证券时报多媒体数字报

  西南证券 朱国广

  公司公告称，近日与国际体外诊断巨头雅培公司签署了长期的《许可、技术转移及供货协议》，内容主要包括：1、公司以技术（包括专利）许可的方式向雅培提供生化试剂的配方及工艺流程。2、雅培支付一次性技术转让费用和里程碑付款，以及未来一定时期内所转让产品的销售提成。3、此次签约产品达到 55个，未来雅培有权按此约定模式在公司在研和未来新产品中选择新增项目，新增项目的技术许可和转让将继续按照此协议约定模式实行。

  再度牵手雅培，开创中国 IVD企业技术输出的先河。早在2013年底，公司就已与雅培开展合作，双方就中国市场签署了生化试剂的战略合作协议。本次合作从范围上看，从中国市场升级到全球市场；从合作模式上看，从原来的ODM升级为技术许可和转让，开创了中国IVD企业的技术输出先河。此次合作说明了公司产品技术及质量控制体系被国际巨头认可，也将成为公司走向国际市场的良好开端，为未来开拓国际市场奠定基础。

  共享雅培全球市场，增添公司业绩弹性。与巨人同行一直是公司秉持的战略发展举措，行业内不同企业之间通过合作形成共赢才能实现快速发展。雅培公司是国际公认的IVD行业领先企业。通过合作，公司技术有助于丰富雅培生化诊断产品线，同时，公司亦将通过销售提成与雅培分享全球市场。目前全球生化诊断市场规模约90亿美元，雅培占比超5亿美元，同时，雅培正在大力推进其生化战略，从而成为生化领域的全球领导者，我们认为公司可分享市场空间巨大，在未来10年内每年有望带来可观的净利润增量。

  公司精品生化行业地位稳固，还存外延丰富产品线预期。公司拥有国内最齐全且与国际基本同步发展的全系列生化产品。公司通过持续不断的研发投入，在国内首个/首批/率先上市特色产品，奠定了精品生化的龙头地位，为超越行业增速奠定基础。目前公司以生化诊断试剂为主，从产业发展趋势上看，齐全产品线是成为龙头企业的必备条件，我们认为公司还存外延丰富产品线的预期。

  考虑到公司与巨人通行战略带来的业绩弹性和公司的精品生化行业地位，首次覆盖给予“买入”评级。