证券时报多媒体数字报

  2016年信用债风险整体上升，债市收益率面临下行趋势，保本基金积累安全垫的过程将会延长。而大规模的保本基金涌入债市，也让优质债券更加抢手。如基金经理迫于业绩压力而选择评级较低的债券，则会面临比较大的风险。

  沪指回归“2时代”，权益类产品发行困难，而保本基金销售火爆。根据统计，目前有51只保本基金在审待发。对于保本基金的大受欢迎，各家基金公司反应不一。在一些基金积极推销的同时，一批基金公司考虑到保本基金投资难度加大等因素，并没有开发保本基金。

  保本基金

  占新发基金的七成份额

  2016年开局，保本基金也就成了“猴市”里的“香饽饽”。截至1月22日，新年以来已成立25只新基金，发行总份额为303.57亿份，其中的7只保本基金首发规模达到223.94亿份，占比达到73.77%，成为近期市场的“吸金”主力。

  基金公司也纷纷抓住机会，借发行保本基金扩容。博时、易方达、南方基金新成立的保本基金均“一日售罄”，1月11日发行的易方达保本一号单日认购规模高达45亿元，创下三年多来同类基金发行的首日募集规模新纪录。

  数据显示，截至1月23日，正在募集期的保本基金共有6只，而处在审批流程中的279只产品中，有51只是保本基金。华安、广发、招商等公司都有4只以上的保本基金处在审批流程之中。而已拥有最多保本基金的南方基金也有保本产品在发。

  不过，也有一些基金公司目前并没发行保本基金。如中欧、富国、汇添富等基金公司目前旗下并无保本产品。

  某中型基金公司副总经理表示，没有发行保本基金的计划。沪上某大型基金公司内部人士直言，考虑到保本基金的风险，公司并无发行保本基金的意向。

  保本基金热卖

  担保和配置面临压力

  “猴市”中要想做大规模，保本基金无疑是一把利器。有基金公司表示，原本并不认可保本基金，但考虑到市场反应，只好改变做法，开始申报保本基金。

  也有一些规模较小的基金公司认为保本基金“可望而不可及”。沪上某小型基金公司产品部人士坦言，最大的难题是寻找担保机构，他们这样的小公司在规模和投研能力上都不具备与担保机构谈判的砝码。

  保本基金发行火爆，不少基金经理担忧过大的发行规模会增大保本基金的配置压力。2016年信用债风险整体上升，债市收益率又面临下行趋势，保本基金积累安全垫的过程将会延长。而大规模的保本基金涌入债市，也让优质的债券标的变得更加抢手，如果基金经理迫于业绩压力而选择评级较低的债券，则会面临比较大的风险。

  不过，沪上某大型基金公司产品部人士则表示，尽管标的难寻，但由于有内部风控流程，基金公司应该不会去选择高风险债券。同时，债券市场、银行存款这些资产存量都远高于目前的保本基金规模。相比新成立的保本基金，一些规模较小的、成立较早的保本基金状况更值得关注。在经过2015年债市长牛之后，不少产品要重新寻找标的，但半年之后不少保本基金的运作周期即将结束，届时状况更值得关注。