证券时报多媒体数字报

  海通证券 房青 牛品

  电力监测专业厂商，横纵向拓展昂首迈进。公司在电力监测检测产业深耕数十载，监测产品覆盖变压器、GIS、开关柜等主要的一次、二次设备，共计十余个产品系列。公司近年着力聚焦横向、纵向的业务外延扩张，通过收购、自主拓展等多种途径，已布局电厂监测、售电、配电网业务，规划进一步拓展军工、轨交、石油石化等监测业务。

  横向拓展：精准卡位售电业务。2015年11月，公司公告，与厦门火炬集团、厦门信息集团成立售电公司。公司出资3300万元，占合资公司股权33%。火炬、信息集团均具工业园区管委会角色，管理的园区占厦门工业产值1/3，用电量40亿度/年。红相以此精准卡位电改市场，后期将陆续开展售电、配变电运维、电力增值服务等。同时，立足厦门，拓展福建省其他地区。

  横向拓展：收购涵普，布局配网。2015年11月，公司公告，完成浙江涵普51%股权的收购。浙江涵普产品包括电测标准装置、配电智能产品和配电自动化终端产品等，前身由台湾祥正机电创立。收购浙江涵普对红相意义重大：1、布局配网：目前涵普源于配网产品收入约1000万元，曾占据台北电力90%的供货量，并为国内龙头企业供货。红相以此完成配网产业布局。受益国内配网投资加大。2、贯通电厂：发电企业变送器占涵普50%收入，覆盖国内发电企业80%~90%的市场份额，有助红相在电厂领域进行监测产品拓展。

  纵向拓展：立足电网，走向电厂。公司在做大做强电力设备监测检测产品的同时，持续扩张监测产品运用领域，2015年公司成立电厂事业部，电厂监测产品已有实质性进展，我们预计，2016年收入可达5000万~1亿元。后期通过联手涵普，有望实现电厂监测产品体量的持续扩张。