证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吕锦明

  在昨日A股停止交易后，港股尤其是在港上市的中资H股及其它与A股密切相关的标的仍继续交易的情况，引发香港证券业界广泛关注。业内人士提出，希望优化内地股市熔断机制、降低对港股及周边市场的影响。

  H股A股ETF抛压沉重

  从港股昨日走势看，在内地股市再次因急跌触发熔断机制而停市后，港股早盘低开后的抛压明显加大，恒指盘中最多大跌650多点，一度低见20323点，并以接近全日低点的20333.34点报收，跌幅超过3%，创出近两年半新低纪录；恒生国企指数报8753.97点，大跌383点，跌幅4.2%。值得注意的是，港股大市成交额显著放量至1072亿港元，较前一个交易日激增近42%。

  个股及板块方面，与内地股市紧密关联的A股ETF首当其冲被打压。其中，安硕A50(02823.HK)和南方A50(02822.HK)的跌幅都超过6%，明显跑输大盘；恒生H股ETF(02828.HK)的跌幅达4.1%，高居昨日港股成交活跃榜的首位。此外，中资保险股、中资券商股在内地股市停牌后沦为“重灾区”。

  香港耀才证券市务部总监郭思治表示，H股与A股有一定的关联性，A股股份停牌或大跌均会触发H股下挫。他分析称，本轮A股及港股大跌受到多方面因素影响所致，除了市场对熔断机制的分歧外，还包括：人民币持续大幅波动、限售股解禁、地缘局势恶化、欧美经济前景不明朗等，“当然，以上因素大多与经济前景有关。例如，由于内地经济正面临相当大的挑战，加上内地将进行一系列改革，令投资气氛变得相当谨慎，这可能才是A股及港股中资股表现不佳的最主要原因”。

  A股熔断令港股波动加剧

  有港股交易员认为，内地股市触发熔断机制进而停市，但之后在港上市的中资H股及与A股关联的相关资产仍继续交易，如果遭遇市场恐慌气氛蔓延，在港上市的相关标的面对抛售压力急剧放大。

  香港资深投资银行家温天纳表示，理论上说，相对于以往的涨跌停板机制，熔断机制是一个较为全面的市场冷静机制。但如果有投资者以高杠杆资金入市，情况就会变得大不一样了，因为停市会让整个市场的流动性一下消失，复牌后就更激化了他们的恐慌情绪进而大举抛售，“而且， A股停牌后还有香港的H股、国企、红筹可以继续卖出，更有众多的‘中国概念股’可供选择，因此投资者绝对可以选择以港股上市品种作为对冲的工具。由此，当A股本周出现停市的时候，港股波动更大，跌势也更急”。

  鉴于昨晚证监会决定暂停熔断机制，对于港交所计划推出的“冷静期”，香港丰盛金融资产管理董事黄国英表示，虽然港交所拟推出的“冷静期”与A股的熔断机制并不完全一样，但如果要实行也应避免令恐慌情绪进一步蔓延的缺点。