证券时报多媒体数字报

  马乐案的终审结果出来了，本月，深圳市最高人民法院第一巡回法庭公开宣判：判有期徒刑三年，并处罚金人民币1913万元。这个在2013年因建国以来最大“老鼠仓”震动整个基金业的名字，现在听来多少有些陌生。

  马乐的悲剧源自他触碰了法律红线，作为基金经理，利用职权为自有账户“谋福利”，就个人是自毁前程，就行业是为职业投资者合规操守问题蒙上了一层阴影。马乐是如何踏上这一步，现在不得而知，据其辩护人称,他对于案发违法所得从来没有归属感和安全感：没有动过账户里的任何资金，没有购置过名车豪宅，没有购买和使用过任何的奢侈品，至今未购置任何的房产，仍然住在出租屋中。

  生活简朴不是减轻量刑的理由，尽管这成为律师为马乐辩护的依据，这给外界造成一种错觉，这是一个“非典型”的老鼠仓，甚至有人说，涉案者只是为了交易而交易，不是为了敛财，是为了享受交易正确账户金额不断增加的快感，由于操作给予心理上的正面激励。

  说这句话的人一定深谙投资者心理，其实，对于年薪200万元的马乐来说，仅是靠工资收入就足以使他过上体面的生活，但是沉浸在市场里的人懂得，股市是上帝根据人性的弱点设计的一个陷阱，稍不留神，便会让情绪主宰理智。为了避免这一点（其实很难避免，我们能做的只是让其少发生），最好的做法莫过于事前为自己设置一些底线，就我自己而言，因自由散漫惯了，其实只有三条：

  第一，严守底线，严防死守不需解释。

  第二，慎用杠杆。经过今年千股涨停又千股跌停之后，对于杠杆想必大家都有了非常直观的认识。其优点是火力猛，相当于冷兵器时代的一杆火枪，缺点是杀敌一百易损己一千。在欧美成熟市场，十几年前就有私募基金采用4倍杠杆进行操作，如果资金来源合法，这是完全受市场支持的行为，但要像这使用杠杆，必须具备钢铁般的意志和强大的自信。因为杠杆意味着波动性，也意味着犯错误的余地小得多。如果投资组合损失了10%，资本实际损失将接近50%。要知道，一旦你的损失超过20%就很难再恢复元气，因为此后你就只能靠少得多的资本翻本。假使头一年亏损了10%，也就实际损失50%。第二年又赚了10%，那么这两年加起来仍损失25%，在同样情况下，未加杠杆的基金总共的损失只有1%，更不用说每次跌幅超过20%时，这将会让人晕头转向，失去思考的能力。

  第三，拒绝过多消息。对于普通投资者来说，无须克服像马乐所面临的各种诱惑，他在这个市场得到的东西太多。我们需要克服的最大问题就是持续不断的小道消息和权威意见，小道消息无处不在，多半是空穴来风，对投资决策起不到什么帮助。权威意见则来自那些有地位、有分量的人物，这类人物不在少数，投资面临的艰巨任务之一就是对这些海量的信息进行筛选。因为在当今网络时代里，筛选信息变得越来越难了，我们能获取的信息和观点都成几何数增长。而在一个由电视和互联网搭建起来的沟通无障碍的世界中，所有的理智因素更容易相互感染并迅速放大，并影响我们的判断。这就是人和服务器的区别，服务器可以承载海量信息并通过数据做出决定，但对于大多数人来说，在紧张的氛围里做出买卖决策的不过是一个脑袋而已。

  当然，从个人经验表明，严守这三条底线并不能保证你在这个市场赚大钱，业绩是实力智慧以及运气的综合体，但守住底线有个显著而幸福的优点，让你远离无眠的深夜，一觉睡到大天亮。