证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  去年底，记者走访证券公司时发现，固收业务人才正潮流般向证券公司聚集。为何这些牛人纷纷从财大气粗的银行出走，奔赴曾被银行抛弃的证券公司？这个现象值得关注和思考。

  按照国内市场格局，发债中介主要为银行和券商。以往发债主力是银行，券商主要负责上市公司发债和部分发改委批准的企业债，而且多是中小项目，大项目基本被银行囊括，这也是此前固收人才主要汇聚在银行的原因。

  但现在这一切正在悄然改变。一方面，随着上一轮4万亿的经济刺激，包括钢铁、水泥等诸多行业出现产能过剩，银行或多或少出现坏账增多的问题，银行面临的风险增加显而易见。同时，随着利率市场化改革的加速，传统的无风险利差收入开始减弱，银行盈利进入罕见的微利时代。这也是银行固收人才流失的两大重要原因。

  一位从大型国有企业跳槽到一家中型券商的债市牛人称，无论是从国外股债融资占比经验分析，还是从国家战略层面看，债券市场蓝海刚刚展开，未来10年债券蓝海无疑属于证券公司。

  股权融资对企业而言，因为没有偿还压力，企业家反而过于任性使用，甚至变成一些企业家和财务投资者套现的捷径。这一点，在股票市场融资过程中尤为突出，尤其在当前经济下行尚未明了的时刻，不少股东自身对企业信心不足，心急火燎地想着套现以便落袋为安。

  发债融资一方面扭转了企业以往求爷爷告奶奶般依赖银行贷款的窘况，另一方面也为一些不愿出让股权换资金的企业提供了另一个融资渠道。更为重要的是，企业承受适当的偿还压力，对企业而言，可以促使其更加努力和脚踏实地。

  而在资产荒背景下，投资者对低风险产品的需求空前。尤其随着股市和楼市的低迷，越来越多的投资者降低收益预期追逐低风险产品。这必然加大对债券类产品的需求。

  另一方面，一些中小型证券公司补充资本金时，得到了社会各类资金的追捧，而且机制上也出现了新一轮“松绑”。仅以留住人才的机制来说，证券公司目前已有类合伙制、上市和未上市券商股权激励、员工持股，甚至还可以将某些业务分拆在新三板挂牌或在海外上市。

  除此之外，券商内部其他各类配套机制相较于银行，灵活性举不胜举，这也导致券商在承做债券业务时，敢于放低身段。相反，国内银行不仅经常眼高手低，在人才激励和内部薪酬管理上，更是刻板固化。

  “我当初从银行到券商，压根没考虑公司层面的激励，仅仅冲着券商内部的机制，便义无反顾地投奔过来了。”一位原来在大型国有银行担任处长的固收业务人士介绍，目前他所在的券商，固收业务主要负责人也是从银行投奔过来的，该公司固收收入去年已经占到了全公司的一半。