，迎接新经济常态下的挑战与机遇。一句话，对于中小股东来说，希望万科有一个优秀的管理层，无论是老的还是新的。宝万之争背后纵使有纷繁复杂的利益博弈，这些中小股东都无法左右，既然无力改变，唯有把希望寄托在优秀的管理层身上。中小投资者更希望经过这次宝万之争后，万科的股权文化能够进一步理顺，上市公司的管理层和保险资金、举牌的实业资本能够处理好各种关系，资本市场不再仅仅是刀光剑影、意气之争、强势者的利益博弈，而是更多照顾到中小股东的利益，并且从制度上予以完善，这才是中小投资者的福音。

  宝万之争其实也给中国的资本市场带来了一个新的特征，就是资本市场的各方博弈正在越来越复杂化，资本为王的特征更加彰显，在这样的资本环境下，还会有越来越多的保险资金举牌上市公司，也会有更多元化的资本去试图夺取上市公司的控股权，然后通过并购重组、资产整合等各种方式达到各自的目的。一句话，市场上有太多的钱，这些钱为了利益会越来越凶猛，只要在合法合规的制度框架下进行，其实都无可厚非，唯一亟待提升的，是股东文化要加强，中小投资者的利益保障机制要进一步加强。

  从短线的角度来看，宝万之争确实带来了保险资金举牌概念股近期表现不俗，以至于不少机构投资者都瞄准了这一块的投资机会，这也为部分嗅觉灵敏的中小投资者提供了短线博弈的投资机会。但这种机会不仅不可持续，中小投资者获胜的概率也极小，热闹的背后，最终买单的，仍将一如既往地是中小投资者。这个市场，时时刻刻在变化，唯独中小投资者为各种盛宴买单的局面没有改变，这是A股的不幸，更是中小投资者的不幸。

  围绕着宝万之争，可谓口水滔天、众说纷纭，作为散户投资者，看看热闹也就罢了，背后真正的原因，也许这辈子都无法搞清楚，因为核心的利益层本来就不希望最隐秘的原因被广大投资者所熟知，与其围观，不如静下心来，该干嘛干嘛去，最大的希望，就是万科的管理层越来越优秀，万科在二级市场的表现能够给投资者带来持续稳定的回报。如若不然，这个市场那么多股票，另觅他处不就得了。