证券时报多媒体数字报

  公开市场操作常态化

  央行“补水”同时稳利率

  继央行临时增加公开市场操作频率后，央行昨日发布公告，决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排，以完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。

  民生证券研究院研究员李奇霖称，在资本外流的压力下，央行加强公开市场操作频率，有利于在向市场补充流动性的同时，稳定短端利率减少市场波动性，打造利率走廊，加强与市场的沟通。

  用公开市场操作和结构性货币政策工具代替降准，是近期央行执行货币政策时的主要策略。作为以前基础货币主要投放渠道的外汇占款不断下降，急需新的投放渠道作补充。昨日公布的外汇占款数据显示，1月央行口径外汇占款下降6445亿元，创历史第二大降幅。

  按照以往的经验，外汇占款降幅较大时需要降准予以对冲，但业内人士普遍认为，从近期央行的表态和操作看，降准概率较低，为补充流动性，央行转而用公开市场操作和结构性货币政策工具代替。央行在近日发布的2015年第四季度货币政策执行报告中强调，本国货币政策过于宽松容易导致本币贬值压力。

  因此，兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委称，在眼下人民币汇率波动较大、外汇占款变化明显的情况下，市场利率也受影响使得波动性变大，为稳住利率的波动，加大公开市场操作可谓恰逢其时。

  “央行此次宣布原则上每个工作日均开展公开市场操作，是向成熟的央行迈进的重要一步。以美联储和英国央行等成熟央行为例，它们都是每日进行公开市场操作。只有加强公开市场操作的频率，才能保证市场利率的平稳。”鲁政委称。

  除了保证利率平稳外，借此培育政策利率也是加强公开市场操作频率的重要目的。李奇霖称，随着央行公开市场操作频率和透明度的提高，以及创新型利率工具的使用，通过货币政策工具来调控和引导市场利率，政策利率对短端利率的影响不断增强。尤其是逆回购利率作为短期利率走廊的资金中枢，是当前阶段“隐含的政策利率”，其对市场利率的引导作用也在不断增强。

  不过，尽管投放流动性的手段有了降准以外的其他工具替代，但不少分析人士认为，从价格上看这些工具的成本仍偏高。李奇霖认为，下一步央行货币政策宽松的信号应该是7天逆回购利率的下调，并以此为长端利率下行提供空间。（孙璐璐）

  欧盟春季峰会开幕

  英国去留成焦点

  当地时间18日至19日，欧盟在布鲁塞尔召开春季峰会，英欧关系是此次峰会的头号议题。

  在这次峰会上，欧盟领导人将针对英方诉求，在涉及欧盟经济治理、竞争力、主权、社会保障和自由流动等方面的改革问题上进行磋商，以期形成有法律约束力的共识。英国首相卡梅伦已经表示，如果欧盟能就这些改革倡议草案达成一致，就将动员英国留在欧盟。据悉，目前就草案难以达成一致的症结在于卡梅伦希望英国的金融公司可以免于遵循欧元区的银行规则，而其他成员国比如法国则反对这项改革倡议。

  事实上，英国的“脱欧”倾向由来已久，并已定于２０１７年年底前就是否脱离欧盟举行公民投票。如果此次峰会就改革倡议草案达成一致，英国或将公投提前至今年６月举行。

  分析师表示，如果英国公投赞成脱离欧盟，英镑汇率可能大跌。高盛预计，一旦英国“脱欧”，英镑的跌幅可能高达15%至20%。评级机构标准普尔也表示，英国“脱欧”将有损英镑作为全球储备货币的角色。花旗银行预计，英国“脱欧”将在三年内损失4%的经济增长率。德国贝伦贝格银行则表示，英国消费者和商业信心将被“脱欧”打压，甚至会引发一场经济衰退，不确定性还可能引发资本出逃。

  除英国问题外，此次峰会还将聚焦难民问题。此前，不少欧盟成员国不堪难民涌入的压力，缩紧了申根区内部边境管控。（吴家明）