证券时报多媒体数字报

  项峥

  政策是生命线。今年我国经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，要顺利完成去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大关键任务，除了市场主体顺应形势变化积极主动调整外，还需要有针对性地出台相应政策措施，加以动态引导，调控节奏。考虑到我国已是全球第二大经济体，经济金融总量规模已经非常庞大，市场主体呈现多元化发展，经济领域内的交易博弈趋向复杂，因而需要更加重视市场与政策间的博弈，增进沟通，引导预期，保持定力，实现政策与市场行为共振，最大程度发挥政策实施效应。

  政策实施环境面临约束条件增多

  经典宏观经济学模型，均要充分考虑政府部门在社会产出中的积极作用。政府行为既要面临市场主体约束，也同时将对市场主体行为产生重大影响。由于现代社会市场主体利益诉求呈现出多元化趋势，且政府公共管理目标之间也存在一定冲突，使得政府政策实施环境面临的约束条件正日渐增多，导致政策措施不可避免带来结构化效应，整体改善的实施效应可能要更多以局部领域受损为代价。去产能是经济结构转型的必然要求，但淘汰过剩产能短期内势必影响到地方就业、经济增长和政府税收，威胁到银行信贷资产质量。去杠杆是降低经济金融运行风险的必然要求，但如果去杠杆处理不慎，可能会成为风险触发器。在降成本任务上，如果全社会风险偏好未能理性回归，那么社会资金非理性追逐超高投资收益率的过程，将不可避免部分抵消国家降低社会融资成本的努力。这些情况表明，在考虑政策对市场主体行为影响的同时，也必须将市场主体行为的预期合理反应和预期非理性反应均考虑在内。

  市场力量不容忽视

  截至2015年11月末，我国广义货币供应量M2余额达137.40万亿元，同比增长13.7%；本外币存款余额139.77万亿元，同比增长12.8%。据工商登记，目前我国实有主体超过2000万户。随着市场主体多元化和财富规模的不断扩大，我国市场力量已不容忽视。市场内部的利益分割与博弈，以及市场与政府的博弈，已经对宏观经济的运行产生深远影响。市场内部的利益分割与博弈，产生趋势回归和非理性行事的两种力量，这既反映出市场在资源配置中的决定性作用，也在某种程度上显示出市场非理性的一面，也即市场失灵。为纠正市场失灵的政府干预，并不总是顺利实现预期目标。政府干预往往涉及市场利益调整。当市场局部力量足够大时，就有可能左右支配市场，以至于市场对政策的博弈，有可能会放大了政府干预的后果，或冲抵了政府干预的目标。近年来，在个别领域政策的实施效果不尽如人意，很难说与市场对政策的博弈没有关系。

  发挥政府干预

  积极作用

  政府干预主要起着纠正市场失灵的作用，这是对市场机制的尊重，而不是破坏。但过去相当长时间内，部分企业不是严格意义上的市场竞争主体；地方政府包揽了过多市场主体义务，对落后产能过度保护，以行政指令替代市场决策，使得市场在资源优化配置中的决定性作用大打折扣，政府公共资源没有合理发挥应有作用。在这样的博弈中，市场失灵将会恶化，而政策干预成本却加倍上升。以钢铁去产能为例，“十一五”期间国家提出要将钢铁产能控制在4亿吨左右，拟淘汰1亿吨落后炼铁生产能力、5500万吨落后炼钢能力。但“十二五”期间，我国钢铁过剩产能反而显著增加。因此，新年伊始，国务院总理李克强在考察山西期间强调，“化解过剩产能要充分发挥市场倒逼机制作用，能用市场办法解决的，就要用市场办法解决”。

  为实现市场和政策的共振作用，必须在尊重市场的前题下发挥政府干预的积极作用。

  一是尊重市场竞争规则。我国要发挥市场机制在资源配置中的决定性作用，就必须尊重市场竞争规则。政府对微观经济领域的干预，必须以维护和尊重市场竞争规则为前提。竞争失败就要被淘汰，这是市场出清的必然要求。近年来“僵尸企业”大行其道，从某种程度上说是对市场竞争规则的破坏，也浪费了宝贵的社会资源。

  二是完善市场交易规则。政府并不总是市场交易规则的制定方。或者说，政府在市场交易规则中并不完全占据支配地位。市场也有其理性一面，即使没有政府在交易规则的供给，也会自发形成有约束力的交易规则。当然，这并不意味着政府在市场交易规则上无所作为。事实上，政府可以在完善交易规则上发挥积极作用。但值得注意的是，政府出台完善交易规则的政策措施，必须要以深入调查分析为前提，对市场主体各种可能的反应进行深入分析与应对，才能最大限度减少市场对政策的非合作性博弈。

  三是维护市场竞争秩序。政府通过产业规划指导引导市场主体行为，但这并不代表政府可以代替企业决策。企业要生存发展，必然要在市场竞争中转型创新，自发寻找机遇与突破口。不管承认与否，政府并不总是比企业高明，政府干预重心应该放在维护市场竞争秩序上。严惩市场竞争秩序的破坏者，才能真正保护守规矩的市场竞争主体，促使资源合理流动、优化配置。

  今年我国市场与政策之间的博弈可能较过去更为激烈。在深刻利益调整的现实环境下，做好政府自身定位，守住底线，尊重市场竞争规则，倒逼企业转型升级，激发创新创业动力，可以说是实现市场与政策之间共振的有效途径。