证券时报多媒体数字报

  “万宝之争”仍然在持续进行中。留给公众最深印象的，当然是王石公开指责宝能系“没有资格”，同时历数其资金几宗罪。王石称宝能系用万能险短债长投具有很大的风险。这其实就牵扯出一个隐含的命题：近年来，险资凶猛，频繁举牌上市公司尤其是房企，仅仅在12月，除了万科A外，金融街和京投银泰两家上市房企也被险资举牌。而险资的这种投资模式，是否如王石所说隐含了巨大的风险，也就是对广大投保客户资金使用的不当，以及权益的直接损害？

  首先，对于保险业一直处于较为隔膜和误解状态的国人来说，有必要先普及一下万能险的相关知识。

  用通俗的话来说，万能险在各类险种中打的组合拳，既能给客户提供人生保障，还能部分满足客户的理财增值需求。

  万能险近年来成为各大险企的主打产品之一，购买者也非常之多。而万能险所带来的庞大资金流，也就顺理成章地成为险企对外投资的主要资金池之一。因为它兼具一定的理财功能，自然要通过多元化的投资，才能满足客户的需求。

  有关万能险的整体收益，可以说，从稳健投资的角度而言就三个字：还不错。万能险规定保底收益部分只有2.5%~3.5%，但目前市面上的万能险产品年化结算收益率大多在5%~8%，而且很少出现达不到结算收益率的情况。

  相比于其他投资品种，保险公司每月（有的公司为每季度）进行万能险保单账户价值结算，公布当月（当季）的结算利率。信息公开透明，方便客户行使知情权，也就降低了客户的投资风险。

  实际上，保监会要求，各保险公司都要根据自己的投资能力来提供万能险产品的收益率，这意味着万能险的收益率越高，对险资的投资能力要求也越高。险资近年来频繁投资房地产公司，尤其是上市房企，就在于不少上市房企依然属于回报率较高的优质资产。根据保监会2015年2月发布的中国风险导向的偿付能力体系（简称“偿二代”）17项监管规则，一旦实际控制或者持股比例超过20%，资产类别将由可供出售的交易性金融资产变身为长期股权投资，此时对于投资收益的计价方式，将不再受到股价波动的影响，无所谓浮盈浮亏，而是和持股标的的年度分红、净资产增长有关。

  投资当然不可能零风险，但任何企业投资都经过了事先精密的投入产出比考量。正如万科作为股价与业绩表现不对称、股权分散的蓝筹股，宝能和安邦作为有着险资背景的机构投资者，必然会基于股东利益最大化的业绩发展诉求而投资，这同样是万能险为客户提供理财增值服务的特性所在。

  在投资回报率考量下的市场惯性驱动下，以万能险为主的险资偏爱上市房企，还是“按市场办事”。

  其实，不仅是万能险这类商业保险，哪怕是关系到民众命根子的社保基金，同样面临着国家和民众对其保值增值的诉求。社保基金进入股市虽然屡经争议，但终成定论，就是因为管理者同样要实现社会保障基金的有效运营和保值增值。

  （作者为保险行业从业人员）