证券时报多媒体数字报

  中国上市公司舆情中心 马建勋 郭淑怡

  2月1日，新谷歌公司Alphabe公布了重组后的第一份财报，旋即让科技公司的排名发生变化。当天Alphabe市值超过了苹果，成为全球最值钱的上市公司。放在长期看，两家公司市值的走势对比更加明显。一年之前，苹果市值一度突破7000亿美元，几乎是谷歌的两倍，但全年累计下滑28.7%；谷歌则累计增长46.8%，市值增加了2460亿美元。

  5年来，苹果市值犹如过山车一般大起大落，谷歌市值却稳步增长，直到成为新一代巨无霸。从市值管理的角度看，这中间有什么奇妙的原因？

  业绩是市值的支撑。根据两家公司最新的财务季报，苹果实现收入758.7亿美元，净利润183.6亿美元；谷歌实现收入213.3亿美元，净利润49.2亿美元；苹果收入和利润大约是谷歌的3.5倍。苹果依然是全世界最赚钱的公司，这方面谷歌还有很长的赶超时间。

  真正影响市值走向的，是投资者对两家公司发展预期的判断。简单来说，苹果除了iPhone和软件服务保持增长，其他产品的销售均在下滑，iPhone也陷入了增长停滞，基本到了市场的天花板。但是谷歌的增长势头依然不减，收入增长24%，其中广告营收增长17%。

  增长数据的背后，是一家公司还有多少创造力和想象空间。虽然苹果依然在努力拓展新业务，但对iPhone的依赖却与日俱增。媒体预测，除非苹果在2016年发布的新产品有革命性创新，否则颓势还将进一步加剧。

  实际上，对谷歌来说也面临着在线广告收入逼近天花板的问题，这还不包括Facebook等科技新贵对广告市场的瓜分。在2015年，谷歌最大的变化是公司架构的调整，上市公司变为Alphabe，而Google成为它的子公司，从而在资本市场中建立了一个全新的科技公司形象。

  过去，谷歌一直把无人驾驶汽车、卫星宽带等烧钱的项目与赚钱的搜索技术和广告服务混在一起，导致外界对谷歌的真实盈利水平却模糊不清。如今，Google业务旗下包括搜索、广告、YouTube、安卓、地图等业务，与其平行的子公司包括智能家居Nest、研究长寿药物的Calico，医疗技术公司Verily，以及投资公司Google Venture和Google Capital，诞生谷歌眼镜和Google X也成为独立的公司。有意思的是，Alphabe将Google以外的业务称为“其他赌注”（Other Bets），暗示着押宝未来。

  这一系列举动让谷歌变得更加透明，资本市场更容易判断谷歌的发展前景。在2015财年，外界熟悉的Google业务实现盈利234.25亿美元，其他新业务则亏损35.67亿美元。尽管新业务还不能贡献收入，但投资者不以为意，并且看到了谷歌在光纤宽带、无人车、智能家居、健康设备、生命科学等领域的布局，一旦市场培育成熟，未来就是谷歌收获的时节。

  值得一提的是，今年1月28日，《自然》杂志以封面报道的形式展示了Alphabe旗下人工智能公司Deepmind研发的计算机围棋程序AlphaGo以5比0的成绩战胜欧洲围棋冠军。这意味着谷歌的押宝未来已经取得先机。

  最后一点是，从某种意义上说，企业本质上是在经营风险，这是企业获得超额利润的原点。当全球经济增长低迷，特别是作为增长引擎的中国进入新常态，给苹果的增长蒙上阴影。相反，由于过去6年间谷歌在没有进入中国内地市场的前提下实现快速增长，当谷歌计划2016年进入内地，也会提振短期业绩上升。市场范围越大，越不容易受到单一市场风险的冲击，比如大众和丰田、宝洁和欧莱雅，都是如此。