证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余胜良

  中国是大宗商品下跌的最大受益者。去年中国进口石油节省了6901亿元，进口铁矿石节省2594亿元，两项节省达9495亿元。

  尽管中国经济不怎么好，但外贸顺差继续扩大，其中就主要拜这两类大宗产品所赐。中国2015年进口10.45万亿元，同比降13.2%，贸易顺差为3.69万亿元，创历史新高。

  但如果翻看钢铁类和石化类上市公司，这些公司业绩并没有提高反而在下降，那么节省的钱去了哪里？谁是受益者？

  2014年有人计算，理论上国际原油价格每桶下降1美元，将为中国石油进口节省约21亿美元。

  其实还有更精准的数据。海关数据显示，2015年全年原油进口量达到3.355亿吨，创出历史新高，同比上涨8.8%，进口金额为8332.8亿元，同比下降40.5%。

  2015年我国原油进口单价为每吨2483.7元，同比下降45.3%。由此可以推导出每吨节省金额为2057元，再乘以进口总量，可算出比按2014年价格节省6901亿元。

  铁矿石进口同样节省了不少资金。2015年全年进口粉矿平均价格为54.73美元/吨，比2014年下降41.25美元/吨，降幅为42.98%。去年中国铁矿石进口量增长2.2%至9.53亿吨。由此可以计算2015年进口铁矿石比2014年节省393亿美元，折合2594亿元人民币。

  由此可以计算出，中国去年从石油和铁矿石进口节省金额为9495亿元，其实其他大宗原材料包括有色、煤炭等价格也都在下跌。中国是资源消耗大国，去年因大宗商品价格下跌而节省的金额应远不止此数。

  中国需求减弱以及美元升值，被认为是大宗原材料价格下降的最重要原因。但从数据看中国这两年进口一直在增加。比如2015年进口石油增长8.8%，进口铁矿石增长为2.2%，前年进口石油同比增长9.45%，进口铁矿石增长13.8%。但中国的进口并没有阻止石油及铁矿石价格下跌势头。

  大宗商品价格涨跌原因复杂，在高景气时期大肆扩产应该是重要原因，比如石油和铁矿石，如今各国石油公司还在扩产，四大矿石巨头也在竞争争夺市场，这其实是供给侧过剩导致的供需失衡。

  价格暴跌让石油、铁矿石生产国严重受损，富有的沙特财政赤字扩大，俄罗斯卢布兑美元大跌，澳大利亚货币也在贬值。

  有受损者，当然有受益者。

  从原油来看，中国的买家主要是中国石化和中国石油。从销售额看，去年前三季度中国石油和中国石化营业收入为2.84万亿元，而2014年同期为3.87亿元，减少了1万亿元。

  而去年前三季度两家公司净利润合计564亿元，比上年同期的1472亿元大幅萎缩，由此看两家公司不是受益者。

  铁矿石用来冶炼钢材，去年前三季度，中国A股34家钢铁上市公司实现营业收入7306亿元，同比减少2342亿元；2015年前三季度亏损196亿元，而2014年同期则盈利52亿元。因此，钢铁厂也不是受益者。

  从营业收入上看，中国石油和中国石化前三季度营业收入下降1万亿元。34家钢铁厂下降2342亿元，都超过因原材料降价节省的金额。全年看营业收入同比下降的金额会更加大。

  也就是说，油企和钢厂节省的原料钱，因为下游降价而吐了出来，而且吐的更多。

  中国石油和中国石化下游基本上分为两种，一种是形形色色的化工企业，另一种则是石油中的90%会被用来冶炼成品油，其中汽油主要是民间消费。

  成品油价格下跌的受益者比较分散，比如机动车驾驶者，或者运输工程机械行业，尽管单个金额不多，但加起来就是个庞大数字。

  化工行业有不少上市公司，化学纤维板块受益比较明显，剔除掉被借壳的*ST霞客后营业收入差别不大，但净利润增长了两倍。炼焦油的下游之一农药所受影响不大，A股21家农药类公司去年前三季度营业收入694亿元，营业收入还增加10亿元，不过净利润为34亿元，同比减少了10亿元。

  不过，大部分下游产品利润并不好，烧碱价格降幅达8%，电石价格降幅为12%，氮肥、氯碱等出现行业性亏损，无机盐、甲醇、轮胎制造等行业利润连续两年或三年下降。

  铁矿石价格下跌的主要受益者是房地产商。

  2015年中国粗钢产量8.04亿吨，建筑行业用钢达到4.19亿吨，占比超过一半，房地产商由此可以节省3千亿元左右。数据显示，A股房地产板块去年前三季度营业收入为6764亿元，同比增长2000多亿元，实现净利润从452亿元增长到532亿元。

  其他成本节省比较多的还有机械行业，用钢量达1.31亿吨，其他包括家电、汽车、造船都是用钢大户，不过占总成本比重都不大。

  由于石油和钢铁产品用在各个行业，尽管没有给企业或者个人省出来利润，但总算缓解了成本压力，增加了腾挪空间。

  价格本身就在说话，价格下跌是刺激下游需求的最重要手段，中国的石油消费方面还在增加，势必会影响其他能源的消耗量，延缓新能源的开发进度。

  此外，中国去年出口钢材上亿吨，出口成品油达2980万吨，这两项出口产品成为有力的国际竞争者。